內生增長驅動 湯臣倍健上半年凈利潤增長超五成

　　多種方式提升內生式增長，湯臣倍健上半年增長超五成。日前，中國膳食營養補充劑領導品牌湯臣倍健發佈2014年中報，報告期內，實現營業總收入9.4億元，比上年同期增長約25%；歸屬於上市公司股東的凈利潤3.5億元，比上年同期增長約52%。

　　2014上半年業績增長超五成

　　據湯臣倍健半年報，2014年上半年度，公司始終堅持“取自全球，健康全家”的品牌理念，繼續穩步推進和實施終端精細化項目，著手提升服務力、推廣“營養家體系”以提升單店産出，定制全新管理系統以打造核心競爭力，培育基於移動網際網路思維的健康管理品牌“十二籃”，繼續開拓單品新模式等新品牌、新項目等利潤增長點。

　　報告期內，公司管理層緊密圍繞著《2011-2015年度經營規劃綱要》的要求以及年初既定的2014年度經營計劃目標，貫徹董事會的戰略部署，較好地完成了各項工作，公司繼續保持“健康、持續、快速”發展。報告期內，公司實現營業收入93,817.00萬元，比上年同期增長24.70%；營業利潤39,754.15萬元，比上年同期增長44.85%；凈利潤35,315.22萬元，比上年同期增長51.60%。公司資産品質良好，財務狀況健康，已成為中國膳食營養補充劑行業的領導企業之一。

　　單店産出初見成效

　　湯臣倍健副總經理、董秘林志成介紹，自啟動終端精細化管理項目以來，公司已初步完成相關經銷商的觀念轉變、角色轉變、經銷商與公司渠道推廣隊伍的搭建，使經銷商實現從物流配送商逐步升級成為具有服務和市場支援功能的運營商，單店産出提升已開始顯現初步成效。

　　報告期內，湯臣倍健已在部分零售終端開始鋪設“營養家”的軟硬體網路。“營養家”軟硬體網路在零售終端的搭建，立足於完善湯臣倍健“營養家”服務平臺，為消費者提供積分兌換、營養諮詢等服務，同時為終端提供健康檢測、會員服務等支援功能。

　　通過推廣“營養家會員店”和搭建湯臣倍健營養家會員平臺，建立湯臣倍健與線上線下消費者、終端門店的溝通互動渠道。在專業支援方面，湯臣倍健將以會員為核心，進一步強化營養諮詢、健康管理等方面的專業性。

　　開闢新成長空間 業績穩增可預期

　　湯臣倍健近期啟動再融資19億計劃，用於“珠海生産基地四期建設項目”、“廣東佰嘉單品運作項目”、“技術運營中心項目”、“資訊化規劃與建設項目”與“終端精細化管理及品牌建設項目”等五大項目。下半年重點培育基於移動網際網路思維的健康管理品牌“十二籃”，繼續開拓單品新模式等新品牌、新項目等利潤增長點，通過投資佈局，開闢新的成長空間。

　　招商證券認為，湯臣倍健下半年公司股價催化劑也較多：終端精細化初現成效，移動互聯行銷正積極展開，以獲取互補産品或互補的細分渠道，預計下半年將有實質進展。目前14 年PE 26 倍，估值已具吸引力。

　　有分析人士認為，有藍帽子的保健食品成為促進OTC藥店增長的主要動力，而在未來老齡化和消費升級的推動下，預計湯臣倍健未來三年的業績增速依然會保持較快增長。