華策影視擬4000萬參股天映傳媒

　　11月5日，華策影視(300133，SZ)發佈公告稱，擬以3000萬元受讓高軍持有的天映傳媒100萬元出資的股權，並以1000萬元對天映傳媒增資，交易完成後持有天映傳媒40%股份。華策影視在公告中稱，“雙方將在綜藝節目開發、投資、製作、宣傳推廣及衍生品開發等領域進行戰略合作。”

　　《每日經濟新聞》記者發現，天映傳媒註冊資本僅為300萬元，成立於2014年9月3日，高軍為其法定代表人。這意味著，天映傳媒成立僅兩個月，華策影視的參股將使高軍“一夜暴富”。

　　樂正傳媒研發總監彭侃直言，天映傳媒應該是為了被收購而成立的公司，華策影視通過收購間接收編高軍等製作團隊，也趁機製造了話題。

　　天映傳媒被寄予厚望

　　《每日經濟新聞》記者發現，天映傳媒的經營範圍中，第一項便是廣播電視節目製作、發行籌建，但籌建期間不得開展該項目的生産經營活動。

　　公告顯示，天映傳媒是一家專業的媒體綜藝內容提供機構，擁有強大的原創節目研發能力、大型活動策劃與執行能力，在跨界資源整合與網際網路平臺聯動方面極具優勢，在新媒體內容尤其是網路微電影上，也進行了研發實踐並取得不錯成績。

　　華策影視對天映傳媒寄予厚望，後者承諾2015年到2017年累計凈利潤不低於4000萬元。

　　據業內人士介紹，綜藝節目雖回收週期較短，但初創的節目製作公司需經歷磨合期，待進入成熟階段，一般需要3～5年的時間。

　　“有三個問題需要注意，一是公告中還提到很多節目如 《中國夢想秀》和《全民奧斯卡》，但天映傳媒團隊只是曾參與策劃製作；二是華策影視稱入股天映傳媒有利於加強綜藝節目業務，但後者成立不過兩個月，3年累計凈利潤不低於4000萬元的目標實現難度大；三是華策影視第三季度末有逾10億元的存貨，還有9.8億元的應收賬款，回收資金壓力很大。”影評人趙珂嘉稱。

　　影視並購潮存在風險

　　此前，中南重工收購唐國強和陳建斌等明星持股的大唐輝煌被證監會暫停審核；因擔保風波，禾盛新材終止收購金英馬影視；陳魯豫和周立波作為股東的能量影視首發申請未能通過創業板發審委審核。

　　不過，華策影視和皇氏乳業的逆勢而動，讓投資者發覺影視並購並未“偃息旗鼓”。

　　11月4日，皇氏乳業宣佈，擬以發行股份及支付現金相結合的方式，購買禦嘉影視100%股權，協商定價約6.83億元，定價增值率529.38%。

　　新一輪影視行業並購潮悄然來襲，但光線傳媒董事長王長田卻直言，影視行業並購一半以上是有問題的，一方面上市公司急功近利；另一方面被收購公司為迎合上市公司，往往拋出一些不太符合商業常規的做法，這將使並購風險大增。

　　“影視行業並購的風險主要來自兩方面，一是國內影視業不成熟、業績波動大，作品數量及市場反應直接決定著公司業績的好壞；二是來自估值，作為‘輕資産’的影視行業，估值波動非常大，讓並購雙方有比較大的操作空間。”北京世紀嘉曉科技有限公司高級經濟顧問齊卿稱。

　　韓國電影發行公司NEW的普通股和優先股票面價值為500韓元，2013年凈利潤為189萬元，但華策影視全資孫公司卻擬以每股3萬韓元的價格入股；此次參股天映傳媒，華策影視也是以3000萬元置換高軍100萬元出資的股權。

　　皇氏乳業擬以6.83億元全資收購主打電視劇業務的禦嘉影視，後者承諾，扣除非經常性損益，2014年至2017年的歸屬於母公司所有者的凈利潤分別不低於6500萬元、8775萬元、1.18億元、1.6億元。

　　但《每日經濟新聞》記者發現，禦嘉影視2012年和2013年實現歸屬於母公司所有者的凈利潤分別約為1010萬元和2841萬元。

　　齊卿等業內人士坦言，目前影視並購還是“潮”而不是“汐”，華策影視收購天映傳媒的方式若被大量複製或被扭曲，上市公司可能借影視人才進行資本運作，反過來，影視人才可能利用上市公司對外並購投資的機會一夜暴富。