交易員獨白：我是如何一步步輸光2016年終獎的

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　　2016年債市由牛轉熊處於黑暗時代的根源是什麼？

　　總結而言，2016年債市走勢基本上是對於經濟基本面、央行貨幣政策轉變、監管層去杠桿防泡沫、海外債市收益率上行以及信用債違約等引發的信任危機的反映。在眾多宏觀經濟指標中，上半年市場關注更多的是信貸、投資、PMI等數據，下半年最受市場關注的則是CPI指標和房地産數據。九州證券鄧海清對於2016年債券市場影響因素的排序是：

　　第一，央行貨幣政策變化，由貨幣市場固定在極低利率，到提高貨幣市場利率中樞、放大貨幣市場波動。

　　第二，商業銀行“同業負債+委外投資”，委外機構“加杠桿、加久期、降資質”瘋狂套息模式，在貨幣市場利率中樞和波動性提高、監管政策趨嚴後難以為繼。

　　第三，經濟基本面好轉是債券市場調整的必要條件，經濟L型下半場的確認和通脹的趨勢性上行，是央行敢於在貨幣市場加息、監管層敢於在債券市場嚴監管和去杠桿的前提。

　　第四，特朗普新政和美聯儲超預期加息路徑導致美債收益率快速上行，美債上行幅度甚至超過中國國債，給中國債券市場帶來調整壓力。

　　第五，債券市場亂象，引發了信任危機，疊加債市暴跌導致市場情緒崩潰，進一步加劇了債券市場的調整。