央行逆回購180億促債市回暖

　　三期國開債中標利率低於預期

　　逆回購支撐債市回暖行情，機構配置利率債熱情不減。昨日，國家開發銀行（下簡稱“國開行”）成功發行了三期中長期債券，認購倍數均超過2倍，中標利率也低於此前市場預期。而僅在半個多月之前，國開行曾因發債成本過高而被迫取消了長債發行計劃，取而代之發行1年期以下的短債。不過，分析人士指出，預計在未來一段時間，債市都難有趨勢性改變，在資金面和基本面影響下，仍以弱勢震蕩為主。

　　一級市場利率債“翻身”

　　昨日，央行在公開市場上以利率招標方式開展了180億元的7天期逆回購操作，中標利率仍持平于4.10%。不過，由於昨日公開市場上有320億元的逆回購到期，也就是説截至昨日公開市場仍表現為凈回籠140億元。

　　“短期內都不會有很大的利好，所以現在利率債是給點陽光就燦爛，昨天上午央行做了逆回購之後，債市又出現一些回調，接下來國開行發債也挺順利的。”一位業內人士指出。

　　從近兩天新債發行情況來看，一級市場上利率債都開始“翻身”。繼農發行前天發行三期金融債全數獲逾四倍的認購後，昨日國開行發行的金融債中標利率也低於市場預期，認購倍數全部超過2倍。

　　本週以來，PMI數據高於預期以及IPO即將重啟，使得脆弱的債市再度蒙上陰影，此前的回暖行情又出現震蕩。中債收益率曲線顯示，在經歷連續7個交易日的下跌後，週一10年期銀行間固定利率國債收益率又上行了12個基點。不過，昨日在逆回購的“安撫”之下，該利率又下行4個基點至4.4412%。

　　央行逆回購左右市場情緒

　　市場人士指出，在目前債市難有本質利好消息的情況下，央行公開市場動作成為左右債市走勢的重要因素。

　　“昨日債市表現確實不錯，逆回購的開展使得債市有所好轉。”興業期貨固定收益分析師孫靜哲指出。“（逆回購）量雖然比較少，但是市場流動性長期處於較緊狀態，使得機構都盯緊央行的操作。”

　　此外，10月新增外匯佔款比9月增量足足擴大了近七成，創下近3年來的新高，再加上財政存款的投放也使得市場的緊張情緒有所緩解。

　　不過，本週利率債供給量近千億元，供給壓力之下一級市場行情可能出現反覆。孫靜哲認為，隨著利率債集中供給的到來， 央行如果沒有持續的放量的話，這波回暖也要結束了。即使央行繼續進行逆回購操作，而偏緊的方向不變，那麼也將繼續高位震蕩。

　　除了資金面之後，基本面的改善也將影響債市走勢。由於上週日公佈的11月PMI為51.4，達到近一年來最高點，顯示經濟狀況持續向好。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮指出，當前的收益率水準上，債市的配置價值已充分顯現，建議可以考慮利率債和高評級的信用債。（記者周宇寧）