我國對外投資逆勢上揚

　　■中國企業海外並購潮追蹤（上）

　　聯合國貿發會議于北京時間22日淩晨向全球市場發佈《2016世界投資報告》顯示，2015年全球FDI流入總量躍升38%，達到1.76萬億美元，是2008年以來的最高水準。其中，跨國並購7210億美元，成為全球FDI復蘇反彈的主要動力。

　　不過，受到全球經濟增速放緩的影響，全球FDI增速在今年出現明顯下滑，並將在下半年延續下行態勢，預計全年下降10%至15%。在此背景下，我國對外投資逆勢上揚、增勢迅猛，對外投資存量全球排名有望從全球第十位提升到第六位。專家指出，展望“十三五”時期，我國對外投資金額將會超過吸收外資規模，我國將成為流量方面的凈對外投資國。

　　趙乃育/繪

　　復蘇　2015全球FDI流入總量躍升近四成

　　《2016世界投資報告》（以下簡稱《報告》）顯示，2015年全球FDI強勁復蘇，流入總量躍升38%，達到1.76萬億美元，是2008年以來的最高水準。跨國並購金額從2014年的4320億美元猛增至2015年的7210億美元，這是去年全球FDI強勁反彈的主要動力。與此同時，已公佈的綠地投資項目也達到7660億美元的較高水準。

　　值得關注的是，從區域結構看，發達國家和發展中國家比重發生了“逆轉”。相比起近幾年發展中國家吸收外資佔據更大比重，2015年發達國家重拾優勢地位，無論是從吸收外資還是對外投資來看，發達國家的主導地位都有所加強，比重反超發展中國家。

　　《報告》顯示，2015年整個發達經濟體的FDI流入量幾乎增加了一倍，達到9620億美元，佔全球FDI的比重從2014年的41%猛增至2015年的55%。發展中經濟體FDI流入量則增長9%，達到7650億美元的新高。在全球FDI流入量排名前10位的東道國中，發展中經濟體繼續佔據半壁江山。

　　從全球FDI的來源看，發達國家的主導地位也有所加強。發達經濟體的對外投資增長了33%，達到1.1萬億美元。儘管如此，其對外直接投資仍比2007年的峰值低40%。主要發達區域的表現也有所不同，歐洲的對外投資增至5760億美元，從而成為全球最大的對外投資地區，北美的對外投資量與2014年基本持平。

　　此外，全球FDI的行業結構發生顯著變化：第一産業FDI大幅減少，製造業FDI則有所增長。受2014年中期以來初級商品價格大跌的影響，石油和採礦行業的跨國公司大幅削減資本開支，盈利的減少反過來影響了其利潤再投資的規模。因此，第一産業的FDI大幅下降。與此同時，由於制藥等行業出現了一些大規模的交易，製造業佔全球跨國並購總額的比重提高至50%以上。從全球FDI存量來看，服務業佔比繼續保持在60%以上的水準。

　　《報告》顯示，中國利用外資保持穩定增長，2015年中國外資流入量增長6%，達到1356億美元，全球排名從上年的第一位降至第二位，僅次於美國，從吸引外資的存量來看，中國在全球居第四位。不過，我國FDI的行業和區域結構繼續優化，品質有所提高。從全球比較來看，貿發會議的調查顯示，中國仍是最具吸引力的投資目的地之一。

　　對外投資方面，2015年中國對外投資增長4%，達到1276億美元，繼續居全球第三；中國對外投資存量已經突破1萬億美元，全球排名在第十位。

　　降溫　今年全球外資將下降10%到15%

　　值得關注的是，2015年全球FDI大幅增長的一個重要原因是大規模的公司內部重組。《報告》指出，實際上，與公司內部重組相關的跨國並購交易導致相關國家國際收支資本項下的鉅額資金流動，但此類交易並沒有對公司運營産生實質影響。如果在統計中剔除此類公司重組帶來的“水分”，2015年全球FDI的實際增幅只有15%。

