人民幣貶值是趨勢嗎？影響有多大？

　　製圖：宋嵩

　　即期匯率貶值一度超250個基點，下跌幅度達到1.94%，逼近2%的“跌停線”！

　　1月26日，人民幣對美元匯率的暴跌令人咋舌。儘管1月28日人民幣對美元匯率中間價上漲82個基點，卻依然難掩前幾日的大跌給人們帶來的心理衝擊。伴隨人民幣貶值預期的形成，股市也在同期出現盤中大幅下挫。這些都引發各方擔憂：人民幣是否就此進入了貶值週期？對股市等的影響究竟有多大？記者就此進行了採訪。

　　適度貶值符合預期

　　升值8年，貶值1年，有專家以此來形容這些年來人民幣匯率的起落。儘管人民幣匯率最近跌得讓人心驚肉跳，但交通銀行首席經濟學家連平認為：“人民幣適度貶值，這種狀態符合大家的預期。”

　　去年以來，國內經濟下行壓力大，尤其是外貿增速回落，使人民幣面臨貶值壓力，是導致人民幣近期貶值的重要原因。“前段時間，外匯佔款出現大幅減少，這很少見。這表明，社會的持匯需求在加大。”連平説，“應該看到，目前，美元兌人民幣的波動率的上限為2%，隨著資本進出限制的放鬆，匯率波動幅度增大還是可以預見的。”

　　談及人民幣對美元匯率貶值，美國目前的貨幣政策是個繞不開的因素。美國經濟學家、諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼認為，美元近期升值，對世界其他經濟體産生了壓力，導致多國貨幣出現貶值現象。不僅如此，“短期內美元會有更明顯的升值。”

　　連平也分析認為：“因為美國的貨幣政策已開始收緊，經濟復蘇趨勢明顯。”

　　股市受牽連，但外貿獲短期提振

　　人民幣貶值，有人歡喜有人憂。

　　憂的是，股市受到牽連，牛市是否就此結束了？剛在股市賺來的一點兒錢就要這麼虧回去了？

　　人民幣對美元匯率的暴跌發生之後，從1月27日的市場走勢來看，在人民幣貶值的預期驅使下，銀行、地産、煤炭石油等藍籌板塊整體跌幅居前，帶動股指盤中出現大幅下挫，上證指數盤中一度跌破了3300點整數位。市場人士普遍認為，如果人民幣近期貶值，則A股市場可能持續承壓。

　　“長期貶值壓力會使得大量資金抽離股市，影響股市表現。”中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春指出。從海外的類似經驗來看，新興市場上每一輪的本幣貶值幾乎都伴隨著資本流出和股市回調，就行業板塊而言，金融和不動産行業可能受影響最大。“人民幣貶值對社會的直接影響就是資産價值縮水，大幅貶值則可能引發股票、債券、房産的拋售。”連平分析。

　　除此之外，由於人民幣國際化需要人民幣保持相對的穩定，劉元春説，如果目前的貶值壓力持續，一定程度上可能會影響到人民幣國際化的進程。

　　不過，對於國內經濟增長而言，人民幣出現一定程度的貶值，也不全然是一種壞事。“由於出口貨物大多是以美元計價，短期內有利於國內企業出口，提振外貿，提高我國的出口競爭力。”劉元春説。

　　專家稱貶值趨勢持續的可能性不大

　　2014年，人民幣對美元匯率告別了此前單邊升值的模式，雙向波動明顯加劇，呈現“貶—升—貶”三個波段。

　　進入新的一年，目前的這波貶值趨勢是否會持續？接受採訪的專家均表示，持續的可能性不大，“有升有貶”或成為人民幣匯率走勢的“新常態”。

　　“隨著人民幣匯率的彈性不斷增大，人民幣在一定程度、一段時間內出現升值或貶值，都是很正常的情況。”中央財經大學金融學院教授郭田勇分析，“目前，中國經濟進入新常態，從高速增長變為中高速增長。相對而言，美國自實施量化寬鬆政策後，經濟不斷走強。從這樣的情況來看，前些年人民幣的持續升值週期可能會告一段落。”

　　連平也認為，中國的經濟增速雖然有所放緩，但在全球還是較高的，未來發展潛力仍然非常大，經濟前景仍然向好。雖然人民幣兌美元貶值了一些，但是兌其他貨幣卻在升值，有的升值了6%，因此從整體看，人民幣貶值程度沒有那麼大。

　　不過，郭田勇提醒，隨著國家對匯率的干預度降低，匯率市場變得越來越活躍，資金進進出出變得頻繁，監管機構需要警惕，以防出現系統性風險。