三會聯合監管兩融 整頓杠桿資金入市

　　業內人士向21世紀經濟報道記者證實，保監會現場檢查已在部分保險公司率先開始。當日，保監會已對泰康進行了現場檢查，而且即將前往陽光人壽進行現場檢查。該人士透露，現場檢查的內容不僅是兩融業務的合規性。而此前一天，證監會表示將啟動券商兩融的第二輪現場檢查，

　　監管層又對銀行加強信貸管理，嚴控流向股市。

　　兩融“體檢”融資退燒：民生銀行8個交易日遭融資凈償還逾23億元

　　在近900隻兩融標的股中，民生銀行的融資業務區間凈償還額最高；16家銀行股中，有半數區間融資凈買入額為負值

　　草木皆兵。以此來形容二級市場對於監管部門兩融檢查的反應恐怕並不為過。事實上，過度解讀導致的恐慌情緒不僅僅在二級市場被放大，兩融市場資金也在加緊做出方向性選擇。

　　《證券日報》記者根據數據統計發現，從1月19日至1月28日，16家銀行股中有半數呈現區間融資買入凈償還，合計凈償還額為24.31億元，這與銀行股去年四季度以來融資買入額持續飆升形成鮮明反差，其中，民生銀行在上述8個交易日的區間融資凈償還高達23.47億元。

　　兩融餘額居高不下

　　券商再次“體檢”

　　1月28日晚，針對券商兩融業務再迎監管檢查的傳聞，證監會回應稱，“1月16日，我會曾向市場通報對45家券商融資類業務現場檢查情況。根據整體安排，近期將對剩餘46家公司融資類業務開展現場檢查。”

　　事實上，證監會1月16日向市場通報的兩融檢查以及處罰結果，曾經被過度解讀，甚至引發二級市場恐慌性拋盤。當日，作為融資業務資金主戰場的銀行股更是集體跌停。

　　不過，從數字上來看，1月19日的A股大跌似乎並未能扭轉兩融業務的增勢，A股的融資餘額經歷短暫下降後再創新高。數據顯示，截至1月28日，滬深兩市融資餘額已達11278億元，而兩融餘額亦達11344億元，兩個數值均為兩融歷史單日最高值。

　　此次券商兩融業務檢查“下半場”的消息依舊在二級市場掀起了波瀾，昨日銀行股集體下跌超過2.4%。其中，跌幅最大的為中國銀行，下跌3.3%；其次為民生銀行，下跌3.12%；此外，工商銀行、浦發銀行的跌幅也均超過了2.5%。

　　事實上，銀行股昨日的二級市場表現並不令人意外。

　　數據顯示，從本輪牛市的起點(2014年11月初)起算至今年1月18日，16家上市銀行兩融業務中的融資凈買入合計為577.71億元。其中，中國銀行的區間融資買入額最高，為95.16億元；其後依次為民生銀行、浦發銀行、招商銀行.

　　資金調整配置結構

　　部分銀行暫時被棄

　　雖然從表面上來看，今年1月19日以來，兩融業務餘額還是“屢創新高”，但是其內涵，也就是標的資産的具體配置已經發生變化。

　　《證券日報》記者根據數據統計發現，從1月19日至1月28日，16家銀行股中有半數呈現區間融資買入凈償還，合計凈償還額為24.31億元，其中，民生銀行在上述8個交易日的區間融資凈償還高達23.47億元。

　　換句話説，銀行股對“屢創新高”的貢獻是負增長。

　　具體來看，除了民生銀行以外，農業銀行、建設銀行、光大銀行、北京銀行、平安銀行、寧波銀行、招商銀行均屬於上述區間內融資凈償還的銀行股，凈償還額度也是由高至低。再以民生銀行為例看細節，該銀行單日融資買入/融資償還的比值最低的是1月20日，當日買入數量還不足償還數量的一半；而融資買入絕對值最低的是1月28日，其當日融資買入額不足4億元，而1月19日則為10.29億元。

