讓市場不再對人民幣匯率政策困惑

　　既然人民幣加入特別提款權(SDR)籃子,則意味著人民幣成為國際貨幣基金組織認可背書的一種國際儲備貨幣,其本身應逐步成為國際貨幣體系中重要的被參考貨幣,而不是自己也要釘住某一貨幣“亦步亦趨”。中國官方近期公佈的CFETS人民幣匯率指數,就是為人民幣擺脫對美元的追隨步伐、提高自身獨立性的重要一步。

　　憑心而論,雖然央行一再強調,長期以來,我國一直堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率,但從近幾年人民幣匯率的走勢看,人民幣一直“緊釘”美元,實現了多年對美元的單邊升值,這也直接導致目前實際有效匯率被普遍認為存在高估。數據顯示,在今年8月份人民幣貶值之前的12個月內,人民幣實際有效匯率已經升值10%～15%。

　　隨著美聯儲加息靴子的預期落地,未來美元還會延續升值態勢,如果人民幣依舊釘住美元,追隨美元繼續升值,則會造成實際有效匯率進一步被高估,從而更加影響中國出口,掣肘國內貨幣政策的獨立性,加劇中國經濟的不穩定性。

　　當然,CFETS人民幣匯率指數的發佈,並不意味著人民幣匯率形成機制變為釘住一籃子貨幣;若真像新加坡那樣,實行釘住一籃子貨幣的匯率制度,則不會公佈貨幣籃子的具體組成和權重,那相當於央行向市場自曝匯率政策的“底牌”。

　　既然CFETS人民幣匯率指數公佈貨幣組成和權重,這説明該指數的目的是為了讓市場有一個清晰、透明的參照標準,並形成對人民幣匯率趨勢更明朗的預期。

　　實際上,今年以來,隨著美元逐步走強,人民幣匯率走勢也由上半年的追隨美元升值,變為8月份後的雙向波動趨勢。但自8月份匯改以來,一方面是央行為穩定匯率出手干預外匯市場。另一方面,市場的人民幣貶值情緒依舊在積聚。兩股相反的力量,讓市場更加看不清人民幣匯率走勢的方向,央行對匯率政策的管理也令人困惑。

　　CFETS人民幣匯率指數的推出,是幫助人民幣擺脫“作繭自縛”,提高匯率政策管理的透明度,為市場提供觀察匯率走勢、分析匯率政策走向的參照係,有序宣泄市場積聚的人民幣貶值情緒,並最終實現以市場供求關係為主要決定性因素的“清潔浮動”。(記者　孫璐璐)