希臘大選加劇歐元區經濟不確定性

　　25日的希臘選舉中，極左翼Syriza獲得大勝，預計將與右翼黨派“獨立希臘人黨”組建聯合政府。希臘政府的更疊將使歐元區面對更多挑戰。

　　在希臘前政府時期，希臘與歐盟、國際貨幣基金組織和歐洲央行這三駕馬車達成了協議，獲得國際援助，並幫助希臘走出債務危機。如果新政府能延續前政府政策，希臘政府的更疊對歐元區的影響不會很大，不過贏得大選的左翼和前任政府有著完全不同的主張，這不能不令人擔憂希臘新政府成立後，會在哪些方面挑戰與國際社會的協議，並對歐元區的經濟復蘇産生何種影響。

　　雖然希臘依靠國際社會援助和自身緊縮政策逐步擺脫了債務危機的魔影，前政府還預計希臘經濟有望在今年擺脫負增長，獲得更好表現，但是希臘社會問題日益嚴重，希臘民眾對於緊縮政策早已生厭，新政府的主張正好迎合了他們的需求。

　　從大選時的宣傳看，Syriza主張減計希臘的大部分外債，並且反對歐元區一貫推行的財政緊縮政策。Syriza領導人克西斯·齊普拉斯表示，希臘受制于國際債權人的時代已經結束了。齊普拉斯計劃就希臘的援助計劃展開談判，並放棄此前與援助計劃綁定的緊縮政策。各方預計，新政府將重新與貸款方談判，並有可能要求徹底推翻希臘此前與三駕馬車簽訂的國際援助貸款協議。此前，作為希臘政府獲得三駕馬車2400億歐元貸款援助的交換條件，希臘實施了緊縮政策。

　　有分析認為，希臘如何組建新政府十分關鍵。如果Syriza謀求與中間路線的Potami黨，以及中左派的Pasok黨聯合組閣，這將有助於希臘採取“務實”立場與國際債權人談判。但是如果Syriza與民族主義政黨“獨立希臘人黨”結盟，新政府的立場將更為強硬，從而使救助協議失敗的可能性更大，而希臘國債收益率將因此上升得更為猛烈。

　　從退歐風險來看，如果新政府一意撕毀此前與國際社會的協議，而三駕馬車並不就債務問題作出任何讓步的話，希臘退出歐元區的風險就可能成為現實。如何既保證減計希臘債務的競選諾言，同時避免希臘退出歐元區，是新政府面臨的問題之一。

　　一旦希臘退出歐元區，除了希臘本身將發生巨大變化外，曾經參與救助希臘的其他歐元區國家也可能會受到不小的影響。據法國IESEG管理學院“歐洲國家持有希臘風險”的報告，不少歐元區國家都持有對希臘的風險敞口，其中歐元區四大經濟體——德國、法國、義大利和西班牙持有的希臘風險分別為727.2億歐元、552.09億歐元、483.8億歐元和327.44億歐元，四國所持風險在歐元系統中合計佔比超過80%，其中僅德國佔比就超過28%。不過，以德國為首的歐洲國家銀行已經大幅減持了希臘公共部門的風險。

　　希臘未來新政府的主張還有可能影響歐洲央行剛剛推出的歐版QE。為了應對歐洲通縮和低迷經濟，歐洲央行在希臘大選前三天剛剛推出規模巨大的QE，其中包括對希臘購債的相關説明。雖然QE沒有因大選事件將希臘立刻排除在購債陣營之外，但是對希臘購債仍規定了一系列條款，希臘必須遵守由歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織共同制訂的國際援助條款，才能被納入歐洲央行的購債計劃之中。

　　希臘大選結果還意味著歐洲政治秩序受到衝擊，或許會具有更多的連鎖效應。西班牙左翼反緊縮黨社會民主力量黨對Syriza勝利所帶來的“新時代”表示歡迎，並表示西班牙將緊隨其後，進入新時代。社會民主力量黨領導人就公開表示，不公平、無效率的緊縮政策被人民打敗了。這些激進黨派都可能受到Syriza大獲全勝的鼓舞。如果國際社會援助人在債務問題上對希臘作出讓步，就可能鼓勵其他重債國仿傚，通過支援極端和民粹主義政黨達到類似目的。希臘大選結果明顯加劇了歐元的頹勢。就在Syriza獲得選舉勝利後，歐元再度下跌至1.11美元左右的11年來新低。

　　值得注意的是，Syriza領導人在大選中向公眾承諾，緊縮的時代已經過去了，但同時也表示，他的政府將和歐洲的夥伴們進行合作。希臘不會實施不現實、不可能完成的財政預算。希臘也將繼續使用歐元。這些表態顯示出Syriza的態度有所軟化。