比特幣發展進入“徬徨期”

　　進入2015年以來，比特幣的前景愈發撲朔迷離。一方面，比特幣兌人民幣跌幅去年高達55.55%；進入2015年，僅1月中上旬，比特幣兌人民幣的跌幅就超過30%。

　　比特幣幣值“跌跌不休”，一定程度上反映了其“狂熱”過後價值的“自我修復”。據統計，2013年比特幣兌美元從1：13.59漲到1：731，全年漲幅達5300%。這種投機驅動下的暴漲，已經影響到比特幣賴以“安身立命”的虛擬貨幣屬性。一方面，幾乎沒有哪個國家將其明確為合法貨幣，另一方面，2014年美元上漲明顯，石油和大宗商品價格相應進入下跌期，而比特幣價格走勢與後者相同，成為部分投機者資産配置的一部分，這凸顯出其資産屬性遠大於貨幣屬性的特點。

　　此外，安全性、信用風險等也成為投資者信心下降的原因。曾為全球最大的比特幣交易所戈克斯山（Mt.Gox）去年3月自稱因駭客攻擊損失了全部資産，近期被曝其丟失的比特幣很可能源於內部系統操縱。與此同時，比特幣的監管環境也不容樂觀，俄羅斯、泰國等國家則開始對其實施嚴厲管制，加上去年全球股市表現不錯，比特幣投資資金出現分流，而瘋狂的“挖礦”活動也迅速增加了比特幣供給，使其短期內可能出現供大於求的趨勢，導致比特幣的價格猛烈下跌。

　　不過，即便遭遇如此“熊市”，比特幣仍表現出了相當的吸引力，如微軟、戴爾和線上零售商泛酷（Overstock）等，依舊接受並甚至擴大了比特幣的支付範圍。在亞馬遜、塔吉特等電商網站上，比特幣仍可用來購買禮品卡等。種種“利空”之下，比特幣依舊能夠蹣跚前行，其生命力又從何而來呢？

　　首先，基於高風險高回報的特徵，投資于比特幣的資金仍持續增長。根據比特幣新聞資源網科恩戴斯克（Coindesk）的數據，2012年至2015年初，共有4.33億美元風險投資資金流向比特幣相關企業，其中僅2014年獲得的投資就高達3.35億美元。

　　二者，基於比特幣設計的各類金融衍生品不斷出現，在各國對比特幣場內和場外衍生品監管不足的情況下，其價格波動更為衍生品投資提供了巨大空間。

　　還有，就是在比特幣暴漲的時候，沒人願意使用比特幣來支付，而是等待升值並換取其他法定貨幣。當其顯現暴跌趨勢後，更多人願用比特幣進行消費支付以規避風險，而近年來越來越多的網上和線下的比特幣使用“場景”，也支撐了相對穩定的比特幣接受群體。

　　總的來看，目前以比特幣為代表的網際網路電子貨幣尚未成為真正的貨幣，更談不上挑戰現有的主權貨幣體系。但是，這並不能改變比特幣在金融創新史上的重要地位。短期看，其意義就是一種價格波動極強的數字資産，長期看，它能否獲得持久生命力，取決於比特幣能否真正建立一套可持續的支付生態體系，並且回歸相對穩定的貨幣屬性。