央行再度“雙降” 10萬元存銀行一年縮水100元

　　今天適逢“霜降”節氣，中國人民銀行再度祭出“雙降”利器。昨天央行宣佈，自2015年10月24日起，降息0.25個百分點，並降準0.5個百分點。這是今年以來，第五次降息，第五次降準，第三次“雙降”。值得注意的是，在此次“雙降”的同時，央行還宣佈放開存款利率浮動上限。不過央行有關負責人強調，取消對利率浮動的行政限制後，並不意味著央行不再對利率進行管理，利率市場化將進入新的階段。

　　□事件 央行再祭出“雙降”利器

　　根據央行公告，自今日起，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準利率、人民銀行對金融機構貸款利率相應調整；個人住房公積金貸款利率保持不變。

　　自同日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。同時，為加大金融支援“三農”和小微企業的正向激勵，對符合標準的金融機構額外降低存款準備金率0.5個百分點。

　　同時，利率市場化完成最後一躍，央行取消存款利率浮空上限。央行公告稱，對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限，並抓緊完善利率的市場化形成和調控機制，加強央行對利率體系的調控和監督指導，提高貨幣政策傳導效率。

　　□分析 預計釋放資金約7000億

　　恒豐銀行研究院執行院長、中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼表示，存貸款利率下調均為0.25個百分點，為對稱降息。存款準備金率的下調，依然是“全面降準”＋“定向降準”的組合，預計可以釋放流動性資金7000億左右。

　　融360分析師宋璨解釋稱，降準就是降低商業銀行存款中不能用於放貸部分的比例。舉例來看，銀行有1000元錢，原來的準備金率是18%，現在降低0.5個百分點，那麼市場上的貨幣流通量就從820元變為825元。降準有助於促進銀行儲備足夠的可貸資金，以保持信貸支援實體經濟。

　　中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉表示，一年多來，央行從定向降準到全面降準，從降息、降準輪動到利率、存準率“雙降”，貨幣政策穩中趨松的力度加大，這主要與我國經濟下行壓力不斷增大、外匯佔款持續減少有關。

　　□影響 房貸額度更充足

　　財經評論員葉檀表示，“雙降”力度不小，中國進入加速寬鬆週期，判斷美聯儲年內甚至明年初都不可能加息。“對市場影響方面，利好股市樓市，固定收益類産品回報率進一步下降，房租等生活成本上升，政府企業減負。”葉檀説。

　　宋璨分析，降準之後，銀行可動用的資金明顯增多，這將增加二套房房貸降首付落地的可行性，對激活個人消費貸款市場會有一定提振作用。未來，銀行將有更多資金用於信貸投放，個人辦理房貸、消費貸款也將變得比以往更為容易。

　　股市短期有利好

　　中金研究員王漢鋒指出，“雙降”短期對市場有利，但考慮到市場已經有所反彈，利好幅度和持續性需要觀察。

　　從技術的層面看，市場從低點反彈的幅度也在逐步接近一些臨界位置，能否有效突破需要多方面因素的積極配合，仍需要根據其他條件綜合來觀察。而且，近期證監會宣佈了對一批股價操縱等不法行為的處罰，這某種程度上也可能會對於那些違規違法炒作個股的行為起到一定的震懾作用。

　　兩問“雙降”

　　1為何此時選擇“雙降”？

　　央行：經濟增長仍存下行壓力

　　央行有關負責人指出，當前，國內外形勢依然複雜，我國經濟增長仍存在一定的下行壓力，需要繼續靈活運用貨幣政策工具加強預調微調，為經濟結構調整和經濟平穩健康發展創造良好的貨幣金融環境。

　　此次降低存貸款基準利率，主要是根據整體物價的變化，保持合理的實際利率水準，促進降低社會融資成本，加大金融支援實體經濟的力度。當前我國物價整體水準較低，因此基準利率存在一定下調空間。

　　此次降低存款準備金率，主要是根據銀行體系流動性可能的變化所作的預調。未來影響外匯佔款變化的因素仍有一定的不確定性，加之10月份稅款集中入庫將相應減少銀行體系流動性，因此需要通過降準釋放部分存款準備金，以保持銀行體系流動性合理充裕。

　　2下一步貨幣政策如何調控？

　　央行：將保持連續性和穩定性

　　央行有關負責人指出，下一步，貨幣政策將保持連續性和穩定性，加強預調微調，為經濟平穩增長和轉型升級繼續營造鬆緊適度的貨幣條件。要把握好調控力度，既要防止結構調整過程中出現總需求的慣性下滑，又要防止債務率過度上升導致杠桿率過快提高。央行將繼續密切監測經濟和物價形勢變化，綜合運用各種工具組合，保持流動性合理充裕和貨幣市場穩定運作，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，促進經濟平穩健康發展。

