匯率企穩 在岸、離岸匯率一度倒挂

　　在岸人民幣連漲三天 離岸人民幣漲幅加劇 人民幣匯率企穩

　　昨日,人民幣中間價較收盤價調高近200點,這已是央行連續三日上調人民幣中間價。而昨日離岸、在岸人民幣兌美元價差收窄至約50點,為去年11月來首次小于100點。截至收盤,在岸人民幣連續第三天上漲。

　　分析師稱,如今人民幣已取代美元,成為全球匯市“牽一髮而動全身”的決定力量。

　　昨日,人民幣中間價較收盤價調高近200點,報6.5628,這已是央行連續三日上調人民幣中間價,而離岸人民幣再度延續上漲。昨日上午離岸人民幣兌美元半小時上漲約300點,在岸人民幣兌美元也擴大漲幅,兩岸價差收窄至約50點,為去年11月來首次小于100點。截至昨日下午收盤,在岸人民幣連續第三天上漲,收盤價報6.576元,較週一官方收盤價6.5822上漲0.09%。

　　在岸/離岸價差“消失”

　　事實上,離岸人民幣流動性持續緊張,中國香港地區隔夜離岸人民幣銀行同業拆放利率(Hibor)由昨日的13.4%飆升至66.8%,創有紀錄以來最高水準。一週、兩周Hibor也升至33.79%、28.34%的紀錄新高。有意思的是,隔夜離岸人民幣 Hibor公佈後,離岸人民幣兌美元擴大漲幅,一度至6.5662,前日兩岸價差已縮小至420點,昨日價差進一步收窄至約50點,盤中離岸人民幣兌在岸人民幣一度溢價。而僅僅在本月6日,價差還曾達到史無前例的1600點,此前不少投資者選擇在離岸市場買入人民幣,在中國內地出售進行套利。

　　近來離岸人民幣資金緊缺,多家香港本地銀行提高定存利息。昨日,《人民日報》援引專家觀點指出,很多居民急著去換匯,但實際上必須考慮本外幣資産的實際綜合收益率和自身資産狀況,不能因為人民幣短期內波動就跟風搶購美元資産。

　　申萬宏源證券分析師陳康稱,離岸人民幣拆借利率飆升抑制匯率空頭,有助於穩定匯率悲觀情緒。匯率波動對內地資本市場的情緒擾動有望減弱,就銀行間債市而言,週一債市收益率整體略有下行。

　　人民幣雙向波動將顯增

　　瑞銀證券分析師汪濤表示,事實上,今年1月以來人民幣對一籃子貨幣的CFETS指數則大致穩定,這也印證了當前人民幣已逐漸與美元脫鉤,而人民幣兌美元走貶相當大程度上反映的是美元對其他主要貨幣的走強。

　　“將人民幣放在匯率與美元逐漸脫鉤、彈性增加的政策框架下分析,可認為未來一年人民銀行可能會致力於保持人民幣對一籃子貨幣的有效匯率的基本穩定,並增加人民幣對美元匯率的雙向波動。基於對美元指數走強的判斷,預計2016年全年人民幣將對美元溫和貶值,不過人民幣指數貶值幅度相對較小。人民幣對美元匯率雙向波動將較此前顯著增加,僅靠幾個工作日的匯率數據外推全年貶值幅度是不明智的。”

　　央行研究局首席經濟學家馬駿在接受媒體採訪時也表示,目前人民幣的匯率形成機制已經不是盯住美元,也不是完全自由浮動,加大參考一籃子貨幣的力度,即保持一籃子匯率的穩定,是在可預見的未來人民幣匯率形成機制的主基調。

　　專家觀點:

　　需適度調控 離岸市場的人民幣供給

　　隨著美國經濟持續復蘇,美聯儲開始步入加息週期,而我國經濟貨幣政策有進一步放鬆的空間和預期。汪濤分析認為,人民幣對美元匯率在未來一年面臨貶值壓力,主要來自於利差收窄,使得之前流入境內的套利資金有持續的流出壓力;美聯儲與全球主要央行貨幣政策的分化,使得美元對其他主要貨幣和新興市場貨幣將進一步升值;匯率預期轉變、境內居民和企業境外資産配置需求上升,加上近年來資本管制的放鬆,使得資本外流壓力加大。

　　光大證券首席經濟學家徐高表示,為了保持人民幣匯率的穩定,一方面需要適度調控離岸市場的人民幣供給,另一方面人民銀行也需要主動引領而非被動迎合外匯市場的預期。(記者周慧)