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熱錢邊唱空中國邊做多地産 樓市泡沫成風險源頭

2013-07-02 09:06 來源:中國青年報 字號:       轉發 列印

  最近一段時間,國內房地産企業海外發債利息直線下降,從去年的10%左右下降到最近的5%,這説明外資對中國房地産市場的高度認同。

  實際上,就在摩根大通、渣打等外資投行紛紛下調中國經濟增長預期的同時,越來越多的海外資金通過債券、私募股權基金等方式,正在加快參與中國房地産市場投資。渣打銀行一位高層分析師向媒體透露,他們承接了大量中國房企海外融資的業務,儘管從他個人角度判斷,以北京、廣州等地為代表的中國房地産市場已出現過熱和房價泡沫。

  這就是説,嗜血的“熱錢”其實是一邊“唱空”中國經濟,一邊卻在加速“做多”中國地産。

  一位不具名的證券分析人士對記者稱,製造混亂、以圖投機,其實是“唱空”中國經濟的本質。“擾亂視聽,製造恐慌,用‘看不見的心’,配合‘看不見的手’,唱衰做多、唱多做空,反覆操作,拉大波幅,進而在國際和國內金融市場的動蕩中獲取最大化利益”。這一直是在國際金融市場浸淫的“熱錢”們慣用的投機手法。

  經濟學家李才元認為,“熱錢”來了或走了,對於中國經濟這麼大的體量而言,目前根本算不上多大影響。“就算這些投機熱錢短時間離開,中國的流動性也足以填補空缺”。“熱錢”頂多製造一些趁火打劫的機會,比如他們一直就在中國樓市泡沫中火中取栗。

  他説:“關鍵在於,只要中國經濟自身調整過來,實業真正復蘇,就沒什麼可擔心的,‘熱錢’今天走了,明天還會回來。”

  房地産市場成經濟轉型“主戰場”

  最新數據顯示,雖然樓市調控政策連連收緊,但今年上半年重點城市的土地市場卻再度升溫。比如北京,前6個月經營性用地出讓收入為629.75億元,同比增幅高達334%,接近2012年全年的647.92億元。上海、廣州及其他一些主要城市的土地市場也在上半年高潮疊起。

  去年北京財政收入3314億元,按今年樓市火爆的走勢看,房地産行業在財政收入中的佔比可能遠超過20%,不但穩居各行業之首,還有可能趕超2010年之前的紀錄。

  “僅靠收縮影子銀行系統,對房地産調控是無效的。”財經分析人士雷思海認為,由於巨大的利益團體的結盟,房地産反而是最後一個受到流動性緊縮影響的領域。這樣的調控,恐怕只有等到其他行業先死了,才會輪到房地産調整。

  按照2012年全國城鎮均價每平方米5800元計算,居民城鎮房産的資産規模達到了132萬億元。因此,全國房價上漲10%,就相當於資産增長13萬億元。這13萬億元財富效應,相當於2012我國GDP總額52萬億元的25%,這讓銀行、開發商、某些地方政府以及囤房者,不斷地往房地産行業裏“搬錢”。

  “大小儲戶們的錢都被銀行、信託公司搬到了房地産市場,其他行業裏自然缺錢。”他表示,中國經濟的“錢緊”是結構性的,資金都被瘋狂的樓市吸進去了,工業企業以及為他們融資的股市都處於“缺血”狀態。

  這正是經濟學家李才元的擔心——“錢緊”製造的股市震蕩有可能造成“雙殺實業”的結果:一方面,銀行業資金緊張,他們往往先從實業裏抽走資金,只有最後繃不住了,才會脫離高利潤的房地産業務;另一方面,由於股市結構不合理,地産金融板塊佔比太大,本來調控目標是樓市,可股市大盤先被砸倒了,會打擊投資者信心,長期看不利於以後好企業在市場上融資。這意味著,間接融資和直接融資兩條路,都可能“對實業封死”。

  李才元強調,國家經濟轉型的“主戰場”是房地産市場,因為實業復蘇的前提是能否抑制高房價泡沫。目前的高房價,拉高了整個社會運作的成本,不論個人生活成本還是企業運營成本,都無形中大幅增加。

  “一般市民為了一套房子而奮鬥,還怎麼去創業、創新?一般製造業眼看著地産業畸形高利潤,還有什麼動力去搞生産、搞科研?”他説,在社會成本居高不下的情況下,所謂打造中國先進製造業、戰略性新興産業的“中國經濟升級版”,就只是一個説法,很難真正實現。“美國經濟為什麼復蘇,主要原因之一是房地産泡沫崩掉了,社會成本降下來,實業才能得到喘息。”

  雷思海表示,房地産市場泡沫再繼續下去的話,會綁架銀行、地方政府的融資平臺,以及中國的貨幣政策,一旦外部環境突變,這將成為擊穿中國經濟的一個危險源頭。

  決策層必須重視樓市問題

  雷思海認為,眼下扭轉中國經濟下行趨勢的當務之急,是政府推出以存量為徵收依據的房地産稅改革政策,將囤房者們儘量“驅趕出來”。

  不過,他似乎有些悲觀,“到目前為止,連先前説好的房地産資訊城市聯網都做不到,可見房地産既得利益群體的阻力之大。”他預測,房地産泡沫如今正像股市當年狂奔向6000點一樣,如果不加遏制,最終還會上演掉到1600點的悲劇。

  原央行貨幣委員會委員、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵,最近針對金融恐慌提出了一套綜合治理的“藥方”。

  他認為,“錢荒”在倒逼中國經濟加速深層次改革:一是要大規模放開民營經濟投資限制,讓他們參與到地方基建和公共産品項目上來;二是必須進行金融整頓,把銀行體系的一些不良資産“像切除腫瘤一樣切除出去”。

  此外,很關鍵的政策工具是儘快推出房地産稅。李稻葵表示,房産稅短期內也許不能完全壓制房價,但卻能夠給地方政府一個財政收入上漲的預期。同時,中央政府要給地方政府更多的財政分成,讓地方政府對未來財政收支沒有擔憂,這就能激活和調動中國經濟轉型的地方積極性。

  “房價掉一半,股市翻一看”,李才元用一句市場中流傳的口頭禪,來預測中國經濟轉型的未來。這就是説,股市好轉的前提是實業復蘇,而實業復蘇的前提是,政府能在多大程度上解決好樓市泡沫這個“調結構的核心難點”,這也是破解地方政府沉迷在“土地財政”裏不能自拔的根本難題。

  “銀行業鬧‘錢荒’,再拖累股市下跌製造心理恐慌,千萬不能因此轉移視線。”他説,房地産是遏制中國經濟轉型的“元兇”,不應從新一屆中央政府的決策視野裏溜掉。  本報記者 眾石

[責任編輯: 王君飛]

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