機構預計：3月CPI同比漲幅或在“1”左右 繼續低位運作

　　繼2月 CPI同比漲幅從1月份的2.5%大幅回落至0.8%之後，3月CPI同比漲幅或將仍維持低位運作。機構預計，3月CPI同比漲幅或在“1”左右。此外，3月 PPI漲勢趨緩，同比漲幅可能小幅回落。

　　“3月CPI同比漲幅將從1-2月的1.7%下降至0.9%，主要原因是食品價格持續下跌。” 中金公司 首席經濟學家梁紅表示。

　　高頻數據顯示， 3月農業部 農産品 價格指數同比下跌12.9%，跌幅較2月的10.4%有所擴大。而商務部公佈的數據也顯示，3月份禽類、蛋類、蔬菜及水産品類等主要農産品價格，除了水産品環比保持穩定外，其他三大類産品的環比都出現了不同程度的下跌。

　　海通證券 首席經濟學家姜超表示，菜價、豬價續跌，食品價格跌勢未改。預測3月CPI食品價格環比-2%，下調3月CPI同比預測至1%。 交通銀行 首席經濟學家連平預計，2017年3月份CPI同比漲幅可能在0.6%-1%左右，取中值為0.8%，漲幅與2月基本持平。

　　諸多機構對於3月份CPI同比增速繼續低位運作已達成共識。對於3月份CPI漲幅預計最高的為 第一創業 、中銀國際和 中信證券 ，預測值為1.1%，最低預測來自 申萬宏源 0.7%， 國金證券 、 招商證券 和 華泰證券 一致預測為1.0%， 興業證券 和中金公司預測為0.9%，上海證券和 交通銀行 預測為0.8%。

　　梳理諸多機構的觀點，3月份CPI低位運作的因素可以歸納為食品價格的進一步回落、非食品價格漲幅收窄。

　　就全年通脹而言，交通 銀行 首席經濟學家連平認為，全年來看，在總需求並未大幅回暖、貨幣政策轉向穩健中性的背景下，雖然年中5月份、6月份隨著翹尾因素的反彈，CPI同比仍有走高可能，但下半年隨著翹尾及新漲價因素的回調又會重新回落。由於一季度CPI同比大幅低於預期，全年CPI同比漲幅可能會明顯低於政府3%的目標，全年通脹壓力並不明顯。

　　中國銀行 國際金融研究所 分析師周景彤表示，隨著季節性因素的消失，CPI漲幅將逐步回歸到主要由結構性因素主導的階段，這意味著未來幾個月CPI漲幅將小幅回升，且回升幅度有限，未來應特別關注教育、醫療、住房等領域的價格上漲。

　　多家機構預計今年全年CPI漲幅為2%~2.3%。中國科學院預測科學研究中心發佈《2017年中國物價走勢》報告預計，2017年中國CPI大約上漲2.3%，PPI全年上漲2.4%。CPI走勢上半年平穩，下半年漲幅將有所上升。

　　此外，繼2月工業生産者出廠價格指數(PPI)創2008年9月以來新高，同比上漲7.8%之後，3月份PPI漲勢可能放緩。數據顯示，3月生産資料價格漲勢明顯放緩，煤炭、原 油價格整體回落，鋼鐵與鐵礦石先升後跌。

　　興業銀行 首席經濟學家魯政委認為，3月中上旬，鋼材價格環比漲幅較2月有所擴大，煤炭價格也略有反彈，但 成品油價格環比繼續下跌。受油價下跌影響，PTA及瀝青等化學製品價格也出現下跌。綜合來看，3月PPI環比漲幅可能收窄，同比漲幅可能小幅回落至7.6%。

　　申萬宏源 首席宏觀分析師李慧勇也認為，3月全國主要生産資料市場價格整體漲勢放緩，很多産品價格出現回落，PPI翹尾因素比上個月下降0.57個百分點，PPI同比漲幅可能略微回落至7.6%。