溫彬：中國資本市場如期開市、邁向成熟

　　改革開放以來，中國資本市場日漸成熟，不僅對國民經濟發展發揮了重要作用，而且韌性明顯增強。在新型冠狀病毒感染肺炎疫情的衝擊下，股票市場如期開市，第二天放量回升，説明我國股市已趨於成熟，國內外投資者看好中國經濟和資本市場的長期趨勢。這也使我們堅信，疫情的衝擊是暫時的，我們對戰勝疫情充滿信心，對中國資本市場充滿信心，對中國經濟的長期向好充滿信心。

　　一、股票市場如期開市，運作總體平穩

　　自今年初以來，肺炎疫情在我國較快傳播，為做好疫情防控工作，國務院發佈通知延長春節假期至2月2日，隨後多數省份又將假期進一步延長至2月9日。此時，我國資本市場是否要延期開市成為市場的關注點。綜合權衡各種因素決定，股票市場于2月3日正常開市，這既表明瞭我國對市場、對規則的尊重，也表明瞭我們戰勝疫情的信心。

　　股票市場開市首日下跌、次日翻紅，充分説明我國資本市場具有較強的自我修復能力，正常開市的決定經得起檢驗。復盤兩日走勢，開市首日股票市場經歷了較大幅度下跌，這是由於春節閉市期間積累了大量資訊，疊加肺炎疫情的負面情緒較重。從市場運作規律上看，股票市場的下跌是對疫情給經濟帶來短期不確定性的正常反應，是成熟的資本市場的正常表現。第二個交易日，A股低開高走，主要股指翻紅，上證綜指漲1.34%，創業板指漲4.84%，可以説我國股票市場經受住了這場“大考”。與此同時，我們也看到微觀交易主體更加理性，投資者隊伍更加成熟，機構投資者心態平穩，基本上沒有出現追漲殺跌行為，甚至還有不少基金公司購買自家基金振奮市場，成為帶動市場企穩的中堅力量。此外，即使在疫情影響下，我國資本市場也受到國際投資者的青睞，開市兩日北向資金凈流入近280億元。

　　二、監管部門未雨綢繆，緩解恐慌情緒

　　為切實加大金融對疫情防控工作的支援力度，在春節假期期間，人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局就聯合發佈了《關於進一步強化金融支援防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，主要金融監管部門提早行動，部署相關安排，維護金融市場平穩運作。

　　人民銀行于2月2日下午發佈公告，將於2月3日開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金。通常而言，央行在開展公開市場操作當天發佈公告，此次提前一天發佈公告，有利於在疫情防控的特殊時期穩定市場情緒和預期。而開市前兩日，央行累計投放流動性1.7萬億元，保持了節後市場流動性的充足供應，提振了市場信心。

　　銀保監會積極指導銀行保險機構在支援發展直接融資、維護市場穩定方面主動作為，主動貢獻。在債券市場方面，推動銀行保險機構適度增加債券投資，做好債券承銷工作。在資本市場方面，分類支援上市公司融資，對於主業突出、運作規範、前景較好的上市公司，通過綜合授信等方式拓寬融資渠道；對於受疫情影響，出現暫時性困難的上市公司，合理採用市場化法治化手段幫助其渡過難關。

　　證監會在特殊時期作出特別政策安排，對資本市場疫情應對和開市做好應對預案，在尊重市場規律的同時，彰顯了監管彈性。例如，為應對股市可能出現的做空踩踏以及杠桿和違約風險，出臺暫停期貨夜盤交易、不強制平倉部分地區的兩融等措施；並在疫情防控期間引導投資者通過網路終端、手機APP等非現場方式進行證券交易，保障了投資者人身安全和交易的正常進行。

　　可以説，我國資本市場的平穩運作，與監管部門未雨綢繆的措施制定和維護市場的政策調控密不可分。自改革開放以來，歷經大大小小內外部衝擊，我國金融市場始終能夠保持平穩運作，有力得當的金融監管是經驗和法寶。

　　三、資本市場長期向好，發展前景可期

　　隨著金融供給側結構性改革的深入推進，基礎制度的不斷完善，中國資本市場將朝著更加規範、透明、開放、有活力、有韌性方向發展。

　　一方面，資本市場是促進我國國民經濟健康發展的重要引擎。資本市場在對中小企業、科技創新的包容性和激勵效果等方面具有明顯優勢，在推動技術創新、優化融資結構、促進高品質發展的過程中，資本市場將發揮越來越重要的作用。

　　另一方面，中國資本市場是投資者資産保值增值的良好選擇，將吸引越來越多的投資者。整體來看，我國股票市場估值與發達國家相比還有較大提升空間。隨著金融開放力度的進一步加大，越來越多看好中國經濟發展前景的國際投資者，將參與到中國資本市場投資中來，中國資本市場將迎來更大的發展機遇。

　　總體而言，肺炎疫情等短暫衝擊不會扭轉中國資本市場長期向好的發展趨勢，中國經濟長期向好的基本面未改變。投資者要保持理性，秉持長期投資、價值投資理念，客觀看待疫情的暫時性衝擊，堅信在各項改革政策保駕護航下，疫情影響終將平息，企業經營將逐漸企穩，資本市場將涌現更多增長點。(作者：中國民生銀行首席研究員 溫彬 來源：經濟日報-中國經濟網)