誰也沒有想到，金融市場的捕鼠行動，首先在債市颳起風暴。據新華社報道，一場席捲固定收益圈的債市監管風暴正在持續發酵，繼萬家基金鄒昱、中信證券楊輝、齊魯銀行徐大祝等被公安部門調查之後，易方達基金經理馬喜德也被提起公訴。
這一場風暴在情理之中，債券市場未來的規模將在股票市場之上，不掃清債券市場的碩鼠，不建立債券市場相對公平透明的基礎制度，股票市場的今天就是債券市場的明天，所謂發展債券衍生産品更是無本之木、無源之水。
債市碩鼠斂財的本質與股票市場相似，利用人脈進行利益輸送。最典型的包括，利用關係得到好券賣給下家而後獲得中間收益；通過代持獲得最高達到10倍的杠桿；通過非公眾公司的丙類賬戶向特定個人進行利益輸送。
這些債券市場的大佬們有共同的特點，有巨大的人脈可以在一級市場得到好券，有巨大的能量可以遊走于銀行、券商之間，可以通過上下游輕易操縱部分價格，考慮到26萬億的債券市場規模，以行業潛規則而言，3年期以下品種平均浮動30個基點，3年期以上品種浮動150個基點，2012年2.66萬億的發行量，有250億元進入個人腰包，灰色利益不容忽視。只要幾十個基點幾十億規模，個人可以在幾天時間內輕鬆笑納上百萬的真金白銀。
另據《證券時報》報道，“行情好的時候，一、二級市場之間的人為利差可達1至2個百分點，意味著10億元新發額度中有1000萬至2000萬元灰色利潤，瞬間就分散到各利益群體手中”。
債券市場之所以出現如此亂象，主因是定價不準確，過程不透明，碩鼠們把定價市場的差價當作了牟取私利的機會。
另一方面，形同虛設的信用控制體系，放大杠桿的同時也放大了收益。我國的債券市場天然缺少信用控制體系，這為高風險、放大杠桿的做法提供了沃土，多數債券都是最高級，背後有地方政府隱性擔保，真正違約的品種一個也沒出現。如果持券者5倍的杠桿率，如果債券收益率上升、債券價格下跌20%以上，就會出現爆倉風險。
另外，發行過程的不公平不透明也難辭其咎。據每日經濟新聞
[責任編輯： 王君飛]
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