　　>>算賬

　　10萬存一年縮水100元

　　最新公佈的9月份居民消費價格指數(CPI)顯示，9月份CPI同比漲幅回落至1.6%，而今天起一年期存款的基準利率是1.5%，也就是説，百姓把錢存在銀行是跑不贏通脹的，只會“越存越少”，理財再度進入負利率時代。

　　按照當前銀行一年期存款基準利率1.5%，在不考慮上浮的情況下，如果客戶在銀行存了10萬元錢，存一年的定期，一年以後本息收入就是101500元，而另一方面，如果物價維持1.6%的上漲速度，那麼今天的10萬元可以買到的商品一年後就需要101600元，兩者相減可知，一年前的10萬元購買力僅相當於一年後的99900元。直接導致了你的財富縮水100元。

　　100萬貸20年月供少還941元

　　對於存款來説不划算了，但是對於貸款來説則更划算了。通過計算，如果貸款100萬元，分20年還清，明年1月起，月供減少941元，其中，此次降息後，基準利率下月供每月減少139元。

　　不過需要提醒的是，根據銀行的規定，房貸合同是每年年初開始執行新利率，所以對大多數房奴來説，明年1月開始才能享受到真正的優惠。如果央行四季度再度降息，明年的月供壓力還將繼續減少。

　　□焦點

　　存款利率上限放開

　　央行在宣佈“雙降”的同時，還有一個舉動，就是宣佈對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。儘管央行表示，存款利率上限的放開並非利率管制的完全放開，但這仍然是利率市場化基本完成的重要標誌。

　　>>分析

　　存款利率不會馬上飆升

　　董希淼指出，放開存款利率浮動上限，並不意味著存款利率會因此立即飆升，原因有二：首先，我國現在總體上流動性是寬裕的，利率不具備迅速走高的條件；其次，央行仍然會採取窗口指導、自律機制等方式，對存款利率進行合理引導。

　　融360分析師劉銀平也指出，不過存款利率上限放開並不代表銀行就可以隨意調整自己的存款利率了，今後存款利率仍要受到央行約束，如果背離市場規律，存款利率遠高於市場正常水準，將會受到央行管控或指導。目前利率市場化只是名義上完成了，但要做到實際利率市場化，仍有一段路要走。

　　商業銀行面臨更大風險

　　多位銀行業人士表示，從多個國家放開存款利率管制的後果看，銀行競爭將更加激烈，特別是對國內中小銀行來説，利率放開會對其流動性管理、資産負債以及盈利能力等形成很大壓力。

　　董希淼指出，利率市場化是金融市場發展的必然産物，給我國商業銀行帶來了全面影響，它強調商業銀行在市場經濟活動中的獨立性，使銀行在市場競爭中獲得更大的自主權和主動權，但同時伴隨著更大的風險。商業銀行應積極應對，尤其是要不斷提升存款定價能力、資産負債匹配能力、流動性管理能力，並進一步創新産品和服務，改善盈利結構，助推實體經濟發展，為金融消費者提供更好的幫助。

　　兩問“利率市場化”

　　1為何此時放開存款利率上限？

　　央行：各方面時機都已經成熟

　　央行相關負責人指出，當前，我國經濟處在新舊産業和發展動能轉換接續關鍵期，為了更充分地發揮市場優化資源配置的決定性作用，推動經濟增長方式轉變，需要加快推進利率市場化改革。同時，近年來科技進步、網際網路發展及其與金融的不斷融合，一些創新型的金融理財産品迅速發展，對存款的分流作用日益明顯，存款利率管制的效果趨於弱化，對加快推進利率市場化改革提出了迫切要求。

　　此外，國際國內實踐都表明，存款利率市場化改革最好在物價下行、降息週期中進行，這樣存貸款定價不易因放鬆管制而顯著上升。當前，我國物價漲幅持續處於低位，市場利率呈下行趨勢，也為放開存款利率上限提供了較好的外部環境和時間窗口。

　　放開存款利率上限的市場條件也已成熟。目前，金融機構的資産方已完全實現市場化定價，負債方的市場化定價程度也已達到90%以上。從實際情況看，我國金融機構已形成分層有序、差異化競爭的存款定價格局。

　　2利率管制是否完全放開？

　　央行：仍會對利率進行管理

　　央行相關負責人指出，取消對利率浮動的行政限制後，並不意味著央行不再對利率進行管理，只是利率調控會更加倚重市場化的貨幣政策工具和傳導機制。從這個角度講，利率市場化改革將進入新階段，核心是要建立健全與市場相適應的利率形成和調控機制，提高央行調控市場利率的有效性。

　　一是通過央行利率政策指導體系引導和調控市場利率；二是各類金融市場以市場基準利率和收益率曲線為基準進行利率定價；三是進一步理順利率傳導機制。(記者 馬文婷 余雪菲)