中信建投香港招股平淡 券商破發潮下能否獨善其身

　　中國經濟網編者按：今日（12月9日），中信建投證券(06066)將登陸H股市場，繼東方證券(03958)、光大證券(06178)、招商證券(06099)之後，成為今年第四家登陸港股的中資券商。

　　此次中信建投原計劃發行11.3億股，招股價6.36港元至7.26港元，集資額約為71.87億港元至82.04億港元。鏡湖控股有限公司、國企調整基金、太平人壽10名基石投資者將認購約六成股份。

　　在此前的招股過程中，中信建投H股公開發售部分獲得97%認購，國際配售部分獲得超額認購，公開發售及國際配售股份佔比調整為8.21%及91.79%。因此將按每股6.81元的中間價定價，集資凈額70.97億元。

　　儘管今年港股和A股市場回暖明顯，但在港上市的幾家券商都沒有逃過破發命運。東方證券發行價為8.15港元，掛牌當天即破發，在9月30日甚至跌至最低每股7.68港元。8月18日上市的光大證券，上市第四日就跌破發行價12.68港元。招商證券發行價為12港元，但在10月28日跌至最低11.58港元。

　　目前招商證券股價已反彈到發行價上方，但光大證券和東方證券股價仍在發行價附近徘徊。因此中信建投此番H股掛牌上市，能否挺過破發是市場關心的重點。

　　十家基石投資者護航

　　中信建投前身為中信建投證券有限責任公司，于2005年11月獲批成立，由中信證券和中國建設銀行共同設立，分別持有60%及40%的股權。

　　此後中信建投證券曾進行多此股權轉讓，上市前，公司的股權結構為北京國資委旗下北京國管中心持有45%的股權，中央匯金持股40%，中信證券持股7%。

　　中信建投證券招股文件顯示，股票將於12月2日起開始招股，此次發售股份包括社保基金出售5382.35萬股舊股，最多套現3.9億港元。其中，10%用於香港公開發售，90%用於國際發售。

　　此次中信建投證券IPO共有十家基石投資者“保駕護航”，鏡湖控股認購3.51億股、中國國有企業結構調整基金認購1.127億股、太平人壽保險認購5693.8萬股、Daiwa Securities Group Inc. 認購2277.5萬股等。

　　不過中信建投在香港公開發售中只獲97%認購，認購不足，公開發售最終股數為9284.25萬股，佔全球發售股份總數8.21%。重新分配後，國際發售獲大幅超額認購，相當於全球發售股份總數約91.79%（于超額配股權獲行使前）。

　　公司管理層透露，此次所募集的資金中，約35%將用於財富管理業務，擴大營業網點及完善網際網路業務平臺；20%用於交易及機構客戶服務業務，增強投資及做市能力；其餘20%、15%、10%則分別用於投資管理業務、海外業務及營運資金。

　　不過中信建投今年的業績表現並不算好。上半年公司證券營業收入合計86.31億元，較上年同期減少26.7%。其中，手續費及佣金收入減少19.97億元，投資收益減少7.79億元，利息收入減少4.24億元。歸屬於股東凈利潤為27.77億元，同比下降約34.8%。

　　年度第四家H股上市券商 面臨破發“魔咒”

　　中信建投是目前唯一國內排名前十而尚未上市的券商。營收前十大券商中，已完成A+H兩地登陸的有5家，分別是中信證券、海通證券、廣發證券、華泰證券和招商證券，僅A股上市的有3家，分別是國泰君安、國信證券、申萬宏源，而銀河證券只在H股上市。

　　今年香港上市的東方證券、光大證券、招商證券此前都沒能逃過破發魔咒。

　　東方證券發行價為8.15港元，掛牌當天即破發，在9月30日跌至最低每股7.68港元。而東方證券在香港公開招股時獲認購6868.3萬股，佔公開發售股份的96%，未獲得足額認購。

　　8月18日上市的光大證券，上市第四日就跌破發行價12.68港元，在10月14日，更是跌至最低每股11.38港元。而招商證券發行價為12港元，在10月28日跌至最低11.58港元。

　　除了面臨港股市場券商新股交投相對冷淡的窘境，中信建投面臨著行業激烈的融資挑戰。

　　目前眾多券商都在抓緊IPO進程，中原證券本月拿到A股IPO批文，浙商證券、銀河證券、財通證券、天風證券、中泰證券、東莞證券、華西證券、長城證券和華林證券等9家券商仍在證監會的排隊企業資訊名單中。

　　值得一提的是，眾多尚未登陸資本市場的券商均在抓緊搶灘IPO。11月25日，中原證券拿到了本月第四批A股IPO批文，目前已經申購結束，上市工作正式進入倒計時，很快將成為完成A+H佈局的券商。

　　業務違規屢次被罰

　　在加快上市進程的同時，中信建投卻在各項業務上都收到“罰單”。

　　11月16日晚間，全國中小企業股份轉讓系統發佈監管公告，決定對中信建投出具警示函、要求其提交書面承諾，原因是“作為速達科技的主辦券商兼獨立財務顧問，中信建投未能在資訊披露事前審查中發現速達科技對重組行為存在誤判，也未能在明知公司交易行為構成重大資産重組的情況下督導公司規範旅行相關程式”。

　　這是中信建投今年因新三板業務違規第二次被股轉系統處罰，今年8月份，中信建投證券為3328名投資者違規開戶而被股轉系統出具警示函、責令改正。

　　不僅於此，7月29日，證監會對4宗案件作出行政處罰和市場禁入決定，其中，中信建投證券望京營業部員工王向遠因違規代客炒股也在處罰之列。

　　中信建投在兩融業務中也陷入糾紛，8月21日，有投資者向香港聯合交易所舉報中信建投兩融業務嚴重違規；違規操作客戶證券賬戶做T+0日內回轉套現9000余萬元；以及違規強制平倉等不法行為，同時認為其不具備上市條件。

　　上述問題後被香港聯交所受理並且予以回復，不過目前看來，並未影響中信建投的上市進程。