2014年世界經濟將加快增長 歐洲經濟明顯回暖

　　圖為15日世界經濟論壇主席施瓦布在瑞士日內瓦世界經濟論壇總部出席新聞發佈會。他説，目前人們對世界經濟的信心正在慢慢恢復，但仍存在諸多問題亟待解決，例如多國面臨的鉅額財政赤字問題。他預計，未來5至10年世界經濟將緩慢增長，增速不會恢復到經濟危機前水準。記者　王思維　攝

　　2014年，在發達國傢俬人消費加速回暖的推動下，世界經濟將加快增長。隨著世界經濟內生增長動力的加強，量化寬鬆政策將逐步退出美國和英國，但在歐元區和日本繼續維持。全球經濟的 最 大 風 險 在 于 美 國 退 出“量寬”政策，因為這將加大全球金融動蕩，較大地衝擊新興經濟體的匯率和金融資産價值。不過，經濟加快增長，將減輕發達國家的財政整固壓力，並衝抵量寬退出的衝擊。

　　2014年世界經濟增長勢頭強于2013年

　　在2012-2013年的低迷後，世界經濟2014年回暖力度將加大，主要動力來自發達經濟體，而新興經濟體仍將在低位震蕩。基於全球主要機構的最新報告，本文得出上述結論。這些機構包括主要國際組織、主要國家的政府、著名投行、學術機構等。這些機構同時發佈的G D P增速和具體的理由等內容，對評估明年的經濟趨勢具有較大的參考價值。

　　世界經濟將加快增長。按全球主流機構的預計，2014年全球G D P將增長3.6%，比2013年快0.7個百分點。此外，世界G D P實際增速將超過潛在G D P增速，這同2012-2013年的情況相反。

　　經濟回暖的動力主要來自消費，投資難以顯著改善，以最終消費品為主力的國際貿易加快回暖。私人消費加快回暖，是引領世界經濟增長的主導力量。消費將增長2 .5%，比2013年快0 .5個百分點，超過2011-2013年年均2%-2.1%的低迷狀態。消費增長的主力來自家庭部門：家庭消費加快增長0.8個百分點至2.9%，而政府消費放緩增長0.2個百分點至1.3%。

　　投資溫和回暖。資本總形成2014將增長3 .4%，比2013年快0 .2個百分點，較2011-2013年的3.1%-3.2%僅略有 改 善 。 其 中 ， 固 定 資 本 形 成 增 長4.7%，比2013年加快1.3個百分點；調減存貨的步伐明顯放緩。

　　全球貿易繼續溫和復蘇，但步伐略有加 快 。 出 口 將 增 長5%， 進 口 將 增 長4.9%，比2013年略有加快。

　　發達經濟體增長勢頭強于新興經濟體

　　同2013年相比，2014年發達國家G D P增長加快0 .8個百分點至2%，新興經濟體及發展中經濟體加快0 .6個百分點至5.1%。在發達國家中，僅日本略有放緩。在主要新興經濟體中，僅巴西放緩。

　　美國經濟增長大步加快

　　預計2014年G D P增長2 .6%，比2013年快1個百分點。其中，私人消費加快0.5個百分點至2.4%；私人投資加快2.3個百分點至5%，幾近翻番。市場主流預計美國2014年的G D P增速分佈在2 .3%至3%之間，均高於2013年的數值。

　　支撐美國經濟加快增長的主要原因如下。第一，勞動力市場繼續復蘇，加上資産價格上漲和債務杠桿率下降。第二，銀行資産負債表進一步改善，對私人企業的信貸條件將趨於寬鬆，加上企業自身充足的現金流，推動企業投資繼續增加。第三，往昔的減稅到期，以及財政支出的削減，將使財政預算狀況得到改善，財政收緊額/G D P從2013年的2 .5%縮窄至0.75%，推動G D P增速升1個百分點。第四，貨幣政策仍支援增長。隨著實體經濟內生向上動力的大大增強，非常規貨幣政策將開始退出，且退出力度逐步加大，但常規寬鬆政策不會改變。

