應對貨基“膨脹” 傳統銀行發展類餘額寶産品自救

　　應對貨基“膨脹” 銀行出招自救

　　來自中國基金業協會的最新統計數據顯示，截至1月底，公募基金公司全部貨幣基金凈值已近1萬億元人民幣，佔基金業總規模的三分之一。貨幣基金的快速擴張，得益於阿裏餘額寶、微信理財通等網際網路金融渠道的快速發展。以天弘基金管理的餘額寶為例，其規模就達4000億元。

　　一位基金業內人士表示，網際網路貨幣基金有九成以上的資産投資于銀行協議存款。按照證監會規定，貨幣基金的風險準備金為管理費收入的10%。以天弘管理的餘額寶為例，其一年管理費約13億元，風險準備金僅為1.3億元，而其所投資的協議存款未支付利息遠高於這一水準。

　　業內人士估算，餘額寶未支付利息或在20億元以上，單靠天弘目前的風險準備金甚至加上管理費收入，都無法覆蓋這個風險缺口。

　　作為銀行發展表外業務、調節自身流動性的杠桿工具，協議存款屬於銀行同業存款，不派生貸款。貨幣基金之所以偏愛協議存款，主要是由於一項基於流動性管理的政策安排，即“提前支取不罰息”：貨幣基金如果從銀行提前支取協議存款，將仍然享受約定的利率水準。

　　“若銀監會從銀行業利益角度考慮取消該政策，貨幣基金的流動性管理將面臨巨大考驗，一旦交易對手發生風險，會導致其無法正常兌付。”上述人士表示。

　　對此，有消息稱證監會日前已向多家基金公司提示了相關風險，並準備起草新規，對貨幣基金的風險準備金提出更高的要求，以覆蓋潛在的流動性風險和投資風險。

　　2014年1月金融數據

　　人民幣存款餘額103.44萬億元，同比增長11.3%，同比增幅跌4.7%

　　當月人民幣存款減少9402億元，同比少增2.05萬億元

　　住戶存款增加1.81萬億元

　　非金融企業存款減少2.44萬億元

　　財政性存款增加1543億元

　　數據來源：中國人民銀行

　　2014年1月基金數據

　　類別 基金數量（只） 份額（億份） 凈值（億元）

　　股票型 614 11692.25 10829.18

　　混合型 290 5942.48 5639.85

　　債券型 350 2533.41 2571.36

　　貨幣型 99 9532.39 9532.42

　　三大猜想

　　應對“搶食” 銀行求變

　　與貨幣基金迅速擴張形成鮮明對比的，是央行近日公佈的最新存款數據：2014年1月份，國內人民幣存款減少9402億元。面對網際網路金融的“搶食”，傳統銀行也已經展開了反擊：上線自己的類餘額寶産品、調整存貸款政策……

　　網際網路貨幣基金吸引了大量客戶和存款，銀行資産負債管理難度加大。眼下隨著銀行主動多路出擊，一旦其對協議存款需求持續下降、利率下降，網際網路金融是否還能繼續快速擴張呢？

　　猜想

　　1

　　提高存款利率吸儲

　　面對“餘額寶們”的快速發展，傳統銀行也在加速推出自己的T 0産品：中國銀行的“活期寶”、工行浙江分行的“天天益”、平安銀行的“平安盈”、交通銀行的“快溢通”……

　　與多數網際網路理財産品不同，“銀行寶”們多選擇與自家基金公司的貨幣基金合作，例如中國銀行攜手中銀基金、工商銀行選擇工銀瑞信、交通銀行的合作對像是交銀施羅德等。而中小銀行則更加市場化，如民生銀行“如意寶”的合作對象就是民生加銀和匯添富兩家基金公司的貨幣基金産品。

　　業內人士分析認為，餘額寶等網際網路理財産品多數是將資金投入拆借市場，讓投資者獲得了20倍于銀行活期存款的利息。不過，這種做法在利率市場完全打開後將會發生改變，當利率管制放寬後，銀行可以通過市場調節提高存款利率，並吸納更多存款。

　　猜想

　　2

　　貸款流向小微企業

　　儘管去年央行開放了貸款利率的下限，但目前各大銀行並沒有下調個貸的貸款利率，甚至不少銀行對於房貸利率還採取上浮政策。同時，銀行開始將貸款重點轉移到消費貸、汽車貸等快速回本的項目。

　　有不少銀行業人士分析稱，餘額寶、理財通等網際網路金融對市場資金的吸納，帶來了銀行存款的緊張。為此銀行不得不上調存款利率，並被迫向市場甚至網際網路金融拆借資金，進而導致了貸款利率的上浮和貸款額度的縮減。

　　業內專家分析認為，過去銀行主要依賴較大的存貸利息差維持業務增長，更注重風險控制而非業務的多元化。在網際網路金融的衝擊下，銀行的生存模式面臨挑戰，所以調整貸款比例分配是肯定的。

　　短期內,銀行貸款會更多地流向風險可控、回本率高的貸款項目，如汽車、裝修、旅行等；長期來看，銀行應該會合理分配貸款流向，如降低民間貸款利率，使貸款更多地流向小微企業、民間的借貸等。

　　猜想

　　3

　　業務聯動增強競爭力

　　往年，銀行普通理財産品會根據市場資金的緊張程度來確定收益率，在非季末、月末的情況下，銀行理財收益率通常維持在3%-4%。不過近段時間，不少銀行的理財收益率都維持在5%—6%之間，部分中小銀行近期的理財收益率甚至還超過了6%。

　　即便如此，還是不能完全抵禦網際網路金融的衝擊，不少銀行的理財經理都表示，往年推出收益率5%-6%的理財産品，不到一天就賣光了，現在卻少人問津。

　　據上海銀行間同業拆借利率數據顯示，目前當日的拆借利率為1.764%，比昨日下降21.7個基點；一星期的拆借利率為3.595%,比昨日下降10.8個基點。業內預期，在3月底到來之前，整個市場的拆借利率將呈現平穩回落狀態，隨著拆借利率的下降，網際網路理財的收益也會有所回落。

　　業內人士表示，為了增加自身的攬儲能力，短期內銀行的理財收益率一定會比去年同期高，但高成本支出並非長久之計。未來銀行應該會調整經營模式，增加業務的多樣性，使存款、貸款、金融服務等領域的業務形成聯動，以提高競爭力。