渾水做空中概股：一切只為獲利 可選擇獵物愈來愈少

　　對於空襲網秦，渾水看起來是早有準備。

　　10月25日，是網秦八週年慶典。就在這天淩晨，網秦遭遇做空機構渾水的攪局。

　　渾水發報告稱，網秦操縱了一場重大的騙局。渾水稱，網秦的市場份額、産品安全、負債表，以及收購業務等都存在作假或捏造行為，建議投資者“強力賣出”其股票，網秦盤中一度暴跌超60%。

　　而此時距離網秦發佈三季財報還有一個月時間，證券市場人士都知道，這是公司的敏感時期。

　　網秦隨後一一回答了外界的各種質疑，並在一份聲明中稱，公司經營狀況一切正常，在財務報告中所披露的資訊真實、準確。

　　機構奧本海默分析師認為，現金問題可以通過公開和獨立調查解決；在市場份額上的爭論則可能因為市場數據的差異很難得出確定的答案；關聯方交易和借收購中飽私囊已經變成了各執一詞的故事。

　　精心準備做空報告

　　中概股“人心惶惶”

　　從報告來看，渾水準備很充分，看起來他們從去年就開始收集資料。

　　網秦是今年中概股中漲得最猛的一隻，在i美股分析師鐘日昕看來，這似乎是其成為渾水做空目標的一個原因。鐘日昕還認為，另一個原因是網秦的用戶規模難以被感知。

　　但一位大型會計師事務所合夥人，仔細看過渾水報告後告訴《證券日報》記者，網秦的很多數據是矛盾的，難以分析誰對誰錯，但從分析報告來看，有些分析還是有根據的。網秦多少有些財務上的缺陷。

　　其實，一直以來，網秦數據的可靠性就受到質疑。只不過以前都是一些零星的疑問，而這次渾水放出的資訊比較多。

　　渾水再次“盯上”中概股，很多中概股相關方都變得敏感謹慎。一位納斯達克上市的中國公司的財務負責人，因為擔心引火燒身而不肯實名公開表達其對此事的看法。

　　上述同樣不願具名的會計師事務所合夥人，在與《證券日報》記者交流時表示，渾水放出這份報告的時機把握得非常“好”，恰逢近期多家中國公司準備赴美IPO，整個市場對中國概念股的關注度都比較高，並且還挑在網秦股價一路攀升至較高點位的時候。

　　機構資金幕後做空

　　渾水是其大喇叭

　　據媒體報道稱，自2011年5月5日登陸美國紐交所以來，網秦股價一直表現平平，基本上徘徊于每股10美元左右。今年三季度以來，短短幾個月內，該股股價被大幅拉升，一路走高，在10月21日更是一度攀升至歷史最高點25.9美元/股，較之前股價漲幅超過200%。10月21日出現最高點至24日暴跌期間，曾出現股價連續幾天的小幅回調，頗符合機構資金運作特點。

　　有分析指出，渾水只是這些機構資金的大喇叭。

　　還在今年上半年的時候，整個中概股股價都很低，那個時候做空並沒有多大獲利空間。而近來中概股漲勢喜人。經初步統計，從去年12月31日收盤算起，到10月25日收盤，多家中概股漲幅超過了50%，其中奇虎漲幅高達近200%，攜程也漲了148%，新浪漲了72%。

　　上述中國公司財務負責人也表示，最近有些中概股股價上升很快，使做空有利可圖。

　　對做空者要求不高

　　只要有合理疑問

　　並且，美國股市對做空者的要求不高，只要有合理的疑問就可以，而且他們的報告裏也會表明他們已經賣空了公司的股票；而被做空的公司要證明做空者的行為是惡意中傷則難度較大。此前遭遇欺詐指責的展訊、分眾和新東方都花了六個多月的時間才解決問題。

　　而從以前的案例來看，做空者的懷疑常常是有依據的。從2010年的“轟炸”開始，可以發現，所有做空機構都是選中那些財務數據不清楚的中概股出手，而且是一炸一個準，直接導致多家公司由於自身財務“不乾淨”，被迫退市。

　　雖然退市的是問題公司，但受影響的是整個中概股，眾多公司的股價長期低迷。最後包括盛大網路、分眾傳媒等業績較好的企業，也不堪忍受，主動選擇私有化方式退市。

　　“沒有退市的公司，股價也大都跌得一塌糊塗。真正有問題而股價又高的中國公司也不是很多，做空機構可選擇的獵物愈來愈少”，上述會計師事務所合夥人指出，整個中概股的做空空間，其實並不是很大。

　　做空網秦只為獲利

　　不會影響中國公司赴美IPO

　　今年六月蘭亭集勢正式登陸美國資本市場後，近期包括58同城、500萬、去哪兒以及久邦數位等多家中國企業申請赴美IPO。

　　有業內資深人士透露，多只中概股IPO在即，通過“空軍轟炸”，可以達到IPO定價不高的目的，從而為未來抬高股價留下空間。

　　但上述會計師事務所合夥人認為，渾水做空網秦應該不會對擬IPO公司産生太大影響。

　　他告訴記者，“其實大家對網秦的情況也有一定心理預期，並且從規模來説，網秦的規模也沒有正在準備上市的這幾家公司大，所以渾水對網秦的做空尚不能影響到中國公司的IPO事宜”。

　　上述中國公司財務負責人也認為，目前的做空應該是种經濟行為。現在看來，還沒造成普遍的負面效應，還不至於使準備上市的中國公司取消計劃。(證券日報 記者 馬 燕)