俄羅斯或現“黑天鵝” 對中國市場的影響不可不察

　　國際油價大跌、盧布大幅貶值、資本外逃……近期金融市場的一系列動蕩讓人不由聯想起1998年的俄羅斯金融危機。“黑天鵝”的出現總是出其不意，俄羅斯目前成為市場一個密切關注的風險點，同時對於中國市場帶來的影響也不可不察。

　　今年以來，俄羅斯央行已六度加息，目前利率高達17%，幾乎為年初水準的三倍。然而，加息舉措並未緩解盧布貶值的趨勢。15日，美元兌盧布匯率突破60大關。16日，盧布兌美元再度大幅貶值超過11%。

　　談及此輪盧布大幅貶值的原因，民生證券研究院院長管清友認為，一是西方的制裁導致俄羅斯企業經營困難，強化了市場對俄羅斯經濟的悲觀預期；二是俄羅斯經濟高度依賴能源出口，今年原油價格持續暴跌，使其經濟大幅受損。

　　此次盧布及油價暴跌會否成為引發新的全球金融危機的導火索？國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平認為，如今的俄羅斯經濟較16年前有較大改善，再次發生主權債務違約併發生金融危機的可能性不大。“但仍需密切觀察俄羅斯的國內和國際形勢動態，因為‘黑天鵝’總是出其不意，俄羅斯仍是一個值得高度關注的風險點。”

　　由於避險情緒上升，俄羅斯盧布、馬來西亞林吉特等新興市場貨幣匯率近期紛紛創下多年新低。

　　中國現代國際關係研究院世界經濟研究所所長陳鳳英認為，雖然盧布貶值對目前中國的直接影響並不太大，但盧布暴跌會不會引起新興市場的恐慌，危機會不會從俄羅斯蔓延至其他區域和國家，是中國未來需要重點關注的。

　　國家外匯管理局綜合司司長王允貴18日也表示，總體來看，盧布暴跌的影響沒有完全顯現，尚待評估。對中國來説，目前經濟和資金流動層面很正常，盧布暴跌對跨國資金流動並沒有産生顯著影響。

　　央行研究局首席經濟學家馬駿分析認為，中國經濟增長率依然明顯高於發達國家，且經常性項目仍處於順差狀態，資本項目也未完全開放，因此國際市場的利率變化和其他新興市場貨幣匯率的貶值壓力對人民幣匯率的影響是有限的。

　　從資本市場角度來看，此輪油價下跌及盧布貶值對A股市場的影響甚微。海通證券發佈報告稱，油價下跌利空石油石化、煤化工行業，利好航空運輸板塊。只要俄羅斯不爆發金融經濟危機，國內股市的向好態勢有望延續。

　　雖然盧布貶值對於人民幣匯率和A股市場的衝擊有限，但盧布大幅貶值無疑加大了中國同俄羅斯貿易往來的不確定性。

　　對於進口商而言，對俄羅斯進口和投資的機會有所增加。陳鳳英錶示，俄羅斯是能源輸出大國，油價暴跌令近期中國進口石油成本下降，有助於消費提升、企業盈利改善以及資源價格改革。

　　不過，出口商的日子就比較煎熬，對俄羅斯出口面臨的問題增多，包括訂單大幅萎縮、收益打折、收匯風險加大等。

　　17日，中國民營汽車生産商吉利發佈盈利預警稱，盧布貶值導致外匯匯兌出現虧損，今年的純利潤將按年大跌約五成。

　　南通歐錦貿易有限公司多年向俄羅斯出口日本料理等食品，公司的業務經理告訴記者，自今年8月以來，俄羅斯客戶的訂單開始萎縮。“尤其對高端産品的需求明顯下滑。目前暫時不接新客戶了，對老客戶採取主動讓利策略，讓他們承諾不退單。”

　　王允貴表示，中俄兩國是緊密的貿易夥伴，盧布貶值，一定程度就表現為人民幣升值。“希望企業、金融機構合理運用遠期、掉期金融工具，合理避險、鎖定風險，推動雙邊貿易健康發展。”(記者有之炘 桑彤 詹婷婷 劉歡)