西南證券自營業務收入佔比達38%“逆襲”經紀業務

　　光大證券、國海證券、東吳證券、國金證券自營業務收入同比增幅未“達標”

　　■本報記者 李 文

　　自營業務是券商四大業務之一，其收入所佔比重僅次於經紀業務。不過，在2013年，不少券商的自營業務實現了逆襲。比如西南證券，其自營業務收入佔比為38%，已經超過了經紀業務收入所佔比重；東北證券的自營業務收入佔比達到2009年以來的最高值；宏源證券、國元證券等自營業務營業利潤佔比已經大大超過經紀業務所佔比重。

　　從行業平均水準來看，自營業務收入同比增幅在5.29%。目前已公佈年報的10家券商中，光大證券、國海證券、東吳證券、國金證券未“達標”。

　　東北、西南自營業務收入

　　佔比達近年來最高值

　　從目前數據來看，東北證券2013年的凈利潤漲幅最大。2013年東北證券實現凈利潤4.8億元，同比增長219%。這其中，自營業務功不可沒。

　　去年，東北證券自營業務收入4.38億元，同比增長134.2%。自營業務的收入佔比達到24.8%，僅次於經紀交易通道業務佔比（經紀業務收入佔比44.3%）。並且，24.8%的比例，是自2009年以來最高的。

　　截至2013年末，公司自營業務規模為64.45億元，較年初增長4.1%，季均規模為66.45億元，較2012年增長141%。投資資産中債券佔比由2012年的75%進一步提升至90%。

　　東北證券去年投資收益率為6.6%，較2012年提升0.7個百分點，可見2013年自營業務收入增長是投資規模和收益率雙雙提升帶來的結果。

　　去年，西南證券自營業務收入佔比為38%，已經超過了經紀業務收入佔比（為28%）。同時，也是自2010年以來，自營收入佔比最高的一年。

　　具體來看，報告期內，公司自營業務主動戰略調整，適當降低傳統方向性投資的規模，加大量化投資投入，同時通過股指期貨、國債期貨和利率互換等金融衍生工具，對股票和固定收益類證券實施套期保值，探索出自營業務低風險盈利模式。報告期內，公司證券自營業務實現營業收入2.65億元，同比增長44.22%。

　　宏源、國元自營業務利潤

　　佔比遠超經紀業務

　　對於宏源證券來説，自營業務是2013年業績增長的一大亮點。

　　2013年，宏源證券投資收益率高達14.1%。自營業務貢獻營業利潤5.64億元，同比增長36%，佔比達39.2%，高於同類券商，自營結構的優化是其上半年自營業績靚麗的重要原因，但是下半年自營投資收益的下滑也與其高股高債的結構有關。公司下半年投資收益率出現大幅度下滑，第4季度的投資收益率已降至0.1%，公司需及時調整自營資産配置，以遏制收益率的下降趨勢，增強業績持續性。

　　自營業務營收9.98億元，同比增長15.26%，佔比26.5%。佔營收比例比2012年同期微降。不過，宏源證券自營業務營業利潤達到5.64億元，佔比為39.2%，大大超過經紀業務的佔比（經紀業務營業利潤佔比為27.2%）。

　　國元證券的自營業務收入佔比也比2012年有所提升。數據顯示，國元證券2013年自營收入4.97億元，同比增長70%，佔比為25.9%，比2012年的24.9%有所提升。同時，自營業務收入佔比僅次於經紀業務（為51.7%）。

　　具體來看，公司自營資産增加了對信託和證券理財産品的配置，使其穩定性增強，同時提升投資收益率。公司2013年持有信託産品合計23億元，證券公司理財計劃11億元，分別佔自營資産的25%和12%，而信託産品高收益率提升自營整體收益率，2013 年二季度以來，公司的單季度投資收益率穩定在1.5%以上，居於同類券商前列。

　　利潤貢獻方面，公司自營投資業務實現營業利潤4.83億元，佔比40%，佔比最高，而信用業務營業利潤3.05億元，同比增加4.2倍，營業利潤佔比25.5%。

　　光大證券自營收益虧損

　　國海、東吳自營收益同降

　　華融證券研究顯示，去年行業自營業務收入同比增幅在5.29%。目前已公佈年報的10家券商中，光大證券、國海證券、東吳證券、國金證券未“達標”。

　　從目前來看，僅光大證券的自營業務出現虧損，收入同比下滑148%。公司自營業務受8.16事件影響最大，為解決危機後的兌付問題，公司自營資産變現，自營規模下滑至102億元，同比下滑52%。

　　數據顯示，光大證券去年自營業務總體虧損3.19億元，且計提資産減值損失3.72億元，自營業績受拖累。去年8月16日誤買大量的大盤指數成分股，使得公司自營結構發生了很大變化，股票佔比由25%提升至47%，因而會影響2014年的投資收益。

　　另外，公司自營業務目前限定於固定收益類産品，權益和創新業務均不能開展，將影響整體的投資決策和收益。

　　國金證券自營收益同比也出現下滑。2013年，公司實現自營收益2.55億元，同比下滑9%。不過，國金證券的自營規模較2012年大幅提高了85.95%，達到45.14億元。

　　從結構上來看，股票、基金投資佔比由47%下降至16%，債券投資佔比由52%提升至69%，此外，增加了對銀行理財産品、信託産品和券商資管産品等金融産品的投資，佔比為13%，固定收益類投資的佔比提升。由於2013 年下半年債券市場的低迷，公司自營業務收益同比下滑。

　　另外，東吳證券、國海證券自營收益同比下滑。

　　券業龍頭老大中信證券去年自營投資收益達到52.6億元，同比增長44%。這主要來自於規模的擴大。自營收入佔比達到28%，接近經紀業務的佔比（為30%）。

　　數據顯示，截至去年年末，中信證券自營投資規模達962億元，較年初增長42%。投資收益率5.47%，與2012年基本持平。投資結構中，股票比重再次下滑，轉向投資信託、銀行理財、券商理財等金融産品。

　　在自營收益方面能與中信證券一較高下的恐怕也只有海通證券。海通證券去年自營業務共實現收入18.07億元，同比增加29.78%。權益類投資繼續推進業務轉型，實現投資收益率18.7%，顯著跑贏大市。

　　上市券商自營業務情況（部分）

　　公司名稱 自營規模（億元） 自營收入（億元） 自營收入

　　同比增幅

　　東北證券股份有限公司 64.45 4.38 134.20%

　　東吳證券股份有限公司 56.44 3.58 -21%

　　光大證券股份有限公司 102.28 -3.19 -148%

　　國海證券股份有限公司 14.10 1.11 -63%

　　國金證券股份有限公司 45.14 2.55 -9%

　　國元證券股份有限公司 94.90 4.97 70%

　　海通證券股份有限公司 545.90 25.2 1%

　　宏源證券股份有限公司 87.79 9.98 15.26%

　　西南證券股份有限公司 158.27 2.65 44.22%

　　中信證券股份有限公司 962.00 52.6 44%