機構最新動向揭示 週三挖掘20隻黑馬股

　　銀江股份(300020)：業務齊頭並進 業績迎來爆發

　　公司前三季度凈利潤同比增36.37%,經營業績符合市場預期。公司前三季度實現營業收入11.54億元,同比增長18.76%;歸屬上市公司股東的凈利潤9301萬元,同比增長36.37%,對

　　應基本EPS為0.39元。從第三季度來看,公司實現營業收入同比增長18.02%至4.12億元,凈利潤同比增長16.61%至2905萬元。公司前三季度經營業績符合市場預期,前三季公司凈利潤

　　增速高於營收的主要原因有企業所得稅優惠和公司期間費用有效合理的控制。

　　三季度新簽訂單穩步增長,四季度大幅提速可期。公司作為智慧交通市場的領先廠商,具備豐富的項目經驗和良好的業界口碑,市場競爭優勢明顯。從第三單季來看,公司新增訂

　　單(含中標但未簽合同的訂單)3.27億,其中智慧交通業務新增訂單1.17億元;智慧醫療業務新增訂單7168萬元;智慧城市業務新增訂單1.38億元。三大業務板塊均保持平穩增長。新增

　　訂單增速較上半年有所下滑,我們認為主要是季節性和基數因素的影響。考慮到十八屆三中全會即將召開,導致許多政府項目延期,另外四季度一般是招標高峰期,我們預計四季度訂

　　單增長有望大幅提速。

　　切入智慧軌道交通領域,渠道協同效應有望逐步體現。公司積極實施兼併收購戰略、尋求戰略合作機會。報告期內,公司及全資孫公司北京銀江智慧城市規劃設計院有限公司以

　　現金及發行股份購買資産並募集配套資金的方式收購北京亞太安訊科技股份有限公司100%股權,亞太安迅長期專注于城市軌道交通領域,也是石油石化站點安防監控及車載GPS運營監

　　控服務商,目前是北京地區軌道交通安防領域的龍頭企業。此次戰略收購亞太安迅意義重大,我們認為積極影響有:公司切入高景氣的軌道交通領域,進一步完善公司智慧交通産業鏈,

　　提升公司在智慧交通領域的核心競爭力;並購有望提升協同效應及渠道競爭力,形成母子公司業務、資源和區域的互補,借助亞太安迅在北京的渠道優勢拓展公司原有業務,從而改善

　　公司在北方區域的弱勢格局。亞太安迅也有望借助母公司在華東市場資源,實現從單一區域到全國各地的加速擴張。我們預計公司城市智慧交通以及軌道智慧交通業務有望雙頭並進

　　,實現公司業績的持續高增長和估值水準的提升。

　　智慧交通業務穩健增長,拓展智慧軌道交通提升估值水準,給予“推薦”評級。公司在智慧交通領域處於領先地位,傳統城市智慧交通業務有望借助亞太安迅拓展北京甚至是華北

　　地區市場,實現公司業務的高速增長。收購亞太安迅具有渠道、資源上的協同效應,為其未來發展提供堅實的基礎,提升公司估值水準,我們預計公司2013-2015年EPS分別為0.65元、

　　1.03元和1.43元,對應當前股價PE為34、21和15倍,給予公司“推薦”的投資評級。

　　風險提示:訂單增速低於預期;地方政府還款風險。（日信證券）

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