熱點聚焦：中國年內為何首次增持美債

　　美國財政部近日公佈的數據顯示，5月份中國增持美國國債77億美元，為今年以來首次增持。專家表示，此次增持美債行為主要和美國自身經濟復蘇有關，説明市場投資者較為看好美國未來經濟復蘇。不過，我國仍是美國國債的最大持有國，從外匯儲備管理的角度考慮，美債收益率的小幅波動，即有可能造成我國外匯儲備的較大損失。因此，未來有必要審時度勢，適時適度地進行美債增減持操作。

　　中國為美債最大持有國

　　近日，美國財政部公佈的最新一期國際資本流動報告（TIC）顯示，2014年5月，中國小幅增持美國國債77億美元，總額增至1.2709萬億美元，依舊為美國國債最大持有國。

　　報告還顯示，截至5月底，外國主要債權人持有的美國國債總額約5.976萬億美元，高於前一個月修正後的5.9609萬億美元，為連續10個月上升。

　　今年以來，中國曾連續3個月小幅減持美國國債，持有總額一度縮減至1.2632萬億美元，此次增持則為今年中國首次採取增持行為。分析人士認為，關於中國增減持美國國債問題，個別月份的額度調整並不能説明中國對持有美國國債態度的轉變，外界應該儘量看淡每個月公佈的中國持有美國國債數目，當然大幅調整除外。

　　看好未來美國經濟復蘇

　　針對我國仍是美國國債最大持有國的現狀，商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育對本報記者表示，美債應該是我國外匯儲備中的最大組成部分。在可預見的未來，這一點也不可能改變。“這是由美國金融市場在全球金融市場上的地位，由美國債市獨一無二的深度和廣度所決定的。如果不把大部分資産投放在這個市場上，當前國際金融市場上沒有別的市場能夠容下中國鉅額的外匯儲備資産，且能讓其具備足夠的流動性。”

　　梅新育同時表示，這次增持美債行為應該是因為投資者看好美國經濟復蘇和美元走勢，純屬商業性投資行為。

　　“增持美債可能還是和美國自身經濟復蘇有較大關係。”中國國際經濟交流中心資訊部部長徐洪才在接受本報記者採訪時説，美國經濟去年下半年以來，復蘇狀態比較良好。去年下半年到今年上半年，整體來看，美國財政收支情況在改善，以前“寅吃卯糧”、負債纍纍的情況有所改善。此外，美國本身的結構性改革也取得了一定的積極成效。此時增持美債，應當説還是投資者對未來美國經濟復蘇充滿信心。

　　適時適度增減持美債

　　面對錯綜複雜的國內外經濟形勢，未來如何更加有效地管理外匯儲備，使其更好地實現保值增值，成為各方普遍關心的問題。“至於未來應當增持還是減持美債，主要應從提高收益率的目的出發。”梅新育表示，這主要取決於對美國經濟形勢和美元走勢的判斷，沒有一定之規。況且，外匯市場是個黑箱，也無法提前很早就準確地預言其走勢細節。“另外，目前我們社會上不少人士呼籲減持美債，以降低對美國金融霸權的依賴。在當前條件下，恐怕還需要我們通過現實的路徑來實現。”

　　在保障總體安全、流動的前提下，外匯儲備經營應爭取提高投資回報。徐洪才認為，我國外匯儲備管理應做到審時度勢，因勢利導，選擇恰當的時機對美債進行增減持操作。例如，在可預見的未來，美國有可能要退出QE，全球大量資金要回流美國本土，這將導致美國短期利率下降，債券價格升高，到時候應是我們減持美債的良機。此外，鉅額外匯儲備也可用於更多地支援我國實體經濟發展，地方政府及企業實施“走出去”戰略，積極參與海外直接投資等。

　　專家表示，在當前全球經濟弱復蘇的背景下，要根本化解當前中國外匯儲備過高、面臨貶值風險的狀況，還需從中國自身的産業結構、外貿政策、匯率政策等方面改革入手，加快經濟結構調整優化和轉型升級，特別是改變不夠合理的産業結構，以儘快實現進出口貿易平衡及金融項目的平衡。