日本五年來首現半年度貿易順差

　　日本25日發佈數據顯示，日本出現了5年以來的首次半年度貿易順差，但強勢日元、全球經濟放緩、英國“脫歐”等因素疊加，日本出口和整體經濟仍承受壓力。

　　低油價成順差主因

　　日本財務省25日公佈的初步統計報告顯示，主要得益於低迷的國際油價，今年上半年日本商品貿易收支扭虧為盈，實現1.81萬億日元順差（100日元約合0.94美元），這是日本自2011年“3·11”大地震以來首次獲得半年度貿易順差。

　　財務省的數據顯示，今年1月至6月，由於海外對鋼鐵及半導體需求急劇下滑，日本出口額同比減少8.7％至34.52萬億日元；而得益於原油和液體天然氣價格下降，上半年日本進口額同比劇降17.2％，至32.7萬億日元。同期，國際油價同比降36.5％至每桶36.7美元，這是日本貿易收支實現較大額度順差的主要推手。

　　日本經濟新聞社稱，雖然日本自“3·11”大地震後首度實現了順差，但日元升值和世界經濟的減速正對其出口構成下行壓力，上半年出口額也創下6年半來最大減幅。出口額連續2個半年期出現減少，創出了受雷曼危機影響的2009年7至12月（減少23%）以來的最大降幅。

　　按出口目的地來看，今年上半年日本對中國繼續維持貿易逆差，額度為2.58萬億日元，同比減少12.9％。其中，日本對華出口額同比下降9％至5.89萬億日元，而從中國進口額也同比減少10.2％至8.47萬億日元。

　　與此同時，日本對美國貿易順差額同比增長0.3％至3.41萬億日元，其中進出口分別同比下滑12.1％和6.5％。

　　數據還顯示，今年6月份日本商品貿易收支也實現順差，額度為6928.4億日元，其中進出口額分別同比大幅減少18.8％和7.4％。6月份出口額同比減少7.4%，連續9個月出現減少。受資源開發投資減速影響，鋼鐵等産品的出口低迷，此外全球性的智慧手機需求告一段落，IC（整合電路）等相關電子零部件的出口增長也出現放緩。

　　日本內閣府25日發佈7月份月度經濟報告，維持連續5個月以來的經濟評估——認為本國經濟“近期顯弱”但仍在平穩恢復，但警告商業景氣將受到強勢日元和英國“脫歐”的影響。

　　報告説，消費領域仍然缺乏活力，但收入和就業水準在改善。報告提示風險時稱，近期日元走強將削減出口企業收益，從而令日本企業對商業前景變得更審慎。就英國脫離歐盟，報告也警告，其外溢風險將體現在金融市場波動和投資活動趨於觀望等。

　　日元升值蠶食企業利潤

　　強勢日元成為當前阻礙經濟增長和企業的最大難題。日元兌美元6月末觸及兩年半高點99日元，較2015年8月觸及的歷史低點約125日元升值逾20%。最近幾天日元出現下跌，市場預期日本可能出臺進一步刺激政策。

　　但受日元仍在強勢區間影響，日本企業在即將公佈季度業績之際，對營業收入和獲利減少的預期接踵而至。

　　SMBC日興證券預計，若美元均價在100日元，則明年3月31日截止的本財年日本整體企業獲利將縮水26.1%。另據高盛和摩根大通分析師預測，日本汽車廠商的全年營業利潤將因日元升值損失約17%至18%。

　　許多公司的計劃中都尚未納入對日元走高的考量。日本央行7月1日發佈的季度短觀調查顯示，大型製造企業預期本財年美元兌日元平均匯率為111.41日元，這表明他們尚未將日元升值擠壓利潤的情況計入考量。

　　“日元升值令企業信心和企業營收惡化，尤其是出口商。”日本央行大阪分行經理宮野谷篤表示，許多企業將美元兌日元匯率估設在110日元左右，因此近期日元升值或將加重企業營收下行的風險。

　　零售商也未能倖免。在截至5月的3個月，日本最大零售集團Seven & i Holdings季度營收較上年同期下降3.2%，日元走強令該集團營收減少150億日元。

　　近期，日元匯率貶值至1美元兌10日元區間，時隔約1個月低於英國脫歐公投結果出爐的6月24日的低點。

　　不過，日元貶值趨勢恐難持續。三井住友銀行研究部主管山口曜一郎表示，“不認為日元將不斷貶值至（作為心理關口的）110日元。趨勢變化的可能時間是日本央行28日至29日召開的貨幣政策會議”。

　　市場上很多觀點認為，日本物價漲幅低迷，日本央行將啟動新一輪貨幣寬鬆。不過，三井住友銀行的山口表示，“即使是在採取1月底敲定負利率政策這一大膽的寬鬆舉措之後，日元升值趨勢仍未改變，這一情況仍留在市場參與者的記憶中”。

　　另有分析認為，在啟動新一輪貨幣寬鬆之際，內容將不會令市場明顯感到意外，由於這一預期的反向作用，日元將迎來買盤。一家日本國內銀行表示，“如果出現推遲追加貨幣寬鬆的情況，由於失望情緒，日元匯率有可能再次升值至100日元附近”。不管出現任何一種情形，日本股市都可能跟風下跌。

　　如果將目光轉向海外，美國將於26日至27日召開美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。美國貨幣政策預計維持現狀，由於美國加息將延後的看法，持續買入美元的情況很難想像。關於英國“脫歐”的走向，一家外資銀行表示“仍存在或許再次發生某些余波的風險”。如果真的出現這種情況，避險情緒將再次升溫，日元匯率將再次突破100日元。這種情況的可能性也難以否定。