銀監會密集發文防套利風險 降低資金杠桿

　　監會網站12日消息，銀監會近日印發《關於切實彌補監管短板 提升監管效能的通知》（7號文）要求進一步提升監管有效性，防範化解金融風險，促進銀行業安全穩健運作。銀監會相關負責人還透露，正按照 “問題導向”“急用先行”和“協調配套”的原則，研究制定26項重點規制。

　　就在短短一週之內，銀監會已經發佈了多個重磅監管文件，並且還披露了對多個金融機構的監管罰單。業內人士表示，這些文件釋放出了金融監管部門防風險、去杠桿和強化監管的強烈信號，金融行業整頓的序幕已經徐徐拉開。

　　出招 監管文件密集出臺

　　近一週之內，銀監會已頻頻祭出大招，不少市場人士也將這些密集出臺的政策文件視為郭樹清履新銀監會主席之後所釋放出的“強監管”信號。而縱觀這些文件，都突出了銀監會引導資金脫虛入實、防控金融風險的意圖。

　　4月7日，銀監會發佈4號文《關於提升銀行業服務實體經濟質效的指導意見》，提出24項政策措施，要求銀行業金融機構按照風險可控、商業可持續原則，堅持以推進供給側結構性改革為主線，深化改革、積極創新、回歸本源、突出主業，進一步提高金融服務實體經濟的能力和水準。強調杜絕違法違規行為和市場亂象，切實查糾參與方過多、結構複雜、鏈條過長、導致資金脫實向虛的交易業務，確保金融資源流向實體經濟。

　　4月10日，銀監會發佈的6號文《關於銀行業風險防控工作的指導意見》更是直接點名了銀行業風險防控的十大重點領域。這十大領域既包括信用風險、流動性風險、房地産領域風險、地方政府債務違約風險等傳統領域風險，又包括債券波動風險、交叉金融産品風險、網際網路金融風險、外部衝擊風險等非傳統領域風險，還有諸如資訊科技風險等其他風險，基本涵蓋了銀行業風險的主要類別。

　　4月12日，銀監會7號文《關於切實彌補監管短板提升監管效能的通知》發佈。7號文主要針對監管部門以及銀行業金融機構面臨的關鍵問題、薄弱環節和突出風險，提出一系列具體監管要求，旨在提高監管質效，促進銀行業金融機構規範經營。值得一提的是，7號文稱，將針對銀行業目前存在的突出風險，補充完善股東管理、交叉金融産品、理財業務等監管制度。並表示，銀監會將按照“問題導向”“急用先行”和“協調配套”的原則，研究制定26項重點規制。

　　除了上述三個文件之外，銀監會日前還發佈《關於開展銀行業“違法、違規、違章”行為專項治理工作的通知》（45號文）和《關於開展銀行業“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理的通知》（46號文）以及《關於開展銀行業“不當創新、不當交易、不當激勵、不當收費”專項治理工作的通知》（53號文）。上述三個文件都要求銀行對其存在的一些違規行為進行自查和形成自查報告。

　　在發佈監管政策的同時，近日銀監會也加大了監管處罰力度。根據銀監會披露的資訊，2017年一季度，銀監會系統作出行政處罰485件，罰沒金額合計1.9億元；處罰責任人員197名，其中，取消19人的高管任職資格，禁止11人從事銀行業工作。

　　重點 多政策劍指同業套利風險

　　在密集發佈的政策中，多項政策都劍指銀行快速擴張的同業業務，這引發了市場的高度關注。

　　“利率市場化背景下，銀行利差收窄，為了增加盈利，銀行近年來規模大幅擴張，通過同業套利、繞道監管等方式來配置高收益資産。2015年下半年以來，隨著同業存單大量發行，銀行同業套利再度捲土重來，增加了系統性風險。”海通證券首席宏觀債券研究員姜超表示。Wind數據顯示，2015年同業存單發行規模達5.30萬億元，為2014年全年發行量的5.9倍；2016年同業存單發行規模則達到13.02萬億元，為2015年發行量的2.5倍。今年前三個月，同業存單業務更是迎來井噴。

　　記者在採訪中了解到，同業存單是銀行主動負債的重要方式之一，但是有些機構過去在資金面相對寬鬆的背景下，過度依賴這種同業融資方式來進行套利，並形成資金空轉。銀監會46號文就要求銀行自查：銀行是否通過大量發行同業存單，甚至通過自發自購、同業存單互換等方式來進行同業理財投資、委外投資、債市投資，導致期限錯配，加劇流動性風險隱患；延長資金鏈條，使得資金空轉套利，脫實向虛。

　　而12日發佈的7號文也提及，銀監會要從現場檢查入手，要求各級銀監局要對同業融資依存度高、同業存單增速快的銀行業金融機構，重點檢查期限錯配情況及流動性管理有效性。對於同業投資業務佔比高的機構，要重點檢查是否落實穿透管理、是否充足計提撥備和資本。同時，銀監會要求，同業融資佔比高的銀行業金融機構，要披露期限匹配和流動性風險資訊。同業投資業務佔比高的機構，應披露投資産品的類型、基礎資産性質等資訊。

　　天風證券研究所固定收益首席分析師孫彬彬表示，多條意見明確指向了同業存單，旨在降低機構對同業存單等同業融資的依存度。如果這一部分得到嚴格貫徹落實，可能出現同業存單發行減少帶來的量價回落，但部分對存單依賴度高的機構將被動進行資産調整。

　　展望 金融“強監管”年份開啟

　　銀監會主席助理楊家才日前用五句話概括了今年銀監會的重點工作：高度重視金融服務、防範風險、強協調、補短板、治亂象。楊家才表示，今年將是金融行業“強監管”的一年，也是強化監管問責的一年。

　　銀監會最近的頻頻出招只是金融監管的一個縮影，業內人士預計，今年將是金融市場加強監管和整頓的一年，“去杠桿”和“防風險”將是貫穿始終的一個主題。

　　貨幣政策方面，央行貨幣政策回歸穩健中性，並調節好貨幣閘門，並通過多個“鎖短放長”的操作，來抬升市場利率中樞，擠壓一些機構過度套利的空間，引導金融機構去杠桿。與此同時，央行從2017年1季度開始推行實施MPA（宏觀審慎評估體系）考核。MPA體系從以往關注狹義貸款轉向廣義信貸，且央行已正式把表外理財納入廣義信貸範圍，以合理引導金融機構加強對表外業務風險的管理。

　　在多個部門協調監管方面，一行三會官員日前均確認了資管業務整體監管框架的統一設計正在緊鑼密鼓地進行。銀監會主席郭樹清此前在發佈會上表示，未來的統一監管將立足於基本標準，而各個行業和機構可以在此基礎上進一步提高資管産品的透明度，使影子銀行去掉“影子”。業內人士表示，短期而言，監管收緊可能會對局部市場産生影響；長期來看，監管收緊將遏制監管套利，約束資金空轉，有利於資管行業的長期健康發展。

　　華創證券分析師周冠南指出，從頻繁落地的政策和舉措看，對於過去兩年快速膨脹的同業鏈條以及資産端高速增長的債券投資，監管從嚴的態度明確。如果説此前MPA考核是宏觀審慎監管的大框架，那麼未來直接針對同業鏈條的監管政策將逐步落地，杠桿操作、同業擴張、監管套利等行為將受到約束。