十一券商看後市：2250點上方阻力較強 成長股危機並存

　　短線料蓄勢整理

　　□東吳證券 羅佛傳

　　本週股指小幅上漲,周K線實現四連陽,其中滬指一度試圖衝擊2270點的壓力,但由於權重板塊走勢開始出現分化,下半周衝高遇阻回落。總體來看,大盤仍處相對強勢區域,但市場結構性分化明顯,權重板塊仍有估值吸引力,而以創業板為代表的中小盤個股則面臨進一步風險釋放的可能。

　　從多空力量對比來看,近期多方佔據較為明顯的優勢。上週末IPO重啟的消息並沒有對股指造成太大影響,市場承受能力明顯增強,經過數次牛熊更替的考驗後投資者也較以往更趨理性。在指數上漲中,金融、石化等權重板塊功不可沒,一方面得益於其估值優勢,另一方面源於優先股推出的利好。但結構性風險有所提升,部分估值較高的創業板個股遭到集中拋售,本週創業板綜指跌幅高達11.48%,預計後續風險釋放將延續。

　　技術上,股指已逼近今年9月份的反彈高點,同時也進入120周線和30月線的壓力區,面對三重壓力,多方似乎顯得有點猶豫,後援部隊不足,目前成交量相比9月成交量略顯不足,因此股指一鼓作氣攻克這三重壓力的難度較大,回調蓄勢或難避免。從分時指標來看,大盤15分鐘、30分鐘和60分鐘MACD指標均有頂背離跡象,結合日線級別的KDJ指標死叉、MACD紅柱縮短特徵,短線大盤也有回調整理的要求。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2180-2280點

　　下周熱點 釀酒食品

　　下周焦點 經濟數據

　　創業板階段性見頂

　　國都證券 孔文方

　　本週市場結構分化突出,全周上證指數微漲0.75%,創業板指數則出現深幅調整。近期市場或將延續結構化行情,但筆者認為創業板已階段性見頂。

　　首先,年末資金面保持“緊平衡”。央行再度暫停14天逆回購,公開市場本週凈回籠資金470億元,結束了此前連續兩周的凈投放。這顯示出央行維持貨幣政策偏緊的態度沒有改變。市場普遍預期年末資金面將保持“緊平衡”格局。

　　其次,市場量能不足,熱點持續性差。本週滬市成交5863億元,日均成交1172億元,跟前一週相比放量17%,但週五成交回落到1000億元以下,反彈量能不足無力支援大盤突破2250點一帶壓力。從資金流向看,場記憶體量資金持續大規模凈流出,創業板表現尤其突出。市場熱點持續性差,週一強勢護盤的“兩桶油”,受益新型城鎮化的水泥板塊,起到中流砥柱作用的金融板塊,紛紛走出“一日遊”行情。

　　最後,IPO重啟刺破了創業板泡沫。明年IPO重啟後,創業板供求關係將出現逆轉,已過會的83家企業中有43家在創業板上市;不允許創業板借殼上市,更是致命一擊。

　　明年1月IPO重啟,打亂了年末市場運作節奏。市場情緒逐步回歸理性,結構性反彈高潮已過,一批“偽成長股”股價調整幅度將遠遠超過大盤指數,需要高度警惕。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 2190-2270點

　　下周熱點 上海國資改革、高送轉預期

　　下周焦點 經濟數據、成交量

　　結構性行情延續

　　□光大證券 曾憲釗

　　本週滬指突破了自2011年以來形成的下降通道壓力線,站上了2200點關口,但創業板指數則持續下行。展望後市,國資改革會延長傳統産業的行業週期,IPO的重啟和優先股的政策加速,將修復成長與價值之間的估值差異。時值年末資金偏緊,系統性機會難尋,但個股機會依然較明顯。

　　近期資金利率偏高的現象並沒有改變,7日回購利率接近4.5%,隨著投資者對銀監會9號文的擔憂,年末資金的緊張格局仍在影響投資者心態。從日均電量數據相對平穩的情況來看,下周宏觀經濟數據的逐步出爐對市場影響並不具有決定性,但預計于本月召開的中央經濟工作會議將為明年的經濟工作確定基調,是投資者需要關注的重點。

　　展望政策面,對於GDP重質而不重量的增長將是管理層改革的重點,在新興産業與傳統産業交替的過程中,國資改革將對經濟主體穩定起到核心作用。目前,上海國資正進入第三輪改革,隨著改革的深入,國企將面臨隱蔽資産顯性化、要素重估、收益權激勵、利潤釋放等多個階段的投資機會。對於證券市場而言,地區國資改革、資源價格分配即水、電、氣改革,將是較為明顯的熱點。

