深圳海外投資熱潮或到來 QDII等基金産品將受衝擊

　　未來，深圳人可直接認購香港基金。本月5日，中國證監會基金監管部副主任徐浩在香港投資基金公會年會上表示，內地、香港基金互認已在多方面達成共識，雙方的討論已到最後階段。

　　所謂內地、香港基金互認，是指香港基金可進入內地市場，內地基金也可進入香港市場。記者獲悉，由於毗鄰香港的特殊地理優勢，不少深圳精英階層人士早已將香港基金投資納入自己的財富管理項目之一，基金互認政策將為深圳投資者提供更多市場選擇。而對於不少積極佈局多元化與全球化的業內公司來説，兩地基金互認將帶來全新機遇。

　　市場 基金業績決定管理資本規模分化

　　經過9個月的談判，中國證監會、香港證監會和國家外匯管理局針對內地與香港的基金互認在納入互認基金範圍、管理人條件、互認審批程式、基金投資管理、資訊披露和投資者保護機制六方面達成共識，互認框架建設進入實質性階段。

　　從目前消息來看，兩地互認基金的管理人必須持有內地的公募基金牌照或者香港的資産管理牌照，互認基金在內地市場銷售的前提是在香港註冊，投資、運作和實際管理必須在香港，並受到香港法律和SFC的監管。

　　深圳市創東方投資有限公司董事長肖水龍認為，基金互認對於兩地的基金管理公司來説都拓寬了市場邊界，投資者增加了投資渠道，有利於兩地市場的融合，對擴大市場容量有好處；同時，由於投資者擁有更多選擇，基金業績高低會造成管理資本規模的分化。

　　兩地基金互認的實質在於開放市場，兩地基金管理公司將發揮各自優勢，促進基金業務發展。招商證券基金分析師顧正陽指出，基金公司之間的競爭能提升自身的競爭力，推動行業的優勝劣汰，優秀的公司將做大做強；而對投資者來講能獲得更好的産品和更優質的服務，個性化的需求將被更好地滿足。“深圳毗鄰香港，基金管理公司能便捷地來往兩地開展當地業務，辦公的便利會吸引當地基金公司在互認進程中走在前列。”顧正陽説。

　　機遇 內地資産管理公司積極佈局全球化

　　基金互認後，內地基金公司能將基金銷售給海外投資者，而海外基金公司在香港註冊基金後，便能通過香港銷售給內地投資者，內外基金公司將在同一平臺上展開競爭。

　　“內地基金公司的機遇和優勢在於熟悉境內資本市場和上市公司，往往與上市公司已建立暢通的溝通渠道，有近水樓臺先得月之利。”談到內地基金公司的優勢，肖水龍指出，對於在港的有意投資境內市場的投資者來説，也許過往業績優秀的境內基金管理公司是更佳的投資選擇。

　　而對於不少積極佈局全球化的精英公司來説，兩地基金互認政策帶來了全新機遇。肖水龍創立的創東方投資公司是本土最活躍的投資機構之一，專門投資未上市的高成長的中小型企業。創東方目前管理資金規模30億元人民幣，累計投資各類成長型企業60余家。雖然創東方目前仍以私募股權投資為主業，尚未申請公募基金牌照，但肖水龍已在積極考慮公司向財富管理方向的發展。“此次兩地互認政策，我們看作利好，會加速轉型財富管理公司的步伐，未來公司業務會更加多元化、全球化。”他説。

　　兩地基金互認，也給內地基金公司提供了加快國際化步伐的學習機會。肖水龍説，香港是法制健全、成熟的投資者市場，開放程度有目共睹，內地基金管理公司既然與香港基金公司在同樣的市場競爭，應加快學習香港優秀的基金公司管理經驗，增加透明度和資訊披露的實時性、準確性。

　　“互認僅限于註冊並在香港運營管理的基金，短期內引入的競爭並不大。”肖水龍説，但其他外資基金對內地鉅額的儲蓄資金早已虎視眈眈，將運營管理總部移至香港應是很快會發生的事。應該承認，內地基金公司的投資、研究水準與華爾街基金的水準尚有不小的差距，應儘快在全球招募相應人才，補充提高投資水準。

　　顧正陽指出，此輪競爭中，內地基金公司在費率和産品線方面會有較大劣勢。這將倒逼基金公司在産品開發和行銷方面更花力氣。“香港作為一個成熟市場，許多先進的管理銷售經驗值得內地基金公司借鑒。除了代銷渠道，基金公司建立的直銷渠道擁有較為專業的客戶經理，能中肯地跟客戶交流市場看法，且在行銷中更加注重投資者教育，強調長期投資的重要性，通過提供多元化的産品幫投資者完善投資組合。”

　　挑戰 QDII等基金産品將受衝擊

　　業內普遍認為，基金互認對主營QDII和QFII、RQFII業務的內地基金公司來説將産生巨大衝擊。“現狀就是一般投資者對QDII不感冒，高凈值客戶會通過其他渠道投資海外市場。”顧正陽認為，自第一隻QDII基金在2007年發行至今已有6年，但QDII發展一直較慢，目前規模不到600億元，佔基金市場的比例僅為2%左右。由於第一批“出海”的QDII基金均表現不佳，至今仍未回到面值，導致國內投資者對QDII基金熱情較低。這反映出國內基金公司的海外投資能力不足。

　　顧正陽認為，在這樣的背景下，海外基金進入內地市場無疑將對QDII基金造成較大的衝擊。海外基金在投資實力和産品設計方面較國內基金公司有著較大的優勢。國內基金公司應全面審視和重新定位自身的QDII業務策略。

　　面對競爭，顧正陽認為，國內外基金公司應該走合作共贏之路。他説，在不具備比較優勢的情況下，通過與海外基金合作等方式是一個可選方案，先學習先進經驗，練好內功，才能在未來競爭中脫穎而出。同樣，國外機構在投資國內市場中優勢在於了解國外投資者的需求和較強的産品設計能力，可以發揮這些優勢，然後通過與國內基金公司合作開發産品。