牛市上漲有節奏 把握創業板細分機會

　　中國市場長期存在三大背離，但這一輪背離的幅度會更加劇烈，今年經濟形勢越不好，股市越好。

　　近期上證綜指漲幅較大，市場情緒高漲，普遍認為新一輪行情已經啟動。在接受中國基金報記者採訪時，北京和聚投資總經理李澤剛表示，當前牛市上漲有節奏，經濟和股市運作呈現背離，國企改革制度紅利明顯，藍籌股還有系統性機會，成長股具有結構性機會，需要挖掘細分領域個股。

　　資本大挪移推升A股

　　儘管今年以來，市場面臨經濟下行、創業板高估值、註冊制衝擊等問題，令投資者憂心忡忡，但和聚投資李澤剛表示，堅定看好這波行情，“最近兩三年基本滿倉，並且新産品也儘快建倉。”

　　李澤剛告訴本報記者，在改革的背景下，經濟體制轉型、增速下降，中國股票市場反而越來越好，呈現出一種背離狀態，“其實中國市場長期存在三大背離，一是中國股市與海外市場的長期背離、短期波幅疊加；二是在短週期和中長週期上，股市與宏觀經濟出現背離；三是股市與其他大類資産價格體系出現背離，比如房價、大宗商品等”。

　　李澤剛認為，“這種背離長期存在，但這一輪背離的幅度會更加劇烈，今年經濟形勢越不好，股市越好。”

　　同時，李澤剛認為，中國社會財富再配置，將股市納入資金流動的大迴圈，也對市場形成利好，“以前中國市場相對孤立，增量有限、存量博弈，造成估值中樞不斷往下走，但現在增量資金進入，推動了股市上漲。”

　　此外，李澤剛看好國企改革給資本市場帶來的深遠影響，認為其影響就像10年前的股權分置改革，通過資本市場的催化作用，將解決國企效率低下、産能過剩、體外資産等問題，均衡各方利益，促進經濟體制改革、所有制改革，對資本市場形成新一輪制度紅利。

　　“這兩三年的經濟形勢是短期的，對轉型的大趨勢來説並不重要，應該看到整體經濟都在朝好的方向發展，資本市場維持穩定、繁榮的局面，這輪牛市不會一蹴而就，未來上升通道有節奏。”李澤剛表示。

　　跟蹤細分領域個股機會

　　對於近期行情，李澤剛告訴記者，今年上半年機會大於下半年，上證指數可能上漲到4000點以上，藍籌股還會有系統性機會，而創業板的估值泡沫並不大，可以挖掘細分領域的投資機會，看好“網際網路＋”。

　　李澤剛認為，現在判斷市場風格轉換比判斷大盤指數更重要，因為A股市場早已割裂，藍籌股和成長股的上漲節奏不一樣，“藍籌偏弱，以新興産業為代表的創業板表現更好一些，但上漲到多少合理難以判斷。”

　　李澤剛表示，藍籌股未來兩三年還會有系統性機會，但需要把握節奏，可以作為被動投資進行配置，流動性等各方面都比較安全，“一些估值較低、業務處於拐點的二線藍籌股機會明顯，比如核電、通訊設備、家電等。”

　　同時，李澤剛也表示，超額收益要從新經濟裏面尋找，創業板具有結構性行情，目前有些股票估值還比較合理，基本面也在發生變化，可以跟蹤。

　　“我們研究一些細分領域的投資機會，跟蹤標的成長空間非常大，今年存在超常規發展的可能，比如他們在籌備新的生産線和産品規劃，還在做海外並購等，以後新材料、精細化工、醫藥等領域通過並購，能夠達到世界水準。”李澤剛告訴記者。

　　李澤剛也非常看好網際網路對傳統産業的顛覆，“1999、2000年網際網路泡沫，為現在的發展奠定了重要基礎，現在網際網路帶來的改變，已經從消費領域向生産領域滲透，深入各種細分領域，比如服裝、消防等細分行業都在利用大數據、雲計算等，網際網路金融、資訊安全、徵信等相關行業也得到發展，這些都很有意思，很多傳統行業與網際網路結合會出現新的機會，我們更注重對其中一些個股的挖掘，找出大概率能成功的企業。”（中國基金報記者 付建利 實習記者 吳君）