強勢美元刺痛美國經濟 山姆大叔自食惡果

　　FX168訊 強勢美元對於美國經濟究竟會産生何種影響？投資者不應僅聽美聯儲官員的“一面之詞”，而應更多關注美國經濟數據。儘管本週多名美聯儲高官試圖淡化美元升值的負面影響，但最新出爐的重量級經濟數據——耐用品訂單明顯反映出強勢美元已深深刺痛了美國經濟的“脆弱神經”。

　　美元兌一籃子主要貨幣週三(3月25日)下滑，此前美國公佈的2月份耐用品訂單意外下降，分析師稱，數據不佳主要是受到強勢美元和全球需求疲軟的壓制。

　　事實上，鋻於耐用品訂單表現疲弱，一些華爾街投行紛紛下調美國第一季度國內生産總值(GDP)預估，圍繞經濟前景的憂慮再度升溫，在通脹本已低迷的情況下，美聯儲(FED)更有可能推遲加息，這對美元而言無疑是壞消息。

　　強勢美元讓耐用品訂單遭遇“完美風暴”

　　美國商務部週三公佈的數據顯示，美國2月份耐用品訂單月率下降1.4%，而1月份向下修正後為增長2%。接受彭博調查的81位經濟學家對2月份耐用品訂單的預期中值為增長0.2%。

　　(圖片來源：Econoday、FX168財經網)

　　商務部公佈，2月扣除飛機的非國防資本財訂單下滑1.4%，1月下修為減少0.1%。為連續第六個月下降。這也是2012年年中以來的最長一輪連降走勢。此前預期為增長0.3%。

　　這一數據代表了企業支出計劃情況，因而受到密切關注。這項所謂的核心資本財訂單1月初值為增加0.5%。上一次增長出現在8月。

　　Miller Tabak首席經濟策略師Anthony Karydakis表示：“今日的報告有力地説明，製造業正感受到美元升值的明顯衝擊。”

　　Amherst Pierpont Securities LLC駐康涅狄格州斯坦福的首席經濟學家Stephen Stanley表示，各家企業都極其謹慎。他此前預期2月份耐用品訂單下降1.5%，是最接近實際數據的預期之一。

　　他表示，經濟尚未表現出特別強勁，尤其是，人們已對經濟增長的持久性産生懷疑。

　　報告公佈後，美元兌主要貨幣全線走軟。美元指數自去年5月初到3月17日大漲約25%，但在3月18日美聯儲發佈聲明以及主席耶倫(Janet Yellen)稱美元漲勢是負面因素後，美指已回落約2.7%。

　　美元指數週三紐約尾盤下跌0.25%，報96.94，離週二觸及的兩周半低點96.39不遠。歐元/美元紐約尾盤上漲0.34%，報1.0961，日高為1.1015。

　　法國農業信貸銀行(Credit Agricole)在紐約的外匯策略師Mark McCormick表示：“美元易受美國經濟數據出乎意料的影響，數據疲弱很可能會讓美元處於守勢。”

　　EverBank World Markets總裁Chris Gaffney稱：“我們目前受經濟數據左右，這是進一步出脫美元倉位的一個例證。”

　　分析師稱在4月3日美國發佈3月就業報告前，美元可能保持在近期交投區間內。不過Merk Investments總裁兼投資長Axel Merk表示，波動性可能增加，因市場已有太多美元多頭和歐元空頭頭寸。

　　強勢美元打擊跨國企業的海外獲利，因而損及企業在資本財方面的支出。油價下跌也“拖後腿”，迫使油企推遲、甚至削減投資項目。

　　自去年6月以來，美元指數已累計上漲約13.2%，因預計美聯儲今年將開始升息。

　　美元大幅升值可能給美國企業獲利帶來2008年金融危機以來最嚴重的威脅，多數總部在美國的跨國企業業績將受衝擊。華爾街部分人士甚至談及獲利衰退(earnings recession)。全球最大的家居用品生産商--寶潔(P&G)此前曾表示，受美元匯率影響，全年營收可能將減少3%-4%。

　　美元大漲給擁有大量海外業務的美國企業造成“雙重打擊”。這些公司的海外市場營收和獲利換算成美元後價值縮水，與在貨幣貶值國家進行生産的對手相比，其成本競爭力也相對下滑。

　　美元的漲勢促使美銀美林(Bank of America/Merrill Lynch)分析師提出了“獲利衰退”的説法，即獲利至少連續兩個季度同比下降。該機構稱，美元匯率曾經在12個月內上漲25%，在此期間內市場的每股盈餘(EPS)水準剛好下滑10%。

　　FTN經濟學家Jay Morelock在客戶報告中表示，耐用品訂單能否出現強勁反彈令人懷疑，不過未來幾個月“或許會看到好轉”。

　　Morelock寫道，海外需求疲弱、廉價進口帶來的激烈競爭以及大宗商品價格下降將在可預見的將來繼續給國內製造業帶來壓力。2月份的美國耐用品訂單遭遇了強勢美元、大宗商品價格下跌、氣候惡劣和西海岸港口關閉等諸多因素的“完美風暴”。

　　Morelock補充道，上述因素中兩個是短期因素，兩個不是。氣候會好轉，港口會恢復運營，但沒有太多理由相信美元會大幅下跌或者大宗商品價格會很快反彈至前期水準，

　　1季度GDP數據恐有麻煩

　　儘管分析師普遍認為經濟活動的放緩只是暫時現象，但增長趨弱可能促使美聯儲推遲加息至今年較晚的時候。

　　美國商務部週三同時公佈的數據顯示，美國2月份不含飛機的非軍用資本品出貨量月率增長0.2%，1月份修正後為下降0.4%，修正前為增長0.1%。

　　該指標用於計算GDP中的設備支出項目。該數據下修加之庫存溫和增長，促使摩根大通(JPMorgan)將美國第一季度經濟成長環比年率預估調降0.5個百分點至1.5%。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)將第一季度GDP增長預估由1.2%下調至0.9%。亞特蘭大聯儲模型顯示，預計本季經濟增速僅為0.3%，遠低於去年第四季度的2.2%。

　　摩根大通經濟學家Michael Feroli在一份報告中表示，2月份耐用品訂單報告令人失望，説明第一季度經濟增速放緩。

　　Feroli將美國第一季度GDP預期從2%下調至1.5%。他聲稱，強勢美元的因素更有説服力，而不是天氣或港口罷工。

　　摩根大通分析師Michael Feroli説：“整體來看，鋻於該數據慣有的噪聲，以及其他一些特殊因素的影響，我們並不認為第一季度1.5%的成長率與當前平均2.4%的增速相比顯得過低，因此不會引起更嚴重的擔憂。”

　　高盛集團(Goldman Sachs)將美國第一季度GDP增長預測從2%下調至1.8%。高盛經濟學家Kris Dawsey在報告中表示，2月份耐用品訂單“與最近幾個月更廣泛的製造業數據相符，表明經濟擴張放慢。”

　　DailyFX表示，美國2月份耐用品訂單環比下降1.4%，遠低於市場預期的增加0.2%。這一疲軟數據沉重打擊了此前加息預期降低所帶來的樂觀情緒，對經濟增長的擔憂再度佔據上風，這一擔憂在小型股重挫中表現的更為明顯，相較大公司更多的受到國際經濟影響，中小公司與美國經濟的健康程度更緊密相連。短期關注本週五公佈的美國第四季度GDP終值以及個人消費支出數據。