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機構已聚焦低估值藍籌股 4000點上不再是雞犬升天

2015-04-13 10:02 來源:廣州日報 字號:       轉發 列印

  本報組織的理財大講堂現場。王維宣攝

  A股3800點之上究竟何去何從?投資者該繼續持股還是落袋為安?後市改買藍籌股還是中小盤股?在上證指數到達4000點關口之時,一系列操作上的問題讓許多投資者很糾結。昨天下午,在廣州日報組織的投資分析會上,廣證恒生策略分析師張廣文解答了讀者的問題。

  4000點之上是牛市第二階段

  廣證恒生策略分析師張廣文預計,未來半年國內宏觀經濟繼續偏弱,GDP將穩定在7%左右,“經濟降檔+ 弱刺激+流動性穩定”格局短期難以改變,仍存在一至兩次降息或降準可能。

  A股市場將震蕩上行,市場風格有望轉換和分化,大盤股與價值股相對小盤股與成長股存在相對收益,創業板估值在流動性溢價回落下存在調整風險。操作上主要抓住結構性機會,以主題投資機會為主。新股供求關係將逐步逆轉,一級市場打新收益將短期保持長期下降,但二級市場炒作效應將有所降低。

  張廣文認為,牛市中有兩個階段掙錢容易,一是蛋糕做大的過程,這個時段將雞犬升天。2014年下半年到現在就是第一階段,97%的股票都上漲。

  受無風險利率下行的驅動,2014年下半年開始以非標地産資金、地産投資資金以及散戶資金持續衝入股票市場,形成以增量資金+杠桿操作為特徵的牛市行情。這一輪牛市是流動性推動的牛市,其實真正盈利週期帶來的牛市還沒有來臨。“只有轉型成功帶來的新經濟週期才會産生超越6000點的牛市,所以未來3到5年才是證券投資的黃金時間”。

  歷來四月小股不如大股

  張廣文認為當前,在創業板平均動態市盈率高達88.65倍、動態市凈率7.42倍的情況下,雖然創業板與滬深300的估值比並不是最大,但仍然差距明顯偏大。

  “農業銀行和全通教育來比較最能説明問題,每股盈利一樣,股價卻相差了85倍,靜態PE也相差很遠,這是因為市場給成長股溢價,給傳統股折價“。

  他預計未來兩者估值比回至合理水準,回歸的方式只能存在兩種可能:一是創業板、中小板的估值將明顯回落;二是滬深300的估值明顯回升,這兩者將動態進行。在當前經濟弱、成長股高估值的背景下,預計滬深300板塊估值有望小幅逐步回升而創業板估值明顯回落的可能性更大。但是,在銀行、鋼鐵、煤炭等行業利潤暫時難有整體改善及成長股整體估值回落的情況下,指數可能只存在緩慢向上的空間,未來半年大漲的概率將不會太大,行業偏離概率將不會如2014年那麼明顯。

  另外,從歷史數據對比來看,中小板創業板等小盤股在每年1月份和2月份表現最好,大幅超越大盤股指數同期表現;而每年二季度特別是4月份的表現相對較差,明顯落後於大盤股。

  關注:

  低估值行業龍頭

  四月份在A股歷史上就是機構調倉換股的時間,因為年報季報披露都逐步清晰,高估值個股會被拋棄,機構會將目光重新聚焦在低估值的個股上面,逐步建倉而達到低位持股盈利狀態。

  廣證恒生研究報告中提到,根據市場無風險利率數據對比上證指數走勢來看,可以發現,當無風險利率出現明顯趨勢下滑時,上證指數走勢強于創業板等小盤股的走勢,市場風格轉換可能形成。目前的大盤權重股受市場資金關注度增加,而估值過高的創業板、中小板及次新股已現天量後資金流出跡象,預計小盤股風險不斷增大。

  張廣文認為,4000點之上將進入牛市第二階段,要買行業龍頭公司。結合未來的去産能、去庫存和業績回升動力,預計地産、有色金屬、化工、商業零售、生物制藥等行業的估值回升和走勢將強于主要市場指數。

  一季度八成個股跑贏大盤

  上證指數 漲幅15.87%

  滬深300指數 漲幅14.64%

  中小板指數 漲幅45.09%

  創業板指數 漲幅58.67%

  上漲 2525家,佔比97.72%

  下跌 有59家,佔比2.28%

[責任編輯: 王君飛]

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