白宮公佈稅改原則 巴菲特可坐收幾百億美元

　　每經記者 黃修眉 蔡鼎 每經編輯 賈運可

　　美國東部時間4月26日，美國白宮公佈了稅制改革方案的主要原則，為白宮今後與國會商討具體的稅改細節定下大致框架。根據計劃綱要，白宮擬將美國企業所得稅稅率從35%削減為15%，若方案通過，美國企業稅稅率將從全球最高之一變成全球最低之一。此外，白宮擬將個人所得稅稅率由七檔調整為35%、25%、10%三檔並將基本抵扣額翻一番。

　　不過，由於當天公佈的內容僅為稅改的綱領性原則，而且與特朗普在其競選期間提出的方案類似，美國股市在稅改原則公佈之後全面收跌。這表明市場對特朗普稅改能否獲得國會認可和如願提振經濟並不樂觀。此外，有機構預測，白宮的稅改將在未來十年一共減稅5.5萬億美元，這需要美國經濟在未來十年內保持4.5%左右的增長。由於目前美國政府債務高企，而特朗普的計劃中缺乏財政收入的“開源”項，因此這種大規模減稅可能威脅美國經濟增長。

　　或反過來威脅經濟增長

　　在當天舉行的新聞發佈會上，美國財政部長史蒂文·姆努欽和白宮首席經濟學顧問、白宮國家經濟委員會主任加裏·科恩公佈了上述減稅計劃綱要，並稱之為“核心原則”，將據此與國會共同起草一份可以通過的議案。

　　根據外媒報道，上述稅改計劃重點大致如下：1、將個人所得稅率從七檔減至三檔，稅率分別為10%、25%以及35%，標準扣除金額翻倍，有孩子的家庭也將享受稅務減免；2、計劃將公司稅率從35%大幅下調至15%；3、對於美國公司在海外持有的數萬億美元將徵收“一次性稅”，同時推動“屬地制”徵稅原則；4、取消遺産稅。

　　美國財政部長史蒂文·姆努欽當天在白宮新聞發佈會上説，稅改的核心原則是讓企業稅更具競爭力，讓美國企業將海外利潤投資美國創造就業，同時通過大幅簡化個人稅制為中産階級減稅。他説，這些原則是不容商榷的。

　　不過也有分析機構指出，特朗普政府的稅改原則缺乏提高財政收入的措施，可能導致美國財政赤字進一步上揚。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，美國智庫“爭取制定負責的聯邦預算委員會”（CRFD）估計，白宮的稅改將在未來十年一共減稅5.5萬億美元。但由於方案中缺乏財政收入的“開源”項，這種大規模的減稅將進一步推高聯邦債務，威脅經濟增長。如果稅改方案執行，到2027年，美國聯邦政府債務佔GDP的比重將從現在77%的歷史高位進一步升至111%。

　　CRFD預計，為降低財政赤字和政府債務，美國經濟需要在未來十年內保持4.5%左右的增長，而跨黨派的國會預算局預測，未來十年美國經濟年均增速僅為1.9%。

　　專家：主要是給富人減稅

　　白宮公佈稅改綱要後，市場反應平淡。美國政治新聞網Politico稱，上述兩位公佈計劃的發言人拿著綱要念了半個小時後，美國三大基準股指表現都平淡無奇。整個綱要完全公佈後，標普500和納指幾乎毫無變化，最後三大股指均以微幅波動收盤。

　　儘管科恩在發佈會上表示，新稅改方案是美國自1986年以來出臺的最重要的一份稅改方案，也是美國歷史上最大規模的減稅方案之一。但其內容當場遭到了美國記者們的質疑。

　　Politico報道稱，當記者們提出更多細節問題時，兩位發言人都無法立即給出解釋，只是説“我們與國會方面搞清楚了這些細節的確切答案後，再來回復你”。因此稅改計劃正式公佈後，其具體性和可執行性遭到了媒體的詬病。

