美聯儲政策前景不明美元反彈力度不足

　　雖然美聯儲決定推遲退出Q E，但美聯儲內部關於削減量化寬鬆規模的分歧也愈加明顯。美元指數在經過了上周瘋狂的下跌之後持續處於盤整狀態，反彈毫無力度可言。

　　美聯儲短期政策令人迷惑

　　近期美聯儲對於未來何時削減債券購買規模的閃爍其詞表明，從經濟利益及政治因素等多方面考慮，美聯儲或許並不希望過早結束Q E，但懸而未決的貨幣政策已經導致全球金融市場出現了巨大的波動，美聯儲的模糊態度已經令市場放鬆了警惕並出現了“僥倖”心理。另一方面，失業率降至7.3%，核心通脹低於2.0%以及房地産行業的快速擴張都意味著美國已經做好了應對聯儲削減Q E的準備，相反從美元貨幣價格及其他指標來看以增加流動性換取經濟繁榮、政治穩定的方式已經難以繼續。

　　目前市場對美國經濟數據的反應將會愈發敏感。除了失業率，通脹和銀行貸款增長可能會在未來幾週內造成市場波動。而從最近幾個交易日美元指數的反彈來看，也毫無力度可言。但是由於美聯儲會不會在年內縮減量化寬鬆仍然是一個懸念，如果之後的非農報告或者C PI數據令人失望，美元無疑還將承壓。距離下次非農公佈還有一週的時間，與此同時，美元隱含波動性大幅減弱，這意味著市場投資者並沒有預期短期內美元將會出現大幅的波動。雖然美聯儲在9月會議上按兵不動的決定對市場産生了重大影響，但美聯儲終究還是要縮減Q E規模，而目前市場的預期已經轉向了10月底的會議。

　　美元指數在經過了上周瘋狂的下跌之後持續處於盤整狀態。日線圖上看，80.45的前方低點支撐已被跌破，美元指數的下行空間被進一步打開，M A CD空頭動能仍然充盈。4小時圖下降趨勢線已被升破，但均線系統的壓製作用完好，主趨勢保持下行，短線面臨一定的上調壓力，但後市仍有繼續走低的風險。

　　投資者恢復對歐元信心

　　在默克爾成功地第三次當選德國總理之際，投資者漸漸對歐元恢復了信心。近期數據的轉好表明歐元區經濟已經走出歷史上最長技術蕭條的陰影，而歐元今年以來也展現了強勁的上升勢頭。希臘則實現了自2000年以來最大的財政盈餘，默克爾的連任更加增強了義大利和西班牙堅持緊縮財政政策將幫助他們走出困境的信心。

　　自歐洲央行行長德拉吉承諾無論如何將拯救歐元之後，歐元區的前進腳步已經持續了14個月。本週初，德拉吉在歐洲議會上發表證詞時表示，準備在必要時好採取一切政策工具，包括新一輪的長期再融資操作(L T R O )。而歐洲央行管理委員會委員諾沃特尼則表示，關於是否推行新一輪L T R O是歐洲央行正在談論或者未來將要討論的問題。德拉吉和諾沃特尼的講話引發了人們關於歐洲央行或將推出新一輪L T R O的猜想，市場認為其言論表明央行將繼續維持或擴大寬鬆措施，對歐元造成一定的壓力。這是歐洲央行竭力向市場傳遞保持寬鬆政策資訊的一種嘗試，美聯儲尚且不能按時啟動正常化的背景下，復蘇情況脆弱的歐洲自然應該更加謹慎。美聯儲意外沒有縮減購債的後果正好是在德國製造業出口開始放緩的最差時機，所以歐洲央行可能會竭盡所能壓制歐元的升勢。下週三晚間，歐洲央行將公佈新一期利率決議，我們將繼續關注其進一步的政策走向。

　　英國央行預計仍將保持寬鬆

　　由於英國近期經濟復蘇勢頭強勁，主要的經濟指標大多表現靚麗，這令市場認為英國失業率將早于預期達到7.0%。經濟的強勁讓市場開始質疑英國央行前瞻性指引的有效性，並預計英國將提早撤出量化寬鬆政策。為了打消市場的疑慮，英國央行官員不斷發表言論安撫市場的情緒，從而避免貨幣過度走強。英國央行貨幣政策委員會委員布羅德班特表示，如果英國經濟發展速度增快或者社會將資源轉移給更有效率的企業，英國失業率下降速度將會比央行預計的快。而央行副行長塔克表示，英國央行不會急於退出貨幣刺激政策。

　　下次英國央行公佈新一期利率決議的日期為10月10日，預計英國央行仍將保持現有的寬鬆政策不變。央行8月份曾表示，在失業率從7.7%降至7%以下之前，英國央行不會考慮升息。英國央行預計升息的時間節點為2016年。