　　歐洲經濟明顯回暖

　　歐元區G D P增速將從2013年的-0 .3%躍升1 .2個百分點至2014年的0.9%。其中，私人消費從-0.6%升1.1個百分點至0.5%，政府消費從0.1%升至0.2%，固定資本總形成從-3.6%升近5個百分點至1 .3%。對2014歐元區G D P增速的預計主要集中在0 .6%至1.4%之間，均超過2013的數值。

　　支援歐元區經濟回暖的主要理由如下。第一，金融市場繼續改善，帶動資産價格上漲，相應的財富增長效應使核心國家與週邊國家的企業信心均趨於穩定，推動投資大幅躍升，私人消費繼續回暖。第二，美國、日本和中國的進口需求繼續回暖，拉動歐元區的出口加快增長。第三，財政減赤步伐大大放緩，減赤規模/G D P縮減0.5個百分點至0.5%。第四，貨幣政策空間較為寬鬆。10月，通脹率僅為0.7%，遠低於2%的政策目標。自11月降低政策利率以來，歐央行認為，如果復蘇信號衰減或通縮壓力增大，可能會考慮進一步的非常規寬鬆貨幣政策。如果需要，歐央行仍可要求銀行繼續充實資本金或者重組，以及進一步加強銀行業聯盟建設。第五，繼續推進勞動力市場和産品市場的結構改革，為經濟與就業的增長提供必要的支援。但是，房地産價格繼續下跌，引起相關市場主體進一步去杠桿化，信貸依然從緊，以及高失業和大量過剩産能緩慢改善，將拖累經濟復蘇強度。

　　分國別看，德、英、法經濟繼續快速回暖，主權重債國家由負增長轉為正增長。其中，德國G D P增速從0.5%躍升至1.7%。低利率、實際工資上漲和高就業 ， 推 動 私 人 消 費 增 速 從1 %升 至1.4%；低利率和歐元區信心回升，促進投資穩定上升；美國、日本、中國等增長加快，推動德國出口加速增長，但設備投資推動進口強勁增長，致使凈出口對增長的貢獻回落。杠桿率的降低，將提高系統重要性銀行放貸的信心。簡化國內企業的創業程式，放鬆對專業服務的監管，放寬對女性從業的限制，進一步開放高等教育，將增強國內經濟的動力。

　　法 國GDP增 速 從0 .1 %升 至0.8%。其中，外部需求加速回暖，國內改革增強了本國産品的國際競爭力，共同推動出口加快增長；低通脹同高失業和增稅相互衝抵，致家庭消費溫和增長，增速從0.2%升至0.5%；財政整頓放緩，銀行放款條件放寬，推動企業信心逐步改善，但企業盈利前景未明顯改善，私人投資只是略微加快。結構改革對就業和競爭力的促進效應雖加快顯現，但仍需在廣泛的範圍內繼續推進。

　　英 國GDP增 速 從1 .4 %升 至2 .2%。通脹低迷，消費者信心繼續上升，推動家庭消費穩步增長，增速從1.7%升至1.9%。企業信心上升，信貸供應持續改善，助力私人投資尤其是固定資産投資不斷回升。在這個過程中，家庭部門和公共部門的資産負債表進一步改善。國內外需求增長雙雙加快，使進口和出口規模同時上升。英格蘭央行繼續維持寬鬆貨幣政策，有利於經濟持續復蘇；銀行部門加快增資步伐，有助於金融穩定。經濟增長加快將降低財政赤字率，但仍需堅持財政整頓計劃，以增強中長期內財政的可持續性。應優先消除相關障礙，促進住房供給，有助於抑制房産價格過快上漲。

