機構最新動向揭示 週三挖掘20隻黑馬股

　　瑞康醫藥：業務穩健增長 增發有望近期完成

　　業務穩健增長，增發有望近期完成

　　13Q1-Q3收入、扣非凈利潤分別同比增長30%、25%

　　13年前三季度公司實現收入44億元，扣非後凈利潤1億元，分別同比增長30.09%、25.07%，實現EPS1.06元，略低於我們的預期。

　　反醫藥賄賂和增發項目滯後對公司業績造成一定影響

　　我們認為，三季度以來針對醫藥企業的反商業賄賂調查，對公司藥品流通業務造成了一定的影響。同時，由於增發項目進度小幅慢于預期，公司受資金限制對醫療器械企業的

　　收購也有所推後。上述兩方面因素影響，公司三季度單季度扣非凈利潤增速僅為20.11%，小幅低於我們的預期。

　　山東省龍頭地位穩固，未來有望持續保持快速增長

　　我們認為，公司在山東省醫藥商業領域的龍頭地位穩固。監管部門對醫藥商業賄賂領域的查處，短期可能對公司業績造成一定影響，但在中長期有望促進開票型公司加速退出

　　市場，帶動公司市場份額進一步提升。此外，我們預期公司增發項目有望在短期內完成，器械和藥品流通業務均有望加速。

　　估值：小幅下調目標價至54元，維持“買入”評級

　　鋻於反醫藥賄賂調查和增發項目滯後對公司業績造成一定影響，我們小幅下調公司13-15年EPS預測至1.54/2.05/2.66元（原為1.65/2.20/2.89元）。根據瑞銀VACM現金流貼現

　　模型（WACC7.8%）得到新目標價54元（原58元），維持“買入”評級。 （瑞銀證券）

　　上一頁12345678910 >>| |<< 上一頁11121314151617181920 |<< 上一頁11121314151617181920