　　資本市場推行註冊制後,也有利於資産重新定價,在美國QE3退出之前,外資流入的現象仍在加劇,雙向擴容需要財富效應和理性繁榮。雖然改革政策逐步明朗和落實需要一個過程,但隨著對證券市場估值的修整,個股機會仍值得關注。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2100-2300點

　　下周熱點 高送轉、國資改革

　　下周焦點 中央經濟工作會議

　　挑戰2300點

　　□西南證券 張剛

　　本週大盤震蕩加劇,周內熱點持續性不佳,金融板塊、核電、水泥、自貿概念等均呈現一日遊行情。下周眾多經濟數據將陸續亮相,加上對重要會議的利好預期,增量資金的入市積極性或將增強,大盤有望再度越過2250點,挑戰2300點。

　　首先,資金面上,央行12月5日暫停了公開市場操作,例行的14天期逆回購操作缺席。12月3日央行在公開市場進行180億元7天期逆回購操作後,資金利率出現持續下行。本週公開市場無央票到期,逆回購到期量為650億元,加上本週二180億元的7天期逆回購操作,在連續兩周進行凈投放後,本週公開市場重返凈回籠,規模為470億元。從上月的情況來看,央行11月在公開市場累計凈投放資金560億元。央行或因利率回落,下周維持凈回籠操作。

　　其次,政策面上,下周是經濟數據的密集披露周:12月8日海關總署將公佈11月份外貿數據,12月9日國家統計局將公佈11月份CPI和PPI,12月10日國家統計局將公佈11月份工業增加值、社會消費品零售總額、固定資産投資增速等主要經濟數據,12月11日央行將公佈11月份金融數據。若經濟數據好于預期,有望再度激勵做多人氣。

　　最後,從技術面看,大盤周K線收出帶長上下影線的中陽線,上漲0.34%,而前一週上漲1.10%,呈現高位劇烈震蕩走勢,日均成交金額比前一週放大三成多。周K線均線系統處於交匯狀態,5周均線上穿30周均線,中期走勢有所轉好。從日K線看,周 五大盤收出帶上下影線的小陰線,站穩5日均線,受阻于9月份高點阻力。均線系統正轉為多頭排列 ,20日均線、60日均線均上穿年線,走勢轉好。擺動指標顯示,大盤回落至中勢區位置,多空雙方力量處於均衡態勢,中期走勢有待抉擇。布林線上,股指處於多頭市道,線口上翹,呈現震蕩盤升形態。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2230-2300點

　　下周熱點 金融、農業、軌道交通等

　　下周焦點 11月經濟數據、成交量

　　量能不足 震蕩整固

　　□新時代證券 劉光桓

　　本週滬深股市呈震蕩攀升格局。周初受IPO重啟消息的影響,大盤出現大幅震蕩,特別是創業板遭受重創。其後市場情緒有所回穩,大盤在結構性熱點帶動下穩步攀升,但成交量出現縮量,顯示市場投資心態比較謹慎,週五大盤回落調整。預計後市大盤將繼續回落震蕩整理。

　　基本面上,12月1日國家統計局公佈數據顯示,11月份PMI為51.4%,與上月持平,顯示國內製造業繼續穩中向好。從企業規模來看,大型企業PMI為52.4%,環比上升0.1個百分點,中型企業PMI為50.2%,與上月持平,小型企業PMI為48.3%,比上月下降0.2個百分點,表明大型企業運作態勢較好,但中小型企業目前景氣度仍然不高。

　　流動性上,本週央行在公開市場上進行了180億元7天期逆回購操作,暫停了14天期逆回購操作,對衝本週到期逆回購資金650億元,本週央行在公開市場凈回籠資金470億元,結束了連續兩周的凈投放。外匯資金流入、保險資金轉債申購結束、月末因素逐漸消退等因素,使得市場資金面恢復平穩。目前看,市場資金利率有所回落,但仍維持中性偏高的水準。市場預計央行維持中性偏緊的貨幣政策不變。

　　技術面上,本週滬市大盤收出第四根帶長上下影線的周陽線,顯示上檔120周均線2252點處有較大的壓力,下檔5周均線2178點處有較強的支撐,中線趨勢繼續轉好。日K線上,均線系統呈現多頭排列,顯示上升趨勢較好,但週五大盤向下調整已跌至5日均線處,且成交量出現萎縮,顯示在向上突破後技術性調整的要求較為強烈,不排除回踩2200點的可能。

　　展望後市,由於臨近年底市場資金面較為緊張,美聯儲QE縮減的可能性增加,再加上IPO明年1月份開閘,或打亂市場原有的運作節奏與風格。因此,不確定因素進一步加大,市場觀望氣氛將會更加濃厚。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2180-2250點

　　下周熱點 生態農業、環保

　　下周焦點 經濟數據、貨幣政策