A股監管進入"全面細化"階段 關注異常交易行為

　　從並購重組、資訊披露到二級市場個股的異常波動，滬深交易所對於A股市場的一線監管正在顯著加強和細化，僅7月以來就下發了129份監管類函件，包括問詢函、監管函、監管關注等。業內人士認為，證監會全面加強市場監管的思路正在得到落實，A股市場將進入規範發展的新階段。

　　加碼 滬深交易所一線監管全面加強

　　8月8日，深交所向美錦能源發監管函稱，該公司對涉及2015年債務重組利得事項未及時履行資訊披露義務。同日，深交所向雙象股份發出監管函，因該公司未能及時履行涉及污染環境罪並被判處罰金相關資訊的披露義務。深交所還表示，上周針對欣泰電氣股票客戶買入量較大的一家會員，發出書面函件，對風險警示工作要求落實不到位的兩家會員，採取約見談話監管措施。

　　種種跡象顯示，來自滬深交易所的一線監管正在全面加強。僅在上周(8月1日至8月5日)，深交所就共對20起證券異常交易行為進行調查，涉及證券19隻、證券賬戶19個、證券公司16家。共對23起上市公司重大事項進行核查，涉及證券23隻。

　　《經濟參考報》記者初步統計顯示，僅今年7月以來，深交所就發出了52份監管函、35份問詢函和關注函;上交所則在同期發出了41份監管措施(包括監管關注、監管工作函、通報批評)以及一份監管問詢。這意味著，身處一線的滬深交易所對A股市場的運作監管正在全面加強，在一個多月的時間裏，就出具了多達129份監管類函件。

　　記者注意到，從滬深交易所近期發出的監管類函件針對的事項來看，涉及上市公司並購重組、資訊披露、股權變動、承諾履行以及異常交易等各個方面。以近期一直處於風口浪尖的萬科A為例，自今年6月末以來，深交所先後向其發出了一份問詢函、四份關注函以及兩份監管函，內容涉及萬科公司、鉅盛華、華潤、恒大集團等各方。

　　資訊披露成為兩大交易所關注重點。8月4日，對中國嘉陵工業股份有限公司(集團)和有關責任人予以監管關注，原因是該公司2015年度發生的日常關聯交易金額超出年初股東大會的授權金額，且超出部分達到最近一期經審計凈資産的5%以上，公司未及時就超出部分履行股東大會審議程式及相應資訊披露義務。深交所則在同一天對九安醫療控股股東發出監管函，原因是該公司控股股東2016年6月24日至7月21日期間，累計質押九安醫療公司股份5548.6萬股，未及時履行相關資訊披露義務和告知義務。

　　並購重組則是另外一大關注重點。8月4日，上交所對大連派思燃氣系統股份有限公司和有關責任人予以監管關注，原因是該公司停牌三個月後以不符合《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》為由終止重大資産重組，公司籌劃重大資産重組不審慎。深交所則自今年7月以來累計發出了14份重組問詢函(含許可類與非許可類)，涉及冀東水泥、長城動漫、蘇寧環球、西安旅遊、廣宇發展等多家上市公司。8月8日，深交所就對中鎢高新、*ST珠江和渤海金控發出了許可類重組問詢函，問詢函內容涉及是否構成重大資産重組、發行價格選擇依據、盈利補償承諾、資産評估採用方式的合理性等多方面內容。

　　上海一家券商投行部人士對《經濟參考報》記者表示，目前證監會對於上市公司重大資産重組政策全面收緊，尤其是涉及跨行業並購以及重組上市方面，在業務上尤為謹慎。在他看來，目前對於上市公司並購重組，交易所的一線問詢和關注力度明顯上升，預計以後將成為常態。

　　聚焦 異常交易行為遭密切關注

　　除了一級市場的並購重組及資訊披露等監管力度全面提升之外，在二級市場，交易所的監管力度也顯著上升。

　　從公開市場的情況來看，近期已有多家上市公司就股票價格連續上漲進行了風險提示。8月3日，由於股票連續四個交易日上漲，鄂爾多斯當天晚間發佈風險提示公告，稱公司對此進行了關注並核實了相關情況，控股股東、實控人不存在買賣公司股票情形。長江投資則在同一日發佈了股票交易異常波動公告，稱近三個交易日內，公司股票價格漲幅已顯著高於同期上證指數及同行業可比上市公司。昌九生化則發佈關於控股股東股權轉讓的重大風險提示性公告，稱公司存在股價和業績不匹配、公司重大資産出售結果的不確定性影響公司控股股東股權轉讓等多重風險，敬請廣大投資者注意風險。

　　滬深交易所對於個別公司股價異常波動的關注程度也明顯提高。7月以來，上交所先後就茂業商業、中葡股份等股價異常波動，要求上市公司核實相關事項。深交所則自7月2日*欣泰復牌以來連續發出風險提示並要求券商做好相關風險提示工作。此前，富臨精工、科恒股份、特力A、三德科技、東旭光電等大批遭到市場熱炒的個股連續遭遇了停牌核查。

　　8月5日，上交所公佈了第三批異常交易行為監管案例，主要為大宗交易異常行為，其中包括在大宗交易系統與競價交易系統之間頻繁進行日內或隔日反向交易，並利用價格差異累計進行利益輸送，在臨近收盤時發生導致債券收盤價格大幅偏離中證估值的交易行為，以及大量、大額申報交易相關ETF，使得其交易價格與IOPV值發生大幅偏離，以致可能影響其他投資者對該ETF價值的判斷等行為。

　　上交所表示，面對我國市場中小投資者數量眾多的現實，交易所對於利用資金、技術、資訊等優勢，利用誤導、誘使、幌騙等手法，擾亂市場秩序，渾水摸魚、從中漁利的市場參與者和交易行為，必須給予高度的監管關注，將採取越來越嚴格的監管措施，其核心目的是保護投資者總體的、長遠的合法權益。

　　發力 監管層密切防範過度投機

　　《經濟參考報》記者日前從私募機構和證券營業廳了解到，目前監管部門對於A股市場的投機行為監管力度正在明顯提高。“以前大家習慣於打板，直接拉漲停，這樣風險最小，但是現在如果是報單太快，尾盤下大單都容易受到監管指導，以前通常的做法現在生存的空間越來越小。”一傢俬募機構的從業人員表示。

　　日前，深交所發佈的文件強調，要精準發力，提升市場交易行為監管針對性。密切監控各類異常交易行為，不斷加大實時盯盤、電話警示等一線監管措施力度，精準鎖定異常交易賬戶，嚴格執行遞進式監管措施。採取電話警示、書面警示、盤中限制交易、約見談話和盤後限制交易等監管措施的次數，較去年同期大幅上升。

　　在證監會和中國基金業協會的層面，對於私募基金的管理也越來越嚴格。中國基金業協會8月1日發佈《關於私募基金管理人登出相關事宜的公告》。公告實施以來，累計超過1萬家機構已被登出私募基金管理人登記。日前，基金業協會還通報了四川同創偉業投資有限公司虛假宣傳並違法代辦私募管理人登記。

　　英大證券研究所所長李大霄對《經濟參考報》記者表示，“加強監管、嚴格監管、強化監管”是證監會主席劉士余的監管理念，其他的退市、重罰仲介機構都體現了這一思路。現在，監管層對市場的健康規範有了更深的認識和更高的要求。他認為，市場可能會步入規範發展的新階段，操控市場的空間在減少，理性投資、價值投資的空間在增長，違法成本會增加，對於投資者而言，必須適應這個市場變化。