　　義大利G D P增速從-1 .7%躍升至0.5%。家庭消費增速從-2.5%升至0。單一監管機制推動銀行繼續調整資産負債表，加上金融市場繼續穩固，促使銀行逐步放鬆信貸條件，有利於企業投資回暖。外部需求尤其歐盟以外需求加快回升，將帶動出口增速從0.1%升至3.6%，並進一步提升企業産能利用率，增加企業設備投資，推動固定資産投資增速從-5 .2%躍升至2.7%。內部需求回升，使進口快速反彈，增速從-3.6%回升至3.6%。由於公債率過高，財政緊縮仍將持續。不過，內部需求向好，首先表現為提高現有僱員勞動時間，而非增加就業，因此高失業率短期內難以明顯改善。

　　西 班 牙 經 濟 增 速 從- 1 .3 %升 至0.5%。衰退即將結束的信號越來越多。外部市場回暖，結構改革增加了出口品的競爭力，有利於出口繼續高位增長，拉動固定資本總形成從-6.6%升至-1.5%，但建築業投資可能繼續大幅收縮。勞動力市場改善，帶動家庭消費增速從-2 .7%升至0。財政整頓略有放緩，但信貸依然從緊，將拖累復蘇步伐。為鞏固市場信心，政府應繼續堅持財政整頓和結構改革，包括同僱主一起增加各種培訓，提升勞動力技能，促進勞動力跨部門流動。銀行部門重組和增資取得明顯進展，但房地産價格繼續下跌致不良貸款增加；歐央行力推的下一輪壓力測試即將開始，迫使商業銀行提高對中小企業新增貸款的利率。

　　葡萄牙經濟將轉暖，G D P增速從-1.9%升至0.1%。這主要是因為外部環境繼續提升，國內需求開始恢復。勞動市場積極改進，失業率持續緩慢下降，有助於國內需求的恢復。財政整頓取得成功，帶動私人部門恢復信心。為提高潛在産出，政府應繼續推進結構改革，包括降低企業所得稅，改善司法體系，重組國有企業。因為企業不良貸款仍在增加，銀行將繼 續 去 杠 桿 化 。 歐 洲 金 融 穩 定 機 制(EFSM )和歐洲金融穩定基金(EFSF)救助款延期，大大降低財政融資壓力。

　　希臘經濟增速有望轉正。這主要是外需改善和國內投資增加所致。私人可支配收入低迷使私人消費難以明顯改善，但産品市場等領域的結構改革和旅遊業復蘇，帶動投資和出口回升。高債務壓力之下，財政整頓僅略微放緩。銀行資産負債表有待繼續調整，稅收改革仍需推進。

　　日本經濟小幅回落

　　日本G D P增速將從1 .9%放緩至1.7%。這主要是因為財政整頓將加強。為降低結構性財政赤字，日本將提升消費稅至8%(2014年)和10%(2015年)，並減少財政刺激和重建支出，這勢必壓制G D P增長勢頭，但會提振市場對中長期公共債務的信心。

　　為衝抵該放緩效應，日本擬另推“所有刺激”舉措，有力托舉經濟增速。此外，日本將維持“定性和定量寬鬆的貨幣政策”，直至通脹率升至2%。外需將繼續走強，因為美國、歐洲和中國市場回暖，且日元繼續處於低位。

　　新興經濟體溫和回暖

　　預計新興經濟體的低失業率將使消費保持堅挺；貨幣政策仍然寬鬆，繼續助推國內投資；受發達經濟體增長勢頭趨強的拉動，出口上升。但是，國際資本流入放緩甚至凈流出，對國內增長形成負面衝擊。

　　中國繼續推進增長方式轉型，增速將維持在7.5%左右。國內消費和投資的增長都將加快，但前者仍低於後者。對經濟放緩增長的擔憂，促使財政支出略有增加。受外部需求加快復蘇的帶動，出口增長提速。結構改革將繼續推進，包括金融自由化、勞動力流動和營改增等。

