11月基金髮力衝刺 市場風格轉至大盤藍籌

　　臨近年末，各家公募基金紛紛發力衝刺年終排名。11月A股整體收紅，偏股基金亦有不小斬獲，其中指數基金拔得頭籌，業績居前，大盤藍籌類基金錶現突出。綜合全年業績表現來看，由於一季度股混基金大面積虧損，全年能否扭虧尚存懸念。

　　11月各類型基金整體收漲

　　11月A股市場節節攀升，滬指一度重新站上3300點。從數據來看，上證綜指上漲4.82%，而中小板指和創業板單月漲跌幅分別為1.21%和1.08%。行業方面，建築表現強勢，上漲14.27%左右。煤炭和餐飲旅遊表現居後，出現小幅下跌。

　　基金市場方面，凱石金融産品研究中心數據顯示，11月97%指數股票基金為正收益，平均收益為3.92%，股票基金平均收益為3.22%，QDII基金、混合基金小幅上漲，分別上漲1.24%、0.57%。僅債券基金小幅下跌，跌幅為0.28%。

　　從11月收益率排名來看，大盤藍籌類股票基金、高鐵、基建指數基金和一帶一路分級基金收益居前。

　　指數型基金中，信誠中證基建工程指數、南方小康ETF和博時上證超大盤ETF月收益均在10%以上，成為11月最大贏家。

　　長盛中證申萬一帶一路分級、南方中證高鐵産業分級、鵬華一帶一路分級也均以10%以上的月度收益成為最賺錢的分級基金。

　　股票型基金方面，前海開源優勢藍籌股票A以10.03%的收益率月度排名第一，匯豐晉信大盤股票A以7.98%的月度收益率緊隨其後，華安新絲路主題股票以6.48%的收益率排名第三。

　　匯豐晉信大盤基金基金經理丘棟榮認為，上市公司三季報顯示，受益於供給側改革和價格上漲，週期性行業盈利顯著改善，三季度凈利增速靠前的行業為有色金屬、煤炭、鋼鐵等。

　　在丘棟榮看來，供給端的收縮短期效果顯現，其中包括政府行政推動下的供給側改革，也包括純粹市場化的産能退出。在需求企穩、庫存偏低的背景下，供給端的收縮對供需再平衡、産品價格的上漲以及企業盈利能力的回升幫助很大。因此更看好石油石化、化工、建築、建材等週期類行業板塊。

　　QDII基金成今年基金市場最大贏家

　　綜合公募基金全年業績表現來看，多數偏股基金離年終實現正收益的目標尚有一段距離。好買基金研究中心數據顯示，截至11月30日，公募市場各偏股型基金平均收益分別為：主動股票型下跌6.99%，指數型下跌5.16%，混合型下跌4.27%。而同期QDII型基金以7.07%的正收益穩居榜首。

　　在港股估值修復、美元持續走強、大宗商品轉牛的市場環境下，QDII基金今年以來的業績表現稱雄各類基金。其中排名前三位的中銀標普資源等權重指數、華寶興業油氣、上投摩根天然資源混合QDII今年以來的收益率均在40%以上。

　　各大基金公司今年QDII發行也不遺餘力，截至12月1日，今年以來成立的QDII基金多達36隻(各份額分開計算)，僅今年四季度就先後成立了10隻QDII基金。歷史統計數據顯示，自2007年成立首批4隻基金開始，在2011年和2016年前後出現過QDII基金成立的小高峰。

　　不過基金公司內部人士也表示，QDII基金在對衝人民幣貶值風險方面的優勢突出，但目前QDII額度有限，QDII産品預留的申購空間不大，該類産品規模短期內難以擴張。

　　上海證券基金評價研究中心總經理劉亦千認為，今年QDII基金收益亮眼，主要受益於美元升值、港股強勁美股向好，原油價格上漲、黃金的避險效應等因素。

　　“由於多數QDII基金不做匯率對衝，所以受益於美元升值，收益率漲幅顯著。今年初以來港股走出一波牛市行情，QDII基金持有的資産大部分比例在香港市場，所以港股也對今年的QDII行情貢獻了巨大力量。隨著美國經濟從復蘇中走出，美國股市的持續向好也提升了大量持有美股標的的QDII業績。另一大收益來源則是原油和黃金。”劉亦千説，大宗商品QDII中持有大比例原油資産，今年原油價格反彈近乎翻倍，拉動了大量QDII凈值上漲。海外市場出現的英國脫歐、特朗普當選下屆美國總統等事件也給避險的黃金QDII帶來機會。

　　偏股基金全年扭虧尚存變數

　　2016年行將結束，12月偏股基金錶現成為投資者最為矚目的焦點，由於一季度的大面積虧損，許多業內人士對偏股基金全年扭虧為盈尚存疑慮。

　　劉亦千表示，目前尚難判斷全年偏股型基金業績能夠由負轉正。當前A股市場估值處於歷史平均水準，但是創業板估值仍高，面臨壓力。“當前的市場趨勢焦點移至大盤藍籌，這也代表了全球資本市場的風向，銀行消費類板塊受到資金歡迎，網際網路等新經濟行業則面臨資金流出壓力。”

　　凱石金融産品研究中心分析師桑柳玉也認為，每年年末市場風格多變，近期拉動指數上漲的主要是藍籌股，中小板和創業板走勢較弱，出現這種分化的原因是月中表現較好的債轉股、PPP+基建、券商、險資舉牌、煤炭等主題大多涉及主機板股票，因此，此輪的結構行情性質明顯。展望12月，最大負面變數將是流動性趨緊是否會持續並影響到股市，而正面支撐因素方面，則需要觀察市場風險偏好能否經得起海外加息、匯率壓力、監管趨緊等衝擊。投資方向上，可以繼續關注改革和財政政策發力的受益板塊，如PPP+、一帶一路、國企改革、債轉股等。

　　摩根士丹利華鑫基金指出，展望今年餘下一段時間乃至明年初，A股市場將面臨內外部諸多不確定因素的擾動，美聯儲加息的強預期或將給人民幣匯率帶來壓力，結合國內短期通脹回升，資産泡沫仍在的情況，年底資金面可能難有較大改觀。此外，未來近兩個月的時間內A股將迎來約8000億元的解禁潮，這對於市場的資金面和風險偏好均可能産生較大負面衝擊。在短期指數震蕩波動加劇的情況下，投資者可保持耐心，靜待風險釋放，在調整中尋找中長線佈局良機。