央行開閘上市房企中票發行 曲線放水房地産市場

　　《經濟參考報》記者獲悉，繼再融資重啟、交易所發債恢復之後，上市房企銀行間發債近日有望開閘。

　　接近中國銀行間市場交易商協會(以下簡稱“協會”)的人士4日確認，協會已經召開相關會議討論未來房地産企業融資方向，允許部分滿足條件的上市房地産企業在銀行間債券市場發行中期票據。

　　據了解，房地産企業發行中票募集的資金須用於符合國家政策支援的普通商品房項目、補充流動資金、償還銀行貸款，而該貸款必須為保障房項目、普通商品房項目的貸款。有業內人士表示，A股房地産行業排名前30的上市公司有望率先獲得央行的間接開閘“放水”。

　　對此，某上市銀行人士直言，從棚戶區改造到保障房，原來的房企直接融資，打的基本都是政策牌。但這次觸角直接伸到普通商品房項目，可以説是其鬆動的重大信號。“救市”的象徵意義已經十分明顯。

　　中原地産市場總監張大偉認為，近月來，房企融資下降明顯，難度不斷增大，放開中票融資，對資金正處於水深火熱的上市房企來説有較大意義。

　　CRIC研究中心數據顯示，8月，102家監測企業融資總規模達350.25億元人民幣，同比和環比分別下降18.93%和43.13%。在融資規模下降的同時，融資成本卻不斷提升。中原地産研究中心數據顯示，房企海外融資成本已普遍增加到7%以上。

　　近年來，中央對房企融資態度較為曖昧，但多處於收緊狀態。隨著經濟的下行，地方“限購”“限貸”的相繼鬆動，央行就房企借助債市直接融資的政策逐漸出現變化。

　　上海易居房地産研究院副院長楊紅旭表示，決策層對房地産市場政策立場的改變是漸進的，由之前的以打壓房價為主轉變到調節市場，從去年的緊縮轉為現在允許地方救市，房貸在中央層面也是支援的；開發貸雖仍嚴控，但中期票據的放開意味著對開發企業的融資通過所謂的直接融資慢慢去放鬆。這代表樓市供求和企業融資都讓市場來決定，這對房地産市場是一種長期利好。

　　不過，平安證券固定收益部副總經理石磊認為，對於房地産企業來説，發行中期票據的空間有限。“能夠發債的房企，一般是不缺融資渠道的，小房企的債則發不出去，因為市場不認可。”石磊稱。一般城投債的利率在6%至7%左右，較優質的上市公司發債利率則可在6%以下，而如萬科、保利等大牌房企的項目後期融資成本也在6%至7%，因此發債的興趣可能並不大。

　　也有業內人士指出，此次放鬆目的不是單純“救市”，而是意在影響房企預期，增強購地積極性，減緩地方財政壓力。

　　中原地産數據顯示，20大標桿房企購置土地單月額度連續多月銳減，從今年1月552億元逐月下滑，4月至8月連續5個月不足200億，最近3個月更是在百億周圍徘徊。8月更是跌下百億。前8月，20大標桿房企合計拿地僅1829億，相比2013年同期的2946.2億，減少了1117億，同比減少幅度高達38%。

　　張大偉認為，從目前市場趨勢看，下半年房企拿地有可能繼續萎縮。企業全面進入保守狀態。在地方政府對土地依賴性難改的背景下，放鬆融資，是促房企改變後市預期的最好方式。