人民日報：貨幣超發才是通脹根源

　　　　

 

北京大學國家發展研究院教授央行貨幣政策委員會委員周其仁

 

　　物價總水準上漲是因為流通中錢的總量太多，超過了商品和服務供給的可能。如果僅僅大力打壓高價，抑制通脹就難以期望好效果。

　　通脹是流通中的貨幣相對於生産供給增長過多。分出諸如輸入型通脹、成本推動型通脹等類別，不但邏輯上講不通，還可能分散治理通脹的注意力和關注點。所以，治理通脹的政策指向其實很簡單，那就是堅決而穩妥地收縮貨幣、增加生産。

　　有人問：那些高得離譜的物價，難道不要管一管嗎？有這樣的疑問，於是治通脹就有另外一個政策指向，即管制物價。其表現形式多種多樣：限價、限購、説服，以及對通脹時期的漲價行為給予公眾輿論方面的壓力。

　　治理通脹的貨幣指向和價格指向，究竟有什麼分別呢？在日常生活裏，人們常常通過物價的上升才感到存在通脹。沒有買家相爭的行為，斷無漲價的結果。買家拿什麼互相競爭？就是競相出價，也就是看誰出的鈔票多。這樣看，單一商品之價上升，是競相購買、志在必得的購買力太旺；一連串商品之價上升，是競購這一連串商品的買家們出價過高；物價總水準上漲，則是因為流通中錢的總量太多，超過了商品和服務供給的可能。在任何情況下，錢多於物，其價必高。

　　也是説，高價背後總有錢多的影子。無論如何，離開了錢多的推動，不可能有高物價。錢多為源，才生出高價之水；錢多為本，才長出通脹之木。因此，如果僅僅大力打壓高價，抑制通脹就難以期望好效果。

　　其實，貨幣推動物價高漲，從來不是“平推”——也就是説，貨幣供應增加一倍，不是所有物價都會上漲一倍。在貨幣推動下，物價會“鼓包”，即一些物價漲得飛快，另一些物價卻變動平緩、甚至還有下降。通脹改變了相對價格，最後再推高物價總水準。

　　高價“鼓包”還有一個成因，就是借貸到手或賺到手的收入，集中于某個投資的方向。由於投資空間狹窄、從眾心理流行，追漲殺跌唯恐被落下，就容易出現因投放集中而形成的高價“鼓包”。而凡決定大手“投資”卻又無需對投資結果真正負責的場合，亂“投資”蔚然成風。傻錢集中導致高價“鼓包”，也不是罕見的事兒。

　　市場上冒出的高價，一般是需求集中，但商品與服務的供給卻存在嚴重障礙。這些供給障礙五花八門，有的因需求過於急促而起，例如非典時期的醋和口罩，説要一起要，廠家全力開工也趕不及，加設備要等時間。有的是體制性限制，比如我們這個在國際上爭取市場經濟地位的國家，無論公益用地還是商業經營用地，一律通過政府徵地，指標不夠，惟有把地價活活憋高。

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