　　上述時間段呈現融資凈買入的8家銀行(由高至低分別為浦發銀行、工商銀行、交通銀行、中國銀行、華夏銀行、興業銀行、南京銀行、中信銀行)中，浦發銀行在所有的兩融標的中區間凈買入量排名第十位，低於中小板的科大訊飛。浦發銀行在上述時間段內，僅1月26日和1月27日兩個交易日呈現單日融資凈償還，其餘6個交易日均呈現凈買入，而且恰恰是民生銀行凈償還最高的1月20日，浦發銀行的融資買入/融資償還比值最高。

　　從這些細節數據不難看出，對於兩融資金來説，銀行股不再是鐵板一塊，也無需保持集體行動，“調結構”甚至已經展開。（證券日報）

　　“1·19”後再查券商兩融業務券商股 8個交易日融資額凈賣出50億元

　　此前的1月5日至1月16日的10個交易日券商股融資凈買入119.6億元

　　繼1月16日證監會公佈對兩融業務違規的12家券商進行處罰後，2月起又將對剩餘46家券商的融資類業務開展現場檢查。證監會同時表示，此次兩融檢查屬於上次檢查的延續，“屬日常監管工作，不宜過分解讀”。

　　儘管如此，昨日券商股還是受到了“小驚嚇”，除申萬宏源 、東吳證券紅盤報收外，其餘全部綠盤報收。其中，國信證券跌幅最小，為-2.02%；國元證券跌幅最大，為-4.09%；另有13隻券商股股價跌幅均超過了3%。

　　而繼“1·19”A股市場大跌後，券商標的股的兩融市場更是“士氣低落”。《證券日報》記者根據數據統計發現，1月5日至1月16日的10個交易日18隻券商股融資凈買入額為119.6億元，而1月19日至1月28日的8個交易日，券商股融資凈賣出額高達49.9億元。

　　1月17日，證監會通報了對45家券商融資類業務的現場檢查結果，12家券商因在融資融券業務存在違規行為被點名。受此影響，1月19日券商股全線跌停。當日，券商股融資買入額為38.65億元，融資賣出額為100.86億元，凈賣出額為62.21億元；融券余量為2097.79萬股，融券凈賣出量35.82萬股。

　　此後，券商股便一蹶不振，一直處於振蕩整理態勢。1月19日至1月28日的8個交易日，18隻券商標的股期間融資買入額945.62億元，償還額995.52億元，凈賣出額49.9億元。其中，只有華泰證券出現凈買入，金額為3.61億元，大券商和漲幅較大的券商凈賣出額最多，中信證券、國金證券、海通證券、招商證券、西南證券的凈賣出額均超過4億元，分別為9.46億元、4.82億元、4.73億元、4.56億元、4.14億元，國元證券凈賣出額最少，僅為2339.47萬元。從融券情況看，期間融券余量1775.39萬股；期間賣出量15.39億股，償還量15.43億股；期間凈賣出量383.83萬股，凈賣出額7481.36萬元。

　　對於券商股的後市走勢，華泰證券非銀分析師羅毅認為，這次的46家被查券商，主要是中小券商。中小券商兩融份額較低，不必草木皆兵。數據顯示，截至2014年12月31日，91家券商按兩融規模排序，前45家券商份額達91%，而後46家佔比僅9%。這次檢查結果的處理方式亦將更為溫和，如果券商股出現大幅波動，則是買入機會。

　　中金公司則認為，這將對目前的市場情緒不利。當前市場對於貨幣政策進一步放鬆的預期較高，而存在貨幣當局不一定按照市場預期的節奏和方式進行放鬆的可能性，同時，市場累積漲幅已經接近70%，存在一定的獲利了結的壓力。再加上週邊國際環境動蕩，貨幣貶值此起彼伏，帶來不確定性。這些因素可能會導致短期風險偏好的下降。（證券日報）