　　印度經濟增長從3.8%加快至5%。主要原因有二：盧比貶值和外需增強推動出口增長加快，基礎設施投資將加快。不利因素在於供給不足和盧比貶值導致通脹高企。高通脹一方面迫使貨幣政策從緊和財政減支，而這卻將限制供給的改善，另一方面又要求財政增加價格補貼，最終使財政政策與貨幣政策陷於一定程度的兩難尷尬之中。政府或將進行如下平衡：在不得不支出的財政補貼中，減少能源補貼，增加價格補貼；改善基礎設施；改革勞動市場，提高潛在産出。

　　俄 羅 斯G D P增 長 從1 .5 %升 至2.3%。這主要是受基礎設施、能源和礦業投資增加以及出口上升等的影響；低失業推動工資進而私人消費穩定增長。為提高潛在産出，政府有必要優先改善投資氛圍，包括降低油氣市場準入障礙，提高勞動技能，加大創新支援力度。

　　在拉美，資本市場動蕩可能僅僅是短期現象；匯率貶值刺激出口的效應可能被金融從緊效應抵消。在巴西，儘管本幣貶值刺激出口，消費回升，但受通脹高企的影 響 ，G D P增 長 將 從2 .5 %放 緩 至2 .2%。通脹高企迫使央行提高政策利率，阻礙投資增長。外匯市場波動增大，也將降低市場信心。

　　南 非GDP增 速 從2 .1 %升 至2.9%。高失業導致市場信心低迷，收入增長緩慢，導致消費不振，但世界貿易復蘇勢頭增強帶動大宗商品價格回升，蘭特趨弱，流入礦業的外資增加，帶動礦産出口增長加快。

　　沙 特GDP增 速 從4 .1 %升 至4.6%。這主要是因為油價回升促使石油生産溫和增加，而且國內財政支出依然保持高位。

　　世界經濟的主要風險與可能應對

　　第一，美聯儲逐步退出量化寬鬆(Q E )政策，致使全球流動性收緊，新興經濟體金融市場因此加大波動、資産品質降低和實體經濟增長放緩。美聯儲很可能執行Q E政策的“相機退出”———摸著石頭過河，邊退邊看：逐步減少債券購買規模，使長期債券收益率溫和而非快速上升，確保對實體經濟的負面影響儘量低。

　　第二，圍繞美國債務上限調整的政治爭端，將衝擊世界經濟的穩定性。其一，如果國債上限不能上調，將迫使美國聯邦政府調整支出結構，壓縮其他開支(包括消費支出)，以支付利息。這勢必加大美國財政整頓力度。其二，惡化金融市場信心，引發金融動蕩，包括全球股價大幅下跌。O E C D《經濟展望》的實證模擬顯示，上述現象將導致全球G D P增速放緩1.3至2.3個百分點，全球貿易增速放緩3至5.2個百分點。

　　第三，歐元區的風險包括銀行資産負債表仍不健全，部分重債國家必要的財政減赤意願過弱。這可能引起金融市場動蕩。歐元區需要進一步完善相關制度，提高危機應對能力。由於經濟有限回暖、通脹壓力增大且面臨美國退出Q E的衝擊，歐央行將維持現有低利率政策甚至繼續加大寬鬆力度；主權重債國家應著力改善財政調整的品質，包括擴大稅基，並輔以積極的勞動力市場和産品市場改革。

　　第四，日本的風險包括私人消費後續乏力和國債中長期內難以持續。由於工資未能與物價協同上漲，家庭消費信心弱化，私人消費後續乏力。公債率超過230%，降低了市場對日本政府的信心。為此，政府需制定詳細可靠的中長期戰略，推動結構改革促進增長。此外，日本將維持寬鬆貨幣政策，為增長提供必要動力。

　　第五，受週期性特徵和結構問題的影響，新興經濟體增長前景難以顯著改觀。最顯著的是，中國經濟增長放緩，帶動大宗商品量價回落。部分新興經濟體通脹高企，限制了貨幣政策的空間。鑒此，新興經濟體將繼續主推結構改革。

　　(作者單位：中國社科院世界經濟與政治研究所)