黃金、日元上行 大宗商品價格持續下跌

　　【導讀】大宗商品遭血洗，黃金亂世出英雄，金價創下1個月新高。《央廣財經評論》：避險需求推動金價上漲。

　　央廣網財經北京1月13日消息 據經濟之聲報道，受原油、銅等價格暴跌影響，週一大宗商品指數驟跌至12年低點，避險情緒升溫也令美股遭挫；另一方面，黃金等具有避險屬性的資産則“亂世出英雄”，金價一度突破1235美元，創下1個月新高。黃金週一上漲，收盤價創去年10月22日以來新高。因歐洲恐怖襲擊頻發，市場預期美聯儲將更審慎加息，美元高位回調。此外，在2月農曆新年假期前，中國買家的實物需求上升也支撐近期金價。經濟之聲特約評論員英大期貨研究所副所長粟坤全博士對此解讀。

　　粟坤全：從2014年底以來黃金價格走上了一段反彈走高的行情，現在基本上已經接近了月初的高點，一個非常關鍵的技術指標，都顯示出黃金的價格在短期反彈基本上已經形成了這樣一個趨勢。但是從盤面上來看，當前的價格在1240點附近可能有一定的壓力，有比較大的可能在未來出現回調，可能幅度比較小，從更加長的時間週期來看，黃金價格下跌的趨勢依然沒有改變，只不過前期探出了新的低點之後，在最近一段時間出現短暫的反彈，從較長週期來看，反彈的力度並不是十分足，這是技術面來看的。在基本面方面，近期大宗商品的價值持續下跌後，引起市場對於通貨緊縮的擔憂，甚至是經濟衰退的擔憂，再加上世界上由於局部地區恐怖事件的發展，導致投資者的風險規避情緒提升，對於黃金的需求提高了，推動了黃金價格的反彈。如此往前看，大宗商品價格下跌的趨勢難以改變，石油出産國之間並沒有非常明確的計劃或者言論，未來連續下跌的趨勢會給美國、俄羅斯等一些石油出産國帶來不利的影響，這些因素都將成為支撐未來黃金價格的主要力量。

　　經濟之聲：儘管金價上漲，但是也有機構擔心，美元仍然不利於黃金價格走勢。分析師仍然看漲美元，並擔心，美元仍然會頑固地妨礙以黃金為首的貴金屬市場。畢竟日本央行有可能在未來進一步實施量化寬鬆(QE)政策，歐洲央行(ECB)也有可能 在可預見的未來實施QE計劃，進而提振美元兌日元和歐元。這種擔心有沒有道理？

　　粟坤全：這種擔心是有一定道理的，在大多數情況下黃金價格和美元價格之間存在此消彼漲的關係，如果美元的價值上升了，黃金的價值就會下降。出現這種現象的主要原因在於黃金在國際上定價是以美元作為基準的，但是這種表面上的規律也有例外情況，也就是説在有些時候黃金價格和美元價格會出現同漲同跌的現象，什麼時候會出現這種現象呢？主要是在全球範圍內發生規模比較大的危機事件的時候，比如説前期金融危機的時候，還有股市泡沫破裂的時候，主要城市發生大規模恐怖事件的時候，這些時候無論是美元還是黃金都是避險的手段，而全球的投資資金都希望把他們的資産換成美元或者黃金來避險，在當前情況下歐洲和日本中央銀行在2015年都有很大的可能進行量化寬鬆，這個政策比較直接的後果是歐元和日元兌美元貶值，也就是説美元會升值，但是量化寬鬆也有可能帶來境內通貨膨脹的加劇，而且量化寬鬆帶來流動性的擴大，會有一部分新增的資金形成對黃金的需求，從這一點上來看，歐洲和日本量化寬鬆政策對未來黃金價格的影響，正反兩方面的因素都存在。

　　經濟之聲：這次黃金價格上漲主要原因的兩個方面，一方面市場預期美聯儲將更審慎加息，美元高位回調；另一方面是因為市場擔憂全球原油過剩將繼續下去，同時因為中國和歐洲經濟增長放緩意味著原材料需求減少，大宗商品跌至12年低點。這兩個因素的持續性應該如何分析？

　　粟坤全：首先市場對於美聯儲加息的預期會隨著市場行情的改變而改變，有可能會持續半年預期，美聯儲加息與否背後的邏輯是經濟復蘇速度的快慢，美國在當前經濟復蘇的過程當中需求難以擴大，而過剩産能的消化需要比較長的時間，因此它的失業率下降到一個自然失業率時間也會比較長。所以説美聯儲加息會比較謹慎，這裡謹慎的意思就是説它加息的時間可能會往後延，但應該是不會取消加息的，其次關於中國和歐洲經濟增長放緩這一個因素會導致需求難以提升，但是需求繼續下滑的可能性和空間都不會很大，面對經濟增速下跌無論是中國還是歐洲都在採用各方面政策來調控經濟，像中國的擴大基礎建設投資、境外投資還有歐洲央行版的量化寬鬆等等，這些政策會在一定程度上會給經濟下滑提供緩衝，因此未來對大宗商品原材料需求依然會下滑，但是下滑的速度會越來越小。

　　經濟之聲：回到這次黃金價格上漲的主要原因，未來金價走勢面臨的利好和利空因素都有哪些？

　　粟坤全：短期來看利好因素有三個，一個是牌面上來看，黃金投機在增加，二是歐洲區域內恐怖事件帶來的避險情緒目前還沒有消除，第三還是歐洲方面，希臘是否退出歐元區還存在很多變數，在利空這方面主要就是美國就業率在持續改善。

　　經濟之聲：這樣幾點因素。還有一點要特別提到，那就是日元。與黃金一樣，日元也因為其避險屬性，成為“匯市明星”。此外在今天亞市盤初，因剛公佈的日本貿易及經常帳數據好于預期，日元再次受到提振。美元/日元位於118.25附近水準徘徊。日元和金價的上行原因，有哪些異同？

　　粟坤全：當前雖然日元和黃金都出現了上漲，但是它背後的聯繫是需要通過美元的，美元上行乏力的話，日元作為全球貿易另外一個主要的貨幣也會成為國際投資資金的追求的對象，與此同時，由於黃金主要以美元來計價的，美元升值遇到阻礙的話，黃金也有升值的空間，但是需要注意的是，日元的升值在未來一段時間將會受到日本央行的貨幣政策的影響，而黃金它所受的影響就不會那麼大。