一季度社會融資新增信貸創歷史次高

　　存款明顯下降 3月末M2同比增長12.1%

　　央行15日公佈的數據顯示，初步統計，2014年一季度社會融資規模為5.60萬億元，比去年同期少5612億元。一季度人民幣貸款增加3.01萬億元，同比多增2592億元。一季度社會融資規模和人民幣新增貸款均為歷史次高水準。3月當月人民幣貸款增加1.05萬億元，接近歷史次高水準。

　　分析人士表示，一季度，金融機構表外融資尤其是信託貸款增長明顯減緩，在社會融資規模中佔比顯著下降。一季度委託貸款、信託貸款和未貼現的銀行承兌匯票合計增加1.55萬億元，比去年同期少增4638億元。上述三項數據合計增加規模佔同期社會融資規模的27.8%，比去年同期低5.0個百分點。這表明，去年擴張較快的金融機構表外業務，增長速度已顯著回落，有利於金融機構綜合平衡表內外業務規模，防範有關風險。

　　今年M2增速可能達到或超過13%

　　數據顯示，3月末我國廣義貨幣(M2)同比增長12.1%，分別比上月末和去年末低1.2個和1.5個百分點。根據以往資料，12.1%的同比增速，創近年來我國M2增速新低。

　　中國人民銀行調查統計司司長盛松成15日表示，M2增速回落主要是由去年同期基數高等因素造成的，3月貨幣供應量增速有所回落屬正常現象。由於金融環境和貨幣創造過程的變化，M2與經濟增長之間的關係已不像以前那樣密切和穩定，不宜過分看重M2增速及其短期波動。

　　盛松成表示，首先，去年同期基數較高。去年3月末M2餘額首次超過百萬億元，增速達15.7%，M1增速達11.8%。實際上，今年3月貨幣增量並不低，M2當月增量達一季度的53.4%，M1當月增量遠遠超過前兩個月。但是，由於去年同期基數較高，所以今年的增速就顯得不那麼高了。

　　他説，去年年初，貨幣信貸一度擴張較快，下半年增速逐步下降，年末M2增長13.6%，較全年最高點回落2.5個百分點，M2增速呈先高後低態勢。由於去年一季度M2高增長，今年一季度M2同比增速出現一定回落是正常的。今年全年M2增長可能呈現先低後高的局面，二季度後M2增速將回升，全年可能達到或超過13%。

　　其次，3月貨幣供應量與宏觀經濟指標是相適應的。今年一季度，市場一般預期GDP增速為7.4%左右，CPI累計增長2.3%，M2增速高出二者之和約2.4個百分點。2011年以來各月M2增速高出GDP與CPI增速之和的平均值為2.3個百分點。與宏觀實體經濟指標相比，本月M2增速處於正常水準，從金融市場整體流動性看，流動性仍較為充裕，基本滿足實體經濟發展需要。

　　“再次，新型金融産品對貨幣的分流轉化也是當前貨幣供應量增速較低的一個原因。”盛松成解釋説，當前包括表外理財、信託、投資基金、網際網路金融、第三方支付等在內的新型金融産品越來越多，相當部分的資金運作游離于銀行體系以外。目前貨幣市場基金整體規模已超過1.1萬億元。截至2月末，表外理財産品資金餘額達7.5萬億元，比上年末新增1.2萬億元。金融業態的這些變化在一定程度上分流M2，同時改變了貨幣構成，比如傳統的現金和單位活期存款功能逐漸縮小，M1轉化為準貨幣甚至脫離銀行體系，這些也導致今年3月M1增速較低。

　　存款明顯下降

　　數據顯示，2014年3月人民幣存款增加3.67萬億元，同比少增5576億元。一季度人民幣存款增加4.72萬億元，同比少增1.39萬億元。3月末人民幣存款餘額同比增長11.4%，較2月末下降1.1個百分點，比去年末和去年同期分別低2.4和4.2個百分點。

　　交通銀行金融研究中心首席經濟學家連平認為，金融市場化改革是形成我國銀行業全行業季度存款明顯下降現象的主要原因。在資訊技術和金融創新推動下，我國金融市場在市場連通性和多層次市場建設中都取得快速發展，在這一過程中，資本通過市場化自由流動正在逐步實現完善利率曲線的政策目標。但在金融市場高速發展的同時，新的金融風險和監管需求也同步産生，存貸資金向同業市場、資本市場轉移既是利率市場化的一個重要現象，也是一個亟需統籌考慮、合理解決的問題。　□本報記者 任曉