北京等三省市本週啟動地方債自發自還 總額267億元

　　目前，地方債利率僅略高於國債利率，距離市場化定價仍有一段距離

　　地方債自發自還試點已進入密集招標階段。本週將有三省市啟動地方債“自發自還”。分別是：北京市將於8月21日發行105億元地方政府債券；青島市宣佈，8月19日開始發行總額為25億元的固息地方債；而總額為137億元的浙江省自發自還地方債也將於8月19日招標。與此同時，山東、江蘇、廣東、江西和寧夏陸續完成了地方債自發自還招標項目。

　　“從目前情況來看，自發自還的地方債在推進過程中，距離市場化定價還有一段距離。”宏源證券分析師陳磊在接受《證券日報》記者採訪時表示，地方債試點自發自還，意味著地方政府不僅要自發債券，同時還要自付本金和利息，也將反映出各地債券風險和發展水準差距。不過，從目前各地陸續完成的地方債自發自還招標的結果看，地方債利率僅比國債利率高出少許，顯示有某些非市場因素起了比較大的作用。

　　“債券發行利率是否合理，主要看是否採取了公開透明的市場化發行方式，而不是簡單地看利率水準的高低。”財政部財科所副所長白景明分析稱，目前地方債自發自還試點進展總體平穩，率先試點的三地都是國內財力雄厚大省，招標利率越低越説明市場對發行主體有信心。

　　不過，地方債自發自還模式規範化不能急於求成。上海財經大學公共經濟與管理學院教授鄧淑蓮表示，通過地方政府自行發債的方式，其公開性和透明性就得以保障，而且這種地方的融資行為也能很大程度上滿足自己的需求，而不僅僅是依靠中央的財政撥款，這在中央不清楚地方真實需求時會非常有效，可以説是一種兼具靈活性和效率的方式。

　　財政部公告顯示，2014年地方政府債券自發自還試點包括上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島10個省區市。在4000億元地方債發行規模內，地方政府債券自發自還總規模為1092億元。

　　在地方債自發自還試點啟動之時，我國首份地方政府債券信用評級報告也隨之發佈。記者查詢中國債務資訊網發現，目前已發行或披露發行文件的廣東、山東、江蘇、江西、寧夏、青島以及浙江等七地自發自還地方債，均獲得了最高的AAA評級。

　　專家表示，今年是地方債自發自還試點首年，這一新生事物還處在試點階段，不可避免地存在需要進一步完善的地方，如有些地方政府尚未披露資産狀況等資訊、機構投資者在投標過程中會考慮與當地政府合作等因素，信用評級特別是給政府評級在我國更是剛起步，需要一個不斷積累經驗逐步探索的過程。

　　“地方政府債券自發自還試點已經啟動，下一步地方政府債券自發自還試點還將繼續擴大。”財政部部長樓繼偉不久前表示，同時要做好兩項基礎性工作：一是推行權責發生制的政府綜合財務報告制度，即政府的“資産負債表”，向社會公開政府家底；二是建立健全考核問責機制，探索建立地方政府信用評級制度，倒逼政府珍惜自己的信譽，自覺規範舉債行為。