熱錢撤港或致港股獨弱 恒指仍將延續疲軟態勢

　　在市場持續消化了近期的不利因素後，港股週三終結了此前的連跌走勢，恒生指數低開高走，全日微漲0.97%。近期港股市場表現極為疲弱，不僅與連創新高的美股市場出現背離走勢，而且也明顯跑輸了同處調整期的內地A股。

　　恒生AH股溢價指數自上周開始再度揚升，昨日上漲0.55%至106.08點，創出自去年10月以來的新高。在全部82隻A+H股中，截至昨日收盤，A股相對折價個股數量已顯著減少至18隻，而AH比價超過2倍的個股數量則增加至18隻。

　　那麼是什麼原因導致了港股獨弱的走勢？這一點從近期美元兌港幣的匯率走勢中不難找到答案。該匯率3月以來呈現加速攀升的態勢，目前已升值7.761-7.763的水準，這是去年6月份以來的新高；而港股的上一輪升勢恰恰也始於去年6月份。如果説港股從低點18056點反彈至23945高點，主要緣于量寬背景下國際資金的加速涌入，那麼我們就不難解釋資金的短線撤離觸發了港股顯著回調的走勢。資金撤出境元資産主要緣于兩方面因素。一方面，自去年四季度開始，熱錢持續涌入香港市場的主要動力是憧憬中國經濟的見底復蘇，然而，近期公佈的一系列數據顯示，中國經濟復蘇趨緩，通脹也開始抬頭，而且宏觀經濟政策仍沒有放鬆的跡象。對此，摩根大通發佈了看空中國經濟或中國資産的報告，更多的海外投行則用行動表示對於中國經濟預期逆轉的態度。相對而言，美國近期公佈的一系列經濟數據表現持續強勁，其再工業化的戰略以及技術創新的層出不窮令投資者對於美國經濟的前景預期更為樂觀，美元資産的吸引力凸顯，在此背景下，資金開始獲利回吐撤出香港市場，並回流美元資産。

　　另一方面，塞普勒斯風波導致投資者避險情緒顯著攀升，這進一步助漲了資金回流美元資産的趨勢。目前塞普勒斯的風波暫時過去，但投資者對整個歐元區經濟的看法再次遭受衝擊，短時間內恢復信心或許較為艱難。

　　接下來的幾個交易日，投資者開始將注意力從歐洲慢慢轉向美聯儲，因為美聯儲此次不僅會公佈最新的利率決定和量化寬鬆規模，還將公佈最新的經濟預期。投資者期望能從這些重要的資訊中找尋到更為有利的證據來佐證美國經濟的良好復蘇狀態，以及繼續維持市場的樂觀情緒。美國現行的經濟狀態相對良好，各項經濟數據結果也呈現出美國經濟復蘇的可持續性，而這一樂觀情緒也反映在了美股市場上。不過，隨著國際環境的變化，以及美股的持續上漲，投資者對後市看法也趨向謹慎。

　　展望港股後市，預計恒生指數仍將延續疲軟的狀態，恒指雖然向下觸及22000點水準後獲得支撐，但短期上攻力明顯不足，同時週邊環境不確定較大，投資者信心相對低落，短期于22000點至22500點維持震蕩的可能性較大。香港匯豐環球資本市場 陳其志

[責任編輯： 王君飛]