指數熔斷設漲跌5%和7%閾值 交易所火速徵求意見

　　證監會9月6日晚間表示“將研究指數熔斷方案”，不到一天，9月7日，上交所、深交所、中金所三大交易所聯手發佈熔斷機制徵求意見通知，擬設置5%、7%兩檔指數熔斷閾值，漲跌都熔斷。

　　每日各檔熔斷最多觸發1次

　　昨日，上交所、深交所和中金所表示，擬在保留現有個股漲跌幅制度前提下，引入指數熔斷機制；中國擬以滬深300指數作為指數熔斷的基準指數，擬設置5%、7%兩檔指數熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內各檔熔斷最多僅觸發1次。

　　指數熔斷機制總體安排是：當滬深300指數日內漲跌幅達到一定閾值時，滬、深交易所上市的全部股票、可轉債、可分離債、股票期權等股票相關品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，暫停交易時間結束後，視情況恢復交易或直接收盤。

　　三大交易所分檔確定指數熔斷時間。觸發5%熔斷閾值時，暫停交易30分鐘，熔斷結束時進行集合競價，之後繼續當日交易。14:30及之後觸發5%熔斷閾值，以及全天任何時段觸發7%熔斷閾值的，暫停交易至收市。

　　股指期貨交割日僅上午實施熔斷，無論觸及5%還是7%引發的暫停交易，下午均恢復交易，以便股指期貨計算交割結算價，平穩交割。

　　昨日，英大證券首席經濟學家李大霄在微博上表示，證監會研究制定指數熔斷機制方案，方向是正確的，利於穩定市場。不過業內也有不同意見，經濟學家宋清輝在微博上表示，熔斷機制下，市場價格不能及時地反映交易者的交易意願，容易導致價格扭曲和有效性下降。“不到萬不得已的時候，不應該引入這項機制。”宋清輝稱。

　　兩融餘額跌破萬億

　　熔斷機制僅是監管層穩定A股的舉措之一。除了熔斷機制外，9月6日晚間，中國證監會有關負責人答新華社記者問時稱，還將嚴格管理和限製程序化交易，抑制股指期貨過度投機，規範股票融資業務。

　　從昨日起，股指期貨也迎來號稱“史上最嚴”監管，有業內人士認為，此舉為嚴格限制股市做空工具。此外，兩融餘額不斷下降，證明去杠桿化也正在進行。

　　曾經推動A股從2200點直奔5178.19點的融資融券餘額（下稱“兩融餘額”）日益低迷，時隔9個月後，已經12連降的融資融券餘額已經跌破萬億元大關，回歸到去年底的水準。

　　滬深交易所在9月7日盤前公佈的數據顯示，節前最後一個交易日9月2日的兩融餘額為9622.62億元，較最高值6月18日的2.27萬億已跌去1.31萬億。對此，有分析師指出，兩融餘額再回去年底的規模水準，表明兩融規模得到有效遏制，監管層去杠桿已近尾聲。

　　9月7日，滬指大盤走出震蕩行情，多空鏖戰成交萎縮，滬指午後翻綠跌2.52%，收報3080.42點，跌破3100點。其中，此前擔任護盤主力的銀行板昨日集體走弱。

　　昨日滬深兩市合計成交6026.35億元，較上一交易日的7487.63億元有所縮量。

　　■ 看點

　　股指期貨成交量銳減9成

　　遇“最嚴監管”，三大股指期貨合計成交量僅約7萬手

　　9月7日，是股指期貨“史上最嚴”管控措施施行的首日，三大股指期貨衝高回落，合計成交量僅為約7萬手，大降逾93%。

　　昨日，股指期貨主力合約全天衝高回落，中證500主力合約IC1509盤中封上漲停板，收盤收窄至7.64%。成交量方面，三大股指合約合計成交約7萬手，僅約為正常交易量的4%。

　　IF1509全天成交3.8萬手，上一交易日成交59.4萬手，銳減93.6%，IC1509成交量較上一交易日銳減92.6%，IH1509成交量較上一交易日銳減92%。

　　此前為了維護股市穩定，監管層開始嚴格限制可以做空的工具。繼8月25日、8月28日接連出招抑制股指期貨過度投機後，9月2日晚間，中金所再出臺空前嚴厲的四條新政：自9月7日起，調低開倉標準、提高保證金至40%、手續費提高至0.23%等，最大限度抑制市場過度投機。其中，單個産品、單日開倉超過10手即構成“日內開倉交易量較大”的異常交易行為。

　　昨日，方正中期期貨研究院院長王駿對新京報記者表示，在非常時期，股市維穩是第一要義，因此，所有可以做空的工具都需要配合，所以，可以用來做空的股指期貨也需要配合救市策略，這也是無奈選擇。

　　王駿認為，這只是暫時的管控措施，一旦股市穩定了，股指期貨非但不會取消，而且可能會逐步提高單日開倉交易量。

　　股指期貨交易受到“史上最嚴”監管，但是此舉並未立即提振A股。

　　對此，招商證券分析師表示，股指期貨已經影響不了A股走勢，A股走跌主要因為當前市場信心不足。

　　在王駿看來，其實大盤的回落與股指期貨關係並不大。因為股指期貨的規模很小。在最鼎盛時期的規模只有2000多億元，現在萎縮得很厲害，只有幾百億元。而大盤A股有幾十萬億元的規模。因此，嚴格意義上來説，股指期貨並不能影響大盤。

　　■ 聲音

　　交易員:股指期貨“沒法做了”

　　田先生是深圳一傢俬募公司的股指期貨交易員，他此前每天都緊密關注股指期貨走勢。

　　他告訴新京報記者：“一到了9:15股指期貨開盤，整個人就得迅速進入狀態，每一根K線走出來，腦子裏就要迅速分析，進而手指採取相應的行動。”然而9月7日，他在電腦前卻無所事事。

　　此前8月25日，中金所發佈通知，分三天將非套期保值持倉的交易保證金上調至20%。同時將單個股指期貨産品、單日開倉交易量限制在600手以內。

　　股指期貨交易費用也大幅提高，日內總手續費是調整費用之前的三倍多。

　　田先生説，那時整個部門已經感覺到不妙，可是壓力也可以接受，和牛市巔峰時的手續費差不多。

　　9月2日，中金所最新的交易規則出爐，田先生告訴記者，看到新規之後，心中的第一反應就是：“完了，股指期貨沒法做了！”

　　9月7日，田先生和老闆已經商討轉向商品期貨和國債期貨的事宜，但他依舊關注著股指市場，並向記者感嘆道：“股指期貨市場基本已經廢掉了！”

　　■ 相關新聞

　　持股超一年股息紅利免征個稅

　　新京報訊 （記者李蕾）昨日，財政部發佈《關於上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關問題的通知》，個人從公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票，持股期限超過1年的，股息紅利所得暫免征收個人所得稅。

　　持股期限在1個月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計入應納稅所得額。新規從9月8日起施行。

　　■ 數據

　　中國家庭炒股財富縮水10萬億

　　閱兵小長假期間，中金公司發佈一份報告，自從今年6月中旬以來，中國家庭持有的股權賬面財富累計縮水了10萬億元，就是説，兩個半月炒股，財富蒸發了10萬億。

　　中金公司的一張表格顯示，在經歷了一波短暫的牛市之後，今年6月12日，中國家庭持有的A股流通市值為23.3萬億，佔GDP的36.6%；截至今年9月1日的統計數據顯示，中國家庭持有的A股流通市值為13.4萬億。中國家庭因炒股，兩個半月財富縮水10萬億。