　　即使只有15％的增幅，也不能在今年延續。今年前五個月，全球FDI已經出現大幅下滑。貿發會議投資和企業司司長詹曉寧指出，預計下半年依然會延續下行的態勢，全年將下降10%至15%。

　　他告訴《經濟參考報》記者，對全球投資流動前景的判斷，主要基於全球經濟復蘇依然乏力，總需求持續疲軟，初級商品出口國經濟依然面臨巨大困難，初級産品的價格難以有大幅度的回升。貿發會議對跨國公司的盈利分析也顯示，去年跨國公司盈利普遍下降，跨國公司手中的現金也在減少。此外，全球的地區衝突帶來的動蕩和不穩定也對跨國公司的擴張産生了影響。政策層面，政府出於反避稅的目的對反轉交易也採取了更嚴格的措施。

　　貿發會議調研顯示，跨國公司高管對2016年國際投資的整體預期不樂觀，之後兩年則有所改善。2016年前四個月，全球跨國並購金額較去年同期下降32%，這也預示了全球FDI的下降。

　　《報告》顯示，從中期來看，隨著世界經濟增長預期的回升，全球FDI有望在2017年恢復增長，在2018年達到1.8萬億美元的水準。

　　詹曉寧還特別指出，國際投資所有權結構正變得日益複雜，投資者“國籍”也日益模糊。貿發會議數據顯示，跨國公司超過40%的子公司及其他海外分支機構存在這類問題，即在複雜的所有權架構下，外資企業直接所有者和最終所有者國籍可能不同。跨國公司通過冗長複雜的跨境所有權鏈條、第三地控股以及交叉持股、迴圈持股等手段，用遠低於50%的少數股權控制海外實體，從而形成“事實上的控制”。這無疑將給外資政策帶來挑戰。

　　潛力　我國對外投資存量將升至全球第六

　　在今年全球資本流動大幅放緩的背景下，我國對外投資卻逆勢上漲，增勢迅猛。貿發會議統計顯示，今年前五個月，中國對外投資金額735億美元左右，同比增62%。

　　“一升一降中，可以凸顯出中國對外投資表現搶眼。”詹曉寧説，在大規模海外並購浪潮的推動下，中國成為一部分發達國家的主要外資來源國。同時，隨著“一帶一路”倡議和國際産能合作的推進，中國在發展中國家的投資也繼續保持高速增長。

　　他指出，預計中國海外並購還會繼續，除了國內企業發展壯大、國內産能過剩、産業轉移之外，一個重要原因是國際融資成本到達歷史新低，比如説有些主要國家貨幣已經是負利率，國際市場上有大量可收購的資産，而且資産價格相對便宜。預計今年中國對外投資增長加速，對外投資存量排名有望上升至第六位。

　　商務部數據顯示，2016年1月至5月，我國境內投資者共對全球151個國家和地區的4136家境外企業進行了非金融類直接投資，累計實現投資735.2億美元，同比增長61.9%。截至5月底，我國對外非金融類直接投資累計9365.6億美元。商務部新聞發言人沈丹陽指出，預計今年對外投資規模的統計數字會超過利用外資的規模，而這總體上是正常的。

　　對外經貿大學外國直接投資研究中心主任盧進勇對《經濟參考報》記者表示，我國已經是名副其實的國際投資大國，在國際投資格局中的地位已經從單向引資大國演變為雙向投資大國。進而，我國對世界經濟增長貢獻的主要方式除了貨物與服務進口貿易和發展援助以外，又增加了對外投資這種新的方式。展望“十三五”時期，對外投資的增速會繼續快於吸收外資的增速，而且對外投資金額肯定會超過吸收外資規模，我國將成為流量方面的凈對外投資國。在鞏固已有地位的基礎上，我國將在國際投資大國的道路上繼續前行，並逐步向國際投資強國邁進。