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中國貨幣政策面臨高壓 貨幣供應不會閘門大開

2013-05-13 10:23 來源:人民日報海外版 字號:       轉發 列印

  各國接力玩寬鬆 中國穩控流動性

  今年貨幣供應不會閘門大開

  全球貨幣普遍唱“寬”,中國貨幣堅持穩健,外部過度流動性不斷涌向國內套取利差,推動人民幣持續升值。同時,經濟下行壓力未減,經濟增長不確定因素增強,市場上開始發出降息的呼聲。對此,有關專家指出,對中國而言,降息等寬鬆貨幣政策不利於經濟結構調整,也不利於穩定物價。在調結構方面,財政政策比貨幣政策更有力。今年貨幣供應不會大開閘門。央行日前發佈的報告也明確指出,下一階段仍將維持貨幣環境的穩定。

  全球“擊鼓傳花”競寬鬆

  為刺激經濟增長,世界各國貨幣政策紛紛玩寬鬆。繼澳大利亞央行7日降息後,8日韓國央行、波蘭央行相繼宣佈下調基準利率。美國不斷推出量化寬鬆貨幣政策,直至最近才有退出的預期。2日,歐洲央行決定將歐元區主導利率調降25個基點至0.5%的歷史新低。歐洲央行稱,擴張性貨幣政策是正確選擇,歐洲央行仍可以採取進一步行動。日本計劃在兩年內,通過大規模購買日本國債的方式把注入經濟的貨幣總量增加一倍,所購買國債的剩餘期限也由之前的3年擴展至最長40年。

  除發達經濟體外,新興經濟體也競相降息。5月3日,印度儲備銀行3日宣佈回購利率下調了25個基點;泰國政府也正施壓央行降息,以降低外資大舉流入推高泰銖匯率的風險。

  “其他國家大幅度推行量化寬鬆政策,一方面是金融危機後這些國家經濟復蘇不理想,需要花大量時間下大規模才能復蘇。另一方面,這些國家的財政負擔重,財政政策已用到極限,只好用大規模的寬鬆貨幣政策來支撐”。暨南大學國際商學院教授孫華妤在接受本報記者採訪時指出。

  中國貨幣政策面臨高壓

  中國央行在《2013年第一季度中國貨幣政策執行報告》中強調,當前物價對需求擴張仍比較敏感,在物價總水準回落的同時,要前瞻性引導、穩定好通脹預期。據國家統計局公佈的4月份CPI同比漲幅為2.4%,比上月小幅反彈0.3個百分點。

  外有熱錢涌入壓力,內有通脹預期隱憂,中國貨幣政策是松不得,緊不得。“松”利於穩增長,防熱錢,但不利於控通脹,穩房價,促結構調整。“緊”則産生相反的效應。

  中國貨幣政策承受著怎樣的壓力?國泰君安證券固定收益業務資管管理人周文淵分析説,今年以來,國內貨幣政策主要受到了3個方面價格因素制約。一是房地産價格今年1-4月份的同比漲幅超過了20%,貨幣再寬鬆,實在不利於地産市場的穩定;二是今年物價水準持續在3%以下,對央行來説空間是有的,但中期來看,明年的物價會是一個比較令人擔憂的問題,再次加碼寬鬆只會導致明年更被動;三是PPI(工業生産者物價指數)的通縮。理論上講,生産資料通縮理應採取降息來刺激需求,但近一年時間的PPI通縮充分反映了産能過剩的嚴重性,供給和需求的錯配已經不是通過刺激需求的政策就可以解決,相反需要政策的穩定以倒逼落後産能的淘汰。

  兩難中將維持適度穩健

  在兩難中,中國選擇了繼續堅持穩健的貨幣政策。央行在《報告》中表示,引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長,維持貨幣環境的穩定。

[責任編輯: 王君飛]

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