阿裏IPO熱度太高風險大 國內機構打新難度大

　　隨著阿裏IPO日益臨近，國內資産管理公司也如同打了雞血一下，希望在這場世紀IPO中分到一杯羹。但無論是基金公司還是券商産品，都面臨著從哪獲得阿裏股票的問題，收益可能會低於預期。

　　基金暫停針對阿裏打新的專戶産品

　　日前，華夏基金暫停了自己一款針對阿裏打新的專戶産品。根據此前的描述，該款産品認購門檻為100萬元，鎖定期為一年，之後可自由贖回。銷售期間，計劃發行總規模為1.5億元。

　　這款原本在7月15日才截止銷售的産品，在7月10日突然暫停了。據記者從華夏基金了解，産品突然暫停的原因之一是阿裏IPO熱度太高，打新有可能面臨風險。另一個原因可能是無法獲得足夠的額度。

　　目前，提出要參加阿裏IPO打新的機構不止華夏基金一家，嘉實基金、博時基金等國內多家基金公司先後宣佈，推出海外打新産品。其中比較有特色的是嘉實基金的團購打新，由旗下子公司嘉實財富以投資管理人的身份，將擁有定制賬戶的投資者申購需求匯總後，集合資金參與阿里巴巴美國上市的新股認購，門檻可能在1000元左右，渠道則是嘉實的直銷平臺。該項目將通過嘉實剛獲得的“外匯通”業務通道，因此投資者將不會受現行居民每年換匯不超過5萬美元的限制。

　　中概股上市表現良好

　　機構之所以對阿裏如此熱情，主要是幾次重要的中概股上市都有很好的表現。去年12月8日，優酷網和噹噹網在紐約證券交易所上市，噹噹網交易首日收盤價相比發行價16美元上漲87%，此成績排在去年全美IPO首日漲幅榜的前10名內。優酷網相比發行價12.8美元上漲161%，是繼百度上市以來，在全美國所有IPO公司裏首日漲幅最高的公司。此外，京東上市首日較發行價漲10%，新浪微博大漲19%，美優品上市首日漲幅9.91%，途牛上市首日漲幅為10.23%。對於阿裏，業內也比較樂觀，認為阿裏上市後股價走高的可能性很高。

　　不過，無論哪個公司的産品，都面臨著如何獲得阿裏股份的難題。目前來看，大致有三個途徑可以參與這次阿裏IPO。第一是網上申購新股，能否拿到承銷商説了算。第二是網下認購，一般是超級機構，也被稱為基石投資機構，他們一般財力雄厚，是用來保證發行成功的關鍵，價格由上市公司、承銷商和投資機構協商。第三是上市之前收購原始股份。目前第三種方式獲得阿裏股份的價格已經被炒到80美元左右，如果按照這一方式估值，阿裏總市值已經超過2000億美金。但阿裏認為IPO後的理性總市值應在1500億-1800億美元之間。

　　基金打新收益可能不如預期

　　相對而言，國內資産管理機構通過第一、第二種方式獲得較大阿裏股份的可能性不是特別大，即便成功份額也有限。第三種方式的轉讓份額也有限，而且目前價格虛高。

　　某種意義上來説，如果無法拿到足夠多的阿裏股票，基金打新計劃的收益可能不如預期。另外，這些專戶成立並不是只針對阿裏，大多都可參加其他新股IPO。但海外可沒有新股不敗的神話，各種類型公司跌破發行價是家常便飯。投資者如果因為一次阿裏IPO就去認購此類産品，則完全沒有必要。（記者 范輝）