美元欲走強 人民幣仍堅挺

　　受希臘對IMF違約、美國加息預期升溫等因素推動，近期市場上對美元指數將重拾升勢的觀點有所升溫。與此同時，我國貨幣政策寬鬆趨勢未變，人民幣兌美元匯率因此承受內外雙重壓力。不過，從匯率走勢看，當前人民幣匯率仍延續了5月份以來的窄幅波動態勢，整體表現依舊十分堅挺。分析人士指出，未來一段時間內，人民幣國際化和國內經濟逐漸企穩的預期，有望繼續對人民幣貶值壓力形成對衝，人民幣匯率料將保持穩中偏強的總體運作格局。

　　美元走強預期升溫

　　6月下旬以來，伴隨美聯儲加息預期的日益升溫，美元指數止跌回升。而作為本週市場關注焦點之一的希臘債務違約事件，給美元上漲再添一份動力。

　　截至北京時間週三早上六點的最後期限，希臘政府仍未能償還到期的16億歐元國際貨幣基金組織（IMF）貸款，至此，希臘成為首個對IMF違約的發達國家。消息一齣，歐元兌美元匯率應聲下跌，一度從1.1143附近滑落至1.1120下方。不過，由於市場對希臘本次違約已有預期，因此外匯市場反應整體上仍較為平靜，歐元兌美元匯率也很快回升至1.1140附近。

　　市場人士表示，目前市場對於希臘債務問題的關注焦點轉向該國將於7月5日進行的公投。歐盟委員長會、IMF和歐洲央行希望希臘提高稅收並削減福利開支，以實現自己的償債目標。7月5日，希臘民眾將進行公投，決定是否接受國際債權人建議。有分析人士認為，公投結果最終支援債權人的可能性較大，而一旦公投否決，則意味著希臘將從此退出歐元區，從而給歐元區經濟金融形勢造成震蕩，導致歐元下跌。

　　希臘債務危機帶來的歐元震蕩，在導致美元被動上漲的同時，也會導致避險情緒升溫，進一步提振美元需求。高盛預計，若希臘局勢果真變得一發不可收拾，那麼危機將蔓延至歐元區其他經濟較為困難的國家，並導致歐洲央行加速實施量化寬鬆。因此，高盛預計，未來十二個月內，歐元兌美元可能跌至0.95的平價下方位置。

　　不過，也有分析人士指出，即使希臘退歐將令歐元區經濟和金融市場蒙受衝擊，也不會給歐元帶來滅頂之災。一是，希臘債務危機問題由來已久，德法等歐元區主要國家早已有所準備；二是，歐債危機2009年爆發以來，歐元區雖然風險不斷，但義大利等重債國的信用狀況已經明顯好轉，僅希臘一國違約已不足以撼動整個歐元區經濟。

　　從美元走勢看，在歐元區經濟尚未完全恢複元氣、歐洲央行量寬腳步還停不下來之際，美國自身經濟復蘇和貨幣政策收緊已是大勢所趨。經濟方面，國際評級機構惠譽週二發佈最新評估報告稱，預計2015年美國經濟增速將反彈至2.2%，2016-2017年增速反彈至2.5%。貨幣政策方面，該機構預計美國2016年平均政策利率為1.1%。而美國聖路易斯聯儲主席布拉德日前表示，升息很可能在9月，甚至7月也可考慮。由此看來，美元經濟和貨幣政策對美元具有中長期向上的支撐。

　　人民幣“穩”字當頭

　　儘管近日國際外匯市場上，投資者情緒跟隨希臘危機和美國加息預期的反覆而不斷波動，但回到境內外匯市場，人民幣匯率的表現仍頗為“淡定”。即使是在上週末央行同時推出降息+定向降準的寬鬆政策之後，人民幣匯率亦未出現明顯波動。

　　7月首個交易日（週三），人民幣兌美元匯率中間價為6.1149元，較上一交易日小幅下調13基點。當日銀行間外匯市場上，人民幣兌美元即期匯率收報6.2011元，較上一交易日收盤價僅微跌1個基點。交易員稱，當前市場結售盤比較均衡，人民幣匯率沒有明顯的運作方向。

　　近段時間以來，在美元重現走強跡象、國內經濟下行壓力未見明顯緩解、我國貨幣寬鬆政策不斷出臺的背景下，不少機構均認為，人民幣具有較強的貶值壓力。但從匯率走勢看，人民幣匯率仍延續了5月份以來的窄幅波動態勢，整體表現十分堅挺。

　　數據顯示，5月初以來人民幣匯率始終呈現窄幅波動態勢，中間價運作區間在6.10元-6.12元，即期價更是在6.20元一線幾乎橫盤運作。即使是在上週六央行使出“雙降”大招之後，人民幣即期匯價也僅僅在週一盤中瞬間跌破了6.21元關口，週二甚至全天上漲了77基點。

　　對於人民幣匯率的堅挺表現，綜合分析機構觀點來看，其背後的動力主要緣自人民幣國際化和經濟企穩預期兩大因素。渣打銀行、中金公司等機構就指出，今年是人民幣國際化重要的一年，隨著資本賬戶逐步開放，我國短期可能面臨較為強勁的資本凈流入，進而帶來人民幣匯率的上升壓力。而從經濟基本面角度看，分析機構認為，今年以來隨著穩增長政策持續發力，我國經濟增速有望在二季度見底、三季度回升，對人民幣匯率的影響也有望從壓力轉向支撐力。總體而言，未來一段時間內，人民幣匯率仍有望在上有壓力、下有支撐的環境下，保持穩中偏強的總體運作格局。