江蘇銀行啟動申購 華泰證券增值27億

　　7月20日，江蘇銀行啟動申購，發行價6.27元，市盈率7.64倍。而此前，江蘇銀行因7.64倍的市盈率過高而被迫延遲申購，對此，北京大學金融係副主任呂隨啟認為，一方面可能因江蘇銀行此前被推遲申購還有其他多個原因，另一反面也可能動態市盈率有所變化。

　　此外，隨著江蘇銀行的申購，江蘇銀行股東中“潛伏”的多家上市公司受益，其中第三大股東華泰證券增值27億元。

　　曾因7.64倍過高市盈率延遲申購

　　據悉，此次申購分為網上和網下，本次發行規模為115445萬股，發行價為6.27元。經推算江蘇銀行此次預計募集資金總額為72.38億元，按照招股説明書，扣除相關發行費用後，全部用於充實江蘇銀行資本金。

　　值得注意的是，發行後的市盈率為7.64倍，發行前的市盈率為6.88倍。而在6月中旬，江蘇銀行因7.64倍的市盈率過高被延遲。

　　北京大學金融係副主任呂隨啟分析可能有兩種原因存在。“上次被延遲申購，可能不只是市盈率過高原因，也可能江蘇銀行其他方面沒有達到監管層提出的標準。”

　　呂隨啟表示，另一方面在於，動態行業實際市盈率可能有所提高。“目前銀行業利潤水準下降，公佈的市盈率可能按照之前數據計算出來。而按照即將出來的半年報等數據計算後，市盈率應該沒有那麼低。”

　　江蘇銀行上市一波三折，2010年向證監會提交上市材料、2015年6月首次發行招股書的預先披露稿、2016年6月首發獲證監會IPO批文。A股終於向銀行板塊“開閘”，江蘇銀行成為銀行板塊第十七家成員，也是近十年來第一家衝擊A股成功的中小銀行。

　　一上市城商行高管預測，江蘇銀行開盤後，股票預計將在兩到三個漲停板之間打開，之前新股狂炒的現象不會出現。“茅臺在整個白酒行業屬於標桿地位，溢價高，江蘇銀行不是銀行業的‘茅臺’，投資者不要一味衝高，要考慮到整個銀行業板塊的估值。”

　　“銀行上市對影子股影響相對有限”

　　隨著江蘇銀行啟動申購，多家“影子股”受益匪淺。

　　據江蘇銀行披露的招股書顯示，江蘇銀行股東中“潛伏”著多家上市公司，前十四大股東中有華泰證券、江蘇華西村股份有限公司、寧滬高速、蘇寧雲商。此外，宏圖科技、悅達投資、黑牡丹等公司也持有江蘇銀行股份。

　　在前十四大股東中，華泰證券為江蘇銀行第三大股東，也是持有江蘇銀行股份最多的上市公司，持股6.4億股，佔據發行前總股本的6.16%。華西村股份、寧滬高速、蘇寧雲商持股比例分別為2.39%、1.92%和1.44%。

　　據華泰證券2015年半年報與2014年年報中披露數據顯示，華泰證券對江蘇銀行初始投資為13億元，按照江蘇銀行6.27元的發行價，華泰證券所持股份價值共計40.1128億元，相對初始投資增值27.128億元。

　　反映到具體的“影子股”上，從6月17日至江蘇銀行啟動申購前一天收盤，華西股份、寧滬高速和蘇寧雲商分別上漲了26.4%、8%和0.6%（後複權）。

　　有業內人士表示，相對於華泰證券等大公司，華西村、宏圖高科、黑牡丹等公司股本相對小，受江蘇銀行上市影響更明顯。“具體的影響要看公司的持股情況，持股多影響就大，持股少，影響就小，”呂隨啟也表示，相對於大公司，江蘇銀行上市對小公司的影響更大一些。

　　呂隨啟同時認為，相對於證券行業方面公司的上市，銀行上市對“影子股”影響相對有限。“證券公司本來就是證券市場的主導，影響力大，股票在證券市場上的空間也比較大。但銀行上市和其他企業上市一樣，溢價空間沒那麼大。”（侯潤芳）