民企冷對混合製改革源於非公平操作顧慮

　　改革不應當被歪曲，神聖不應該被褻瀆。借混合所有制之道，踐以小博大和金蟬脫殼之行，這是對改革的不尊和對參與民企的不公；以混合所有制之名，行“崽賣爺田”和利益輸送之實，這是對法律的不敬和對所有民眾的不公。防止“正經歪念”之舉，根本還是要將改革過程置於陽光之下。

　　繼中石油、中石化和國家電網等央企高調拋出各自的混合所有制改革方案之後，金融系統以光大集團、交通銀行為主力的“混改”陣容繽紛亮相。

　　地方政府也在摩拳擦掌：重慶聲稱未來3-5年將三分之二的國有企業改造成混合所有制企業；廣東宣佈2017年混合所有制企業戶數的比重要超過60%；河北明確2-3年內完成70%以上二級企業的股權多元化改造任務。

　　破冰的勇氣可嘉，大膽探索的膽識更是可讚。但是，在混合所有制的頂層改革方案尚未落地之前，此時還是有一些重大的原則問題急需厘清。

　　民企“冷對”混合所有制改革

　　對國有企業而言，混合所有制改革實質上就是一個“去國有化”的股權重組過程，為此需要引進更多優質、健康和富有競爭活力的民營資本。博鰲亞洲論壇做過的一項現場調查顯示，對於目前的混合所有制，有60%以上的民營企業家選擇“暫不進入”，超九成的民企老闆選擇“觀望”。無獨有偶，在民營企業集中的廣東，全省有21個地級市，但僅有7個地級市的14家民營企業報送了參股省國有資本投資項目的意向，有10個地級市明確表示民營企業暫無意向。

　　民營企業冷對混合所有制，主要源於對諸多非公正與非公平操作的顧慮。如民企擔心進入國有企業後仍由對方控股，沒有太多的話語權和不能享受同等的權益，等於是進了“玻璃門”後又遭遇“旋轉門”，在這種情況下，即便是將企業搞好了，依然是為人作嫁衣或者成為國有企業的“提款機”；還有民企擔憂，出於“甩包袱”的考慮，國有企業拿出的“混合”部分只是不賺錢或者盈利前景不好的業務，如果參與進去，就等於是套牢自己；更有一些民企認為，即便通過混合所有制獲得了控股權，但國有企業背後站著強大的政府，“政企不分”依然可以保證10%的國企股權對90%民企股權的否定，何況民營企業面臨被政府從“混合”之後經營好的國有企業再度踢出局的風險。

　　民營企業的顧慮與擔憂不是沒有道理。按照市場估算，中石化出讓的油品銷售業務股權價值為1000億元，如此龐大的盤子，有哪個民企能夠獨立承接，社會資本最終只能以切割方式“分食”這塊蛋糕，結果中石化一股獨大的地位毫發無損。值得關注的是，中石化放開的僅僅是産業鏈下游的銷售板塊，其對上、中游依然保持絕對控制能力，民企這樣“混合”進去，不是明擺著讓人“卡脖子”？

　　當然，比起中石化，中石油東部管道公司100%的股權對民企開放，“混合”程度顯然要徹底得多，但仔細研究發現，受多方面因素影響，近年來中石油管道業務的盈利能力每況愈下。年報顯示，中石油2013年天然氣與管道業務的營業收入2288億元，營業利潤51億元，毛利率為1.7%，在公司所有業務板塊中最低。中石油此時剝離管道資産，難免有“去劣存優”之嫌。

　　如何防止國有資産流失？

　　國有企業尤其是壟斷國企的最大問題就是所有者缺位，企業的管理者“用別人的錢辦別人的事”，不僅“不講節約和效率”(弗裏德曼語)，而且諸如胡亂決策、盲目投資、鋪張浪費和貪污腐敗等，導致國有資産“體制性流失”和“掠奪性流失”的結果觸目驚心，這從最近一年多來中石油、中國出版集團、華潤集團等數十名落馬國企高管的事實中不難找到答案。因此，國有企業通過混合所有制引進更多的民間資本，就是要在稀釋壟斷力量的同時，壯大所有權的監督力量，形成多元所有者的産權監督格局。

　　然而，需要注意的是，在構建防止或減少國有資産“體制性流失”和“掠奪性流失”制度安排的同時，混合所有制所導致的國有資産“交易性流失”正在發生。國家審計署在最新一期的審計報告披露，有些央企負責人將公司辟出一塊讓民資進來，而進來的民資都是朋友親信。據有關調查發現，2008年至2013年，河北鋼鐵集團國有資産流失4.2億至5.6億元，其中民營企業斯利礦業有限公司將生産場地、住所明目張膽地開設在河北鋼鐵集團下屬企業的礦場內，無償佔用土地和無償使用高品位礦石，導致國有資産嚴重流失。據查，斯利礦業的法人代表正是河北鋼鐵集團董事長的親弟弟。

　　與河北鋼鐵的不法行為相比，不少企業借混合所有制侵蝕與掏空國有資産的手段更為隱蔽和高明。據中證網最新報道，賬面凈資産近155億並擁有中信國安、中葡股份兩家上市公司的的中信國安集團，以增資擴股的方式引進戰略投資者，最終黑龍江鼎尚裝修等四家民營企業共耗資約56.6億元獲得了國安集團近80%的股權，與此相應，原來國安集團100%的股東中信集團所持股權減持到20.95%，由於國安集團持有上市公司中信國安41.42%股權，相當於中信集團間接持有中信國安8.67%股權，間接持有中葡股份8.9%股權。以此類推，第二股東黑龍江鼎尚裝修工程有限公司間接持有中信國安8.18%股權，持有中葡股份8.4%股權。未來這些新東家稍微在二級市場增持一把，中信國安、中葡股份就可輕易易主。如此進可攻、退可守的股權設計，不可謂不絕妙。

　　關鍵是將改革置於陽光之下

　　改革不應當被歪曲，神聖不應該被褻瀆。借混合所有制之道，踐以小博大和金蟬脫殼之行，這是對改革的不尊和對參與民企的不公；以混合所有制之名，行“崽賣爺田”和利益輸送之實，這是對法律的不敬和對所有民眾的不公。防止“正經歪念”之舉，根本還是要將改革過程置於陽光之下。

　　混合所有制改革的核心是國有産權的轉讓問題，為了防止國有資産流失，在引進專業第三方評估機構的同時，轉讓行為必須在股票市場、産權交易市場和股權拍賣市場中進行。為此，政府應當建立健全國有資本的轉讓市場系統；在此基礎上，國有企業內部可設立由第三方專業人員及職工代表等組成的國企混改評估委員會，跟蹤與監督改革的全過程，並賦予委員會“一票否決”的權利。

　　為了通過對國有産權轉讓、進而達到混合所有制改革的效果，頂層設計應當最大程度地放大國有企業股權開放的透明空間，除國家安全領域以及部分國有資本運營公司採取國有獨資之外，其餘均可按照負面清單模式，允許民營資本進入；與此同時，政府可通過扶持與發展民營企業主導的産業基金，鼓勵民營企業向産業鏈上下游進行兼併重組，提升民企在混合所有制企業中的控股地位；在微觀層面，已經實施混合所有制的企業內部，可考慮建立強制性的小股東累計投票權制度，暢通小股東參與決策、表達訴求和保障利益的渠道。

　　作者係中國市場學會理事、廣東外語外貿大學經濟學教授