五糧液增長超貴州茅臺 前者庫存最大後者愁缺酒賣

　　日前，五糧液和貴州茅臺分別發佈2016年上半年業績報告，數據顯示，五糧液上半年營收和凈利增長均超過貴州茅臺。值得注意的是，上半年，五糧液庫存總量比上年同期增長逾8億元，分析表示，目前公司渠道庫存已處於正常水準。但貴州茅臺2016年上半年預收款大幅增加，在其背後實則是“經銷商擔心沒酒賣而支付預付款”的窘境。

　　此外，5月26日，五糧液發佈公告稱，公司混改方案獲得四川國資委通過。業內人士認為，五糧液有更強的業績表達欲。據報道，過去十年間，由於品牌亂象，導致五糧液股價雖幾經震蕩，但始終無力重回巔峰。五糧液市值從比肩茅臺到茅臺市值三分之一。

　　多次提價 五糧液凈利增18%

　　據新京報報道，五糧液8月24日披露今年上半年業績，公司上半年實現營業收入132.56億元，同比增長18.19%；實現凈利潤38.87億元，同比增長17.87%。公司方面表示，期內營業收入增長主要由於酒類産品銷量增加所致。

　　分析認為，“提價”對五糧液業績提升起到了積極作用。五糧液明確表示，多措並舉推動核心品牌順利提價，實現了“利潤上揚”等目標，今年以來已多次恢復性調整52度五糧液價格。

　　今年3月，五糧液將“普五”出廠價提到679元每瓶，直接刺激五糧液批發價和零售價的上揚。

　　上市酒企庫存壓力不減：五糧液庫存金額最大

　　據中國網報道，五糧液6.56億元的增長庫存佔十家企業總增加庫存的69.27%，半年期末93.56億元的庫存總量也比上年同期85.07億元有所增長。

　　據了解，上市公司財報中的存貨包括原材料、自製半成品、庫存商品、週轉材料等，並不包括渠道庫存。而據券商研報顯示，中高端白酒在經銷商等流通渠道中的庫存普遍呈樂觀態勢。

　　長江證券關於五糧液的中期研報指出，從渠道調研情況來看，預計目前公司渠道庫存已處於正常水準，預計中秋節前後經銷商庫存有望消化完畢。

　　貴州茅臺:上半年盈利88億 同比增長11%

　　據中國證券網報道，8月26日晚間，白酒行業龍頭貴州茅臺半年報靚麗出爐。報告期內公司實現營業收入181億元，同比增長15.18%；實現凈利潤88億元，同比增長11.59%。截止6月底，公司預收款高達114.8億元。

　　其中，茅臺酒實現營收174.7億元，較上年同比增長14%，毛利率93.8%，系列酒實現營收6.9億元，較上年同比增長55.8%，毛利率減少至44.9%。來自國外的營收達7.2億元，較上年同比大幅增長69.5%。

　　中泰證券此前研究報告中指出，回顧此前2012年至2015年三年行業調整，茅臺酒的價格由一度逾兩千元下跌至850元附近，在實現放量後再實現量價回升，同時價格的一路下行倒逼經銷商和大眾消費清理渠道庫存。

　　茅臺上半年預收款首超百億 經銷商擔心沒貨賣

　　據騰訊財經報道，截至6月底，貴州茅臺預收款高達114.8億元，較年初增加32.2億元，增長近四成，再刷新歷史紀錄。實際上，在2015年，茅臺的預收款就出現了大幅度增長。截至2015年底，貴州茅臺的預收賬款達82.62億元，較上年期末大增459.64%。

　　在白酒深度調整期那三年，這一科目實際上呈現過嚴重下滑的趨勢。中泰證券快消分析師胡彥超告訴界面新聞記者。在2012年至2014年，茅臺的預收款分別為50.91億元、30.45億元、14.76億元，同比分別下滑27.54%、40.19%和51.52%。

　　胡彥超指出，2015年以後茅臺的預收款增幅較大，主要的原因分為三個方面：首先是經過三年行業調整，茅臺酒的價格由一度逾兩千元下跌至850元附近，價格的一路下行倒逼經銷商和大眾消費清理渠道庫存；其次是市場回暖，茅臺開始通過提價控量的方式，保證自身利潤；最後就是，用於主産品飛天茅臺53度生産的基酒産量有限，經銷商擔心沒酒賣而支付預付款。

　　方案獲國資委通過 五糧液混改

　　據華夏時報報道，5月26日，五糧液發佈公告表示，混改方案已經獲得四川國資委通過，目前尚待證監會審批。

　　該次國資委通過的方案內容和此前公佈的內容幾乎相同，最大亮點是員工和經銷商持股。對於本次混改的目的，五糧液在公告中指出，包括提高員工的積極性和引進優秀經銷商，鞏固銷售渠道，以及滿足公司行銷體系和行銷模式的變革需求等層面。

　　值得注意的是，五糧液目前總股本37.96億股，第一大股東宜賓市國有資産經營有限公司直接持有13.67億股、通過控股子公司持有五糧液7.62億股，直接和間接持有五糧液股票合計21.28億股，持股比例為56.07%。本次增發1億股方案若成功實施，則增發後宜賓市國有資産經營有限公司的持股比例將由56.07%微降至54.63%，仍然處於絕對控股地位。

　　五糧液10年套牢股民:從比肩茅臺到茅臺市值1/3

　　據報道，在過去十年間，五糧液股價雖幾經震蕩，但始終無力重回巔峰。2007年牛市，五糧液于10月達到市值頂峰，市值高達1719億元，這是五糧液以後近十年裏的最高點。當月貴州茅臺市值也僅有1654億元。不過，在此後兩個月裏貴州茅臺就再創股價與市值新高。

　　一直以來，五糧液不停的開發地方品牌，多品牌給企業業績帶來提升的同時，五糧液、地方酒企和經銷商之間對利益的角逐，也導致五糧液商譽接二連三受到衝擊。在資本市場上，這種品牌戰略亂象似乎也成了五糧液的肘腋之患。

　　確實，曾經受益於依靠諸多子品牌的覆蓋效應，五糧液的銷量得到了很大提升。但是，在這個過程中，良莠不齊的子品牌，也給五糧液的聲譽造成了一定的影響。

　　截至昨日（8月29日）收盤，五糧液市值1309.99億，貴州茅臺市值3863.19億。