中國地方債會否出現失控 局部地區風險確已顯現

　　“4萬億時代”過後，地方債務風險一直是各界關注的焦點。繼上周國際評級機構惠譽下調中國長期本幣信用評級之後，另一國際評級機構穆迪也下調了對中國政府債券的評級，由此引發了國際市場對中國地方債務風險擴大的擔憂，甚至有人認為中國地方債已經失控。那麼，中國地方債規模究竟有多大，是否已經到了危險境地了呢？對此，專家表示，儘管地方債規模在不斷增大，但是仍在可控範圍之內，中央政府有決心也有能力，通過適當的財政和貨幣政策，化解地方債問題。

　　整體不存在系統性風險

　　先來看一組數據。根據國家審計署此前公佈的數據顯示，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共計10.72萬億元。而國家審計署副審計長董大勝在今年兩會上則稱，考慮到部分地方債存在一定浮動性，估計目前各級政府總債務規模在15萬億至18萬億元之間。財政部原部長項懷誠近日甚至表示，地方政府負債估計超過20萬億元。

　　儘管地方債規模近年來不斷增長，但在項懷誠看來，中國政府的債務目前並不是非常危險。這是因為，第一，債務率本身不是特別高；第二，中國政府的債務基本上是內債；第三，中國政府債務“總體上看還沒有看到特別壞的、效率特別差的案例”。

　　復旦大學經濟學院副院長孫立堅在接受本報記者採訪時也認為，雖然地方債風險確實存在，但是並不存在導致經濟硬著陸這樣的系統性風險。

　　局部地區風險確已顯現

　　“地方債的風險在於它的融資狀況很糟糕。”孫立堅表示，一方面地方政府向銀行大量借錢，給銀行造成了大量不良資産；另一方面，如果地方政府出現違約的話，銀行並不能夠像對待民營企業或者産權明晰的企業那樣，扣留地方政府的固定資産來沖銷這個風險。因為地方政府抵押的資産大多數都是國有資産，而把國有資産交給銀行來沖銷不良資産是不可能的事情。

　　隨著地方債規模日益擴大，它所帶來的負面影響已成為制約中國經濟可持續發展的一大阻礙。清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明認為，經濟增長已經和地方債問題密切相關，今年一季度GDP增速相比去年第四季度出現下降，就和債務負擔相關，因此把地方債風險的處理放在一個重要位置上非常必要。

　　事實上，地方債問題已經引起了管理層的高度重視，國務院17日召開會議，將有效防範地方政府性債務、信貸等方面存在的風險，作為下一階段的工作重點。

　　財政部部長樓繼偉表示，財政部正在部署關於政府債務規模的調查，將地方債分為顯性、隱性、直接以及或有債務，分門別類，先制止住地方政府債務擴張的趨勢，再通過研究制定一些制度，給人家開一條正道，堵住那些歪門。

　　加快轉型贏得償還空間

　　“中國能不能擺脫地方債的問題，有兩個關鍵。”孫立堅表示，一個是我們存量的地方債的問題需要用新的辦法來解決，用新的收益增長的市場環境來抵消。要認識到舉新賬還舊賬問題的嚴重性，爭取今天這種做法給自己贏得的時間，把市場機制理順，把當地經濟搞活，通過經濟效益的改善，贏得一個未來能夠償還債務的空間。注重創新驅動、轉型發展，配合城鎮化的發展，要根據當地的特色來尋找創新驅動的源泉。另一個是未來的城鎮化建設，再也不能沿用以前向銀行借錢的做法了，地方政府要堅決杜絕向銀行拿錢，而是要大力發展債券市場，通過債券市場對地方政府的融資形成市場約束機制。如果一個項目只想借錢卻不注重收益的話，那麼它的債券價格將非常低，低到最後發現即使把它全都發債也拿不到錢。只有走市場化道路，才能避免銀行不良資産的增加。

　　財政部財科所所長賈康認為，地方債問題關鍵在於我國地方政府籌資體制的不足，所以在思路上強調走向陽光融資，具體化到“十二字”方針，即“治存量、開前門、關後門、修圍墻”。也就是説，在治理、消化已有地方債務的同時，應該運用陽光融資和透明、可預期、受公眾監督、講究規範、有利於控制風險的地方債，去置換、替代不規範、風險不容易控制、不健康的地方融資平臺等形式的隱性負債。今後從舉債的形式看，公開和顯性化的“陽光融資”，是防範公共風險的制度建設與治本之道。

[責任編輯： 王君飛]