　　美國媒體採訪的多數交易員和基金經理都不看好特朗普此次公佈的稅改計劃。“（稅改計劃）毫無新意，又因為會給美國政府帶來巨大財政赤字負擔，有很大可能無法通過。”對衝基金Seabreeze Partners Management總裁道格·卡斯表示。此前，姆努欽表示，將力求稅改議案能在今年8月通過。但在26日的發佈會上，姆努欽又稱希望年底前能通過該法案。

　　中國著名財稅專家、財政部新理財雜誌社社長兼總編輯馬靖昊在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，特朗普稅改計劃如能通過，實際上能對美國經濟起到促進作用。因減稅能增加企業利潤，促進企業投資進而刺激經濟增長。因此，馬靖昊認為，稅改在美國國會獲得通過應該不成問題。

　　不過，風險管理資深顧問陳思進向記者指出，特朗普的計劃看似不錯，但主要還是中高層富人稅收會減少很多。另外，目前美國聯邦政府負債已經超過20萬億美元，但減稅所預期的企業回歸需要時間，並不是一蹴而就的。如果減稅就能夠解決問題，前幾屆美國政府早就減稅了。因此，特朗普這個減稅計劃能否被國會批准還很難説。

　　至於上述減稅計劃對中美貿易的影響，陳思進認為，如果這個計劃獲得通過，企業真的回歸美國，從表面看對中國出口不利，但短期來説主要是輿論影響，因企業回歸在具體操作上並不是那麼簡單的。

　　巴菲特或成大贏家

　　有趣的是，《每日經濟新聞》記者注意到，稅改的最大贏家之一可能是股神巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司，因其絕大部分營收都産生於美國國內。

　　實際上，早在去年12月，《財富》雜誌就曾指出，巴克萊的分析師表示特朗普如將企業稅稅率從35%大幅下調至15%，那麼巴菲特將坐收290億美元。“我們認為(特朗普的稅改)將有利於伯克希爾-撒韋公司的股票，因為伯克希爾通常是基於賬面價值（投資）。”Jay Gelb領導的巴克萊研究小組寫道。

　　今年2月，巴克萊根據伯克希爾2016年年報再次計算稱，15%的企業稅率將使伯克希爾的賬面價值增加13%(360億美元)；此外，美國企業將海外盈利返回國內的稅率調整不會對伯克希爾産生太大影響。巴菲特在今年2月的致股東信中也指出，伯克希爾目前持有約860億美元現金，其中95%位於美國國內。

　　此外，記者注意到，巴菲特在1986年美國稅改下調企業稅率時向其股東指出，企業稅率的下降將對伯克希爾有利而不是其客戶，因為伯克希爾麾下的企業擁有強大品牌，無需因稅率的下降而降低産品價格。1986年10月22日，裏根簽署稅改法案。這一法案根據為降低稅率、減少稅級、拓寬稅基、簡化稅制的指導原則，對原有稅制進行了廣泛改革。

　　不過，值得注意的是，當時裏根政府的稅改計劃並非一帆風順。此項稅改最早開始於1985年9月18日，眾議院在12月3日才通過了法案。隨後，參議院財政委員會在大約4個半月後，才報告了這一稅改法案，直到1986年5月6日才過關。在參議院財政委員會于5月29日提交了相關文件後，參議院全體會議又用了近一個月的時間進行修訂。在參議院通過後的兩個月，協商委員會批准了一項會議協議，並在一個月後提交了報告(1986年9月18日)。最後，眾議院和參議院通過了會議協議，1986年10月22日，裏根總統才簽署了1986年的稅改法案，這距離1985年9月18日已經過去了近13個月。

　　目前，針對特朗普政府的稅改計劃，共和黨議會成員並沒有一套“藍圖”作為出發點來開始他們的稅改。因此，眾議院和參議院之間的行動可能會有相當大的延遲，從而導致特朗普稅改